Selkirk Copper: Minto-PEA zeigt Wert von 494 Mio. Dollar

Die vorläufige wirtschaftliche Bewertung (PEA) für das Brownfield-Projekt Minto von Selkirk Copper Mines (TSXV: SCMI; US-OTC: SKRKF) im Yukon ergibt einen Wert von 494 Millionen Dollar (353 Millionen US-Dollar). Das entspricht fast dem Dreifachen der geschätzten Kosten von 186 Millionen Dollar. Die zugrunde gelegten Metallpreise sind jedoch hoch für langfristige Planungen.

Auf einen Zinssatz von sieben Prozent abgezinst, beträgt der nach Steuern diskontierte Kapitalwert (NPV) bei einer internen Rendite nach Steuern von 47,8 Prozent und einer relativ kurzen Amortisationszeit von 1,9 Jahren. Dies ist bedingt durch die moderaten Kosten zur Wiederaufnahme des Betriebs in der bestehenden Mine, berichtete Selkirk am Dienstag. Die Investitionsausgaben (Capex) schlossen Ausgaben wie Entwässerung, Sanierung und Wiederinstandsetzung der untertägigen Grubenbaue aus.

„Die positive Wirtschaftlichkeit, die in der PEA beschrieben wird, schafft die Grundlage dafür, dass das Unternehmen nach Abschluss einer Machbarkeitsstudie und Erhalt der Genehmigungserweiterung im zweiten Halbjahr 2027 eine Entscheidung über die Wiederaufnahme trifft und die erste Konzentratproduktion bis zum zweiten Halbjahr 2028 anstrebt“, sagte Selkirk-CEO M. Colin Joudrie in einer Pressemitteilung.

Schwung in der Studie

Die PEA liegt wenige Wochen nach einer Ressourcenaktualisierung für Minto vor, die den enthaltenen Metallgehalt im Vergleich zur Schätzung des Vorjahres nahezu verdreifacht hat. Sie kommt etwa zwei Jahre, nachdem der Oberste Gerichtshof von Yukon den Kauf von Minto durch die Selkirk First Nation genehmigt hat – ein seltenes Beispiel für indigene Eigentumsverhältnisse an einer Mine in Kanada. Die First Nation ist seit etwas mehr als einem Jahr rechtmäßiger Eigentümer von Minto und hält nun einen Anteil von 18,2 Prozent am Unternehmen.

Minto liegt etwa 240 Kilometer nordwestlich von Whitehorse. Die Mine könnte über eine Lebensdauer von 13 Jahren aus Tagebau und untertägigem Abbau 18,4 Millionen Tonnen fördern. Dies entspricht 434 Millionen Pfund Kupfer, 271.000 Unzen Gold und 2,4 Millionen Unzen Silber.

PEA schließt hohe Kosten aus?

Trotz der Basisfall-Wirtschaftlichkeit der PEA fielen die Selkirk-Aktien am Dienstagmorgen in Toronto um mehr als 18 Prozent auf 1,41 Dollar pro Stück, was das Unternehmen auf etwa 272,8 Millionen Dollar bewertete. Der Kurs bewegte sich in den letzten zwölf Monaten in einer Spanne von 42 Cent bis 2,24 Dollar.

Der Basisfall-NPV geht von Metallpreisen von fünf US-Dollar pro Pfund Kupfer, 3.600 US-Dollar pro Unze Gold und 50 US-Dollar pro Unze Silber aus. Diese liegen zwar unter den aktuellen Spot-Preisen, zeigen aber, dass die Wirtschaftlichkeit von Minto sehr empfindlich auf Metallpreise reagiert.

Anleger haben möglicherweise auch bemerkt, dass die PEA vorinvestive Ausgaben, 409 Millionen Dollar an Erhaltungsinvestitionen sowie die Finanzierung und Genehmigungen, die vor einer Wiederaufnahme noch erforderlich sind, nicht berücksichtigt.

940 Mio. lb Kupfer

Minto verfügt über 47,8 Millionen gemessene und angezeigte Tonnen mit einer Gangart von 0,89 Prozent Kupfer, 0,34 Gramm Gold pro Tonne und 3,2 Gramm Silber für 940 Millionen Pfund Kupfer, 530.000 Unzen Gold und etwa 4,8 Millionen Unzen Silber, laut der Ressourcenaktualisierung vom Juli. Die abgeleiteten Ressourcen belaufen sich insgesamt auf 16,9 Millionen Tonnen bei 0,76 Prozent Kupfer, 0,26 Gramm Gold und 2,7 Gramm Silber für 281 Millionen Pfund Kupfer, 142.000 Unzen Gold und 1,5 Millionen Unzen Silber.

Die meisten Ressourcen in der Aktualisierung stammen aus dem untertägigen Abbau, und etwa 45 Prozent entfallen auf den Tagebau. Selkirk hat ein Bohrprogramm der Stufe Zwei mit 50.000 Metern für Minto fast abgeschlossen, das in eine Ressourcenaktualisierung einfließen soll, die für das erste Quartal 2027 geplant ist.

Die Mine wurde im September 2023 zum Verkauf gestellt, nachdem der Eigentümer Minto Metals sie aufgrund finanzieller Schwierigkeiten stillgelegt hatte und PricewaterhouseCoopers die Mine in Zwangsverwaltung nahm. Zwischen 2007 und 2023 förderte Minto etwa 500 Millionen Pfund Kupfer.

Für deutsche Anleger ist der Fall Minto besonders interessant, da er zeigt, wie indigene Beteiligungsmodelle in Kanada zunehmend an Bedeutung gewinnen. Die Selkirk First Nation hält als erste indigene Gruppe im Yukon direkte Eigentumsrechte an einer aktiven Mine. Das Projekt profitiert zudem von einer bestehenden Infrastruktur, was die Investitionskosten im Vergleich zu einer Greenfield-Entwicklung deutlich senkt. Die Aktie notiert in Toronto und ist über den US-OTC-Handel auch für internationale Investoren zugänglich. Die hohe Sensitivität auf Kupfer- und Edelmetallpreise macht das Papier jedoch zu einem volatilen Investment, das vor allem von der weiteren Preisentwicklung an den Rohstoffmärkten profitieren dürfte.