Machtkampf bei Tata: Führungsstreit um Konzernspitze eskaliert

Ein intensiver Machtkampf erschüttert die Führungsetagen des indischen Tata-Konzerns, einem der größten Konglomerate des Landes. Am Donnerstag erklärte Noel Tata, Erbe der Tata-Familie und Vorsitzender der Tata Trusts, die Wiederernennung von N. Chandrasekaran zum Vorsitzenden von Tata Sons für "illegal". Der Konzern ist Eigentümer von Jaguar Land Rover und Air India und zählt zu den wichtigsten Lieferanten von Apple.

Hintergrund des Streits sind grundlegend unterschiedliche strategische Vorstellungen. Experten zufolge möchte Noel Tata die Holdinggesellschaft Tata Sons privat halten, um die aktuelle Eigentumsstruktur zu schützen. Chandrasekaran hingegen will das Geschäft durch große, mutige Investitionen ausbauen, die massive Kapitalbedarfe erfordern. Sollte der Konflikt länger als sechs Monate andauern – wie dies vor zehn Jahren der Fall war – könnte dies die geplante Börseneinführung von Tata Sons verzögern.

Wiederernennung trotz Widerstand

Bereits im Vorfeld hatte Chandrasekaran seinen Unmut über die Verzögerung bei der Finalisierung seiner Wiederernennung geäußert und angekündigt, er werde sich nicht für eine weitere Amtsperiode zur Verfügung stellen. Die Tata Trusts akzeptierten diesen Beschluss und wiesen Tata Sons an, den Prozess zur Einsetzung eines Auswahlkomitees zur Bestellung eines Nachfolgers einzuleiten.

Am Donnerstag teilte Tata Sons jedoch in einer Pressemitteilung mit, dass sein Aufsichtsrat mit "Mehrheitsstimmen" die Wiederernennung von Chandrasekaran für weitere fünf Jahre genehmigt habe. Während vier Mitglieder des Aufsichtsrats der Entscheidung zustimmten, stimmte Noel Tata dagegen. Die Tata Trusts erklärten in einer separaten Mitteilung, der Vorsitzende von Tata Sons könne ohne Zustimmung des Vorsitzenden der Tata Trusts nicht bestellt werden, weshalb die Entscheidung eine "rechtliche Nichtigkeit" darstelle.

Milliardeninvestitionen und Finanzierungslücke

Unter der Führung von Chandrasekaran hat der Tata-Konzern erhebliche Kapitalzusagen getätigt. Dazu gehören der Kauf des angeschlagenen Nationalcarriers Air India im Jahr 2022 sowie Folgeinvestitionen für dessen Sanierung, Pläne zum Aufbau eines 11 Milliarden Dollar schweren Halbleiterwerks und Wagnisse im margenarmen Elektronikmontagegeschäft für Apple.

Tata Sons benötigt jährlich mehr als 290 Milliarden Rupien (rund 3 Milliarden Dollar), um seine verlustbringenden Geschäfte wie Air India, Tata Digital und Tata Electronics zu unterstützen, sagte Deven Choksey, Geschäftsführer des in Mumbai ansässigen Unternehmens DRChoksey Finserv, gegenüber CNBC. Weitere 900 Milliarden Rupien seien für Investitionen in das neue Halbleiterwerk erforderlich. Allerdings erwirtschafte Tata Sons nur etwas mehr als 300 Milliarden Rupien an Dividenden, was eine große Finanzierungslücke hinterlasse.

Börsennotierung als Zankapfel

Die Notierung des Unternehmens könnte eine Möglichkeit sein, diese Lücke zu schließen. Tata Sons könnte nach Ansicht von Choksey einen Bruttowert von über 12 Billionen Rupien erzielen. Die Tata Trusts haben jedoch Forderungen indischer Aufsichtsbehörden nach einer Börsennotierung von Tata Sons widerstanden und am Donnerstag erklärt, sie würden "alle Möglichkeiten und Wege erkunden, um sich aus dem regulatorischen Rahmenwerk zu lösen, das eine obligatorische Notierung vorsieht".

Tata Sons ist die Holdinggesellschaft der Tata-Gruppe, die letztendlichen Eigentumsrechte liegen jedoch bei den Tata Trusts. Den Tata Trusts gehört mit einem Anteil von 66 Prozent der größte Aktienblock an Tata Sons, gefolgt von 18 Prozent, die der Shapoorji Pallonji Group und 13 Prozent, die den Unternehmen der Tata-Gruppe gehören, wie aus einem Bericht von Jefferies vom August hervorgeht.

Finanzielle Lage verschlechtert sich

Im abgelaufenen Geschäftsjahr bis März sank der konsolidierte Nettogewinn von Tata Sons um 35 Prozent auf 266 Milliarden Rupien (rund 2,78 Milliarden Dollar), da sich die Verluste aus Air India, Tata Digital und Tata Electronics häuften. Obwohl alle diese verlustbringenden Unternehmen nicht notiert sind, fiel die Marktkapitalisierung der börsennotierten Unternehmen der Tata-Gruppe im gleichen Zeitraum um 12 Prozent.

Tata Sons habe derzeit "keinen Zugang zu den Kapitalmärkten oder Schuldtitelmärkten", um Mittel für seine nicht notierten, verlustbringenden Vorhaben zu beschaffen, sagte Shriram Subramanian, Gründer und Geschäftsführer der Beratungsagentur InGovern Research Services, gegenüber CNBC. Sobald Tata Sons Mittel über Schuldtitel beschaffe, werde es als nicht-bankfinanzielles Unternehmen qualifiziert, was gemäß den obligatorischen Notierungsregeln der Reserve Bank of India eine Börsennotierung erforderlich mache.

Schutz des Eigentums

Die Börsennotierung könnte eine Herausforderung für den Besitzstand der Tata Trusts an Tata Sons darstellen und damit auch für den Einfluss von Noel Tata auf das Unternehmen. Die Tata Trusts hätten legitime Bedenken, dass die Börsennotierung von Tata Sons einem neuen strategischen Minderheitsinvestor den Einstieg ermöglichen würde, der den von der Shapoorji Pallonji Group gehaltenen 18-Prozent-Anteil erwerben könnte, sagte Choksey. Dies könnte ihre Kontrolle über das jahrhundertealte Familienunternehmen schwächen.

Zum Schutz des Eigentums schlugen die Tata Trusts am Donnerstag vor, den Anteil der S. P. Group innerhalb von 18 Monaten für 250 Milliarden Rupien zu übernehmen. Es wurde vorgeschlagen, dass Tata Sons diese Übernahme durch interne Cashflows, den Verkauf notierter Aktien oder die Hinzuziehung eines Investors in einige der neueren Geschäftsbereiche finanzieren sollte, anstatt das Unternehmen öffentlich zu notieren. Die Dividende, die Tata Sons von seinen Tochtergesellschaften erhält, reiche nicht aus, um "die Verluste zu decken und Expansionen zu finanzieren", so Choksey.