KI-Stromkrise: Constellation Energy setzt auf Ausbau der Kernkraft
Der wachsende Strombedarf der KI-Branche macht Energie zur bindenden Einschränkung – Constellation Energy will mit bestehenden Kernkraftwerken profitieren.
Künstliche Intelligenz verursacht einen wachsenden Stromhunger, und trotz einer jüngsten Korrektur bei KI-Aktien bleibt die Nachfrage nach neuen Energiequellen ungebrochen. Die Technologien der künstlichen Intelligenz verzeichnen weiterhin ein starkes Wachstum bei der Adoption, und für die kommenden Jahrzehnte wird neue Stromerzeugungskapazität benötigt. Diese Entwicklung rückt die Energieversorgung in den Mittelpunkt der KI-Debatte.
In den vergangenen Wochen haben KI-Aktien deutliche Einbußen hinnehmen müssen. Die Aktien von Nvidia liegen in den vergangenen 30 Tagen um mehr als 20 Prozent im Minus. Kurzfristige Bewertungsschwankungen ändern jedoch nichts an einer der größten Anlageideen des Jahrhunderts: saubere Energie. Die jüngste Korrektur bei KI-Aktien hat wenig mit der Nachfrage zu tun.
„Die Nachfrage nach KI bleibt stark", bestätigt die Forschung von Barclays. „Nichts deutet darauf hin, dass die Nachfrage nach KI nachlässt, aber die Anleger fragen sich nun, wer den Ausbau finanzieren wird und wie." Bedenken hinsichtlich der Kapitalallokation könnten das Tempo und den Zeitpunkt des Ausbaus von Rechenzentren für KI beeinflussen.
Die Energieversorgung wird zur bindenden Einschränkung des KI-Ausbaus
Der globale Ausbau – von dem Schätzungen zufolge allein in diesem Jahrzehnt bis zu 7 Billionen US-Dollar verschlungen werden sollen – wird weiterhin erwartet. Das ist eine gute Nachricht für Unternehmen, die neue Kapazitäten zur Erzeugung sauberer Energie einsetzen möchten. „Ein Mangel an Kapital ist nicht das dringendste Engpassproblem für den Fortschritt der KI – es ist die dafür benötigte Leistung", warnt Goldman Sachs. „Eine der klarsten Einschränkungen beim KI-Ausbau ist die Energie", bestätigt die Forschung von Morgan Stanley. „Strom entwickelt sich zur bindenden Einschränkung des KI-Ausbaus", fügen Analysten von JPMorgan hinzu.
Der verzweifelte Bedarf der KI-Branche nach mehr Leistung hat eine Welle des Interesses an Kernenergieunternehmen der nächsten Generation ausgelöst, darunter NuScale Power und Oklo Inc. Doch Constellation Energy könnte die vielversprechendste Strategie von allen haben.
Bei Kernenergie-Aktien der nächsten Generation gibt es ein grundlegendes Problem
Die KI-Branche dürstet nach neuer Energie. Diese Energie sollte vorzugsweise minimale Kohlenstoffemissionen aufweisen, konstante Grundlastleistung erzeugen können und niedrige Vorabinvestitionskosten haben. Diese Motive haben dazu beigetragen, dass das Interesse an Entwicklern von SMR-Anlagen (Small Modular Reactors) wie Oklo und NuScale in den letzten Jahren stark zugenommen hat.
Es gibt jedoch ein Problem: Weltweit sind derzeit nur wenige SMR-Systeme kommerziell in Betrieb. Während viele Dutzende Systeme sich in verschiedenen Entwicklungsstadien befinden, bedeutet eine begrenzte Anzahl realer Beispiele, dass Kostenschätzungen und die tatsächliche Stromproduktion mit einem gewissen Unsicherheitsfaktor behaftet sind. Diese Bedenken haben das Tempo und die Skalierung der SMR-Revolution behindert.
Constellation Energy setzt auf den Ausbau bestehender Kernkraftwerke
Constellation Energy ist bereits der größte Erzeuger von Kernenergie in den USA. Insgesamt erzeugt das Unternehmen rund 22 Gigawatt Kernenergie in 15 Einrichtungen landesweit. Das Management hat die Chance gesehen, dem rasanten Bedarf der KI-Branche nach mehr Leistung gerecht zu werden.
Statt jedoch neue Kernkraftwerke zu bauen – was typischerweise ein kostspieliges und langwieriges Unterfangen ist –, konzentriert sich das Unternehmen auf die Erweiterung der Kapazitäten seiner bestehenden Werke. Ein Projekt soll die Stromerzeugungskapazität um 890 Megawatt erhöhen, indem die Ausrüstung eines bestehenden Werks modernisiert wird. Das Unternehmen investiert zudem mehr als eine Milliarde US-Dollar, um die Anlage Three Mile Island in Pennsylvania wieder in Betrieb zu nehmen. Dieses Projekt soll voraussichtlich irgendwann im kommenden Jahr die kommerzielle Produktion aufnehmen.
Constellation Energy ist keine reine Wette auf die Kernenergie
Nur etwa 40 Prozent des Energieportfolios des Unternehmens entfallen auf die Kernenergie, während der Rest auf Erdgas, Öl, erneuerbare Energien und Batteriespeicher fokussiert ist. Dennoch hat das Unternehmen Stromabnahmeverträge mit mehreren großen Technologiebetrieben unterzeichnet, und seine Nuklearstrategie scheint hinsichtlich Timing und Sichtbarkeit der Einnahmengenerierung sehr stark zu sein.
Obwohl sie keine reine Nuklearaktie ist, kann Constellation Energy dennoch als Wette auf die KI-Wirtschaft betrachtet werden. Brancheninsider prognostizieren, dass die KI-Branche in den kommenden Jahren große Mengen neuer Leistung benötigen wird, vielleicht sogar 1.000 Mal mehr Leistung als aktuell erzeugt wird. Das diversifizierte Energieportfolio und der aggressive Ansatz von Constellation Energy bei Investitionen in Wachstum machen es für langfristige Anleger attraktiv, die den KI-Trend mitfahren möchten.