Kanadas Goldreserven: 15 Projekte mit 11 Milliarden Dollar Jahresumsatz

Kanada reagierte in der ersten Septemberhälfte mit Gegenmaßnahmen auf die eskalierende Handelspolitik Washingtons, nachdem die USA 50 Prozent Zölle auf eine breite Palette kanadischer Güter verhängt hatten. Die kanadischen Gegen-Zölle in Höhe von 27,6 Milliarden kanadischen Dollar (19,7 Milliarden US-Dollar) auf US-Importe traten am 8. September in Kraft. Zeitgleich veranstaltete die Regierung den ersten Canada Investment Summit in Toronto und präsentierte Investoren einen Prospectus mit 167 Projekten.

Der Bergbau ist mit 63 Einträgen die größte Kategorie nach Anzahl. Drei Goldprojekte haben bestätigt, dass sie im Portfolio enthalten sind: Troilus in Quebec, NexGolds vollständig genehmigtes Goldboro in Nova Scotia und Canagolds New Polaris in British Columbia. Diese Projekte verfügen über Minenpläne und deklarierte Reserven, das erforderliche Kapital liegt knapp über zehn Milliarden Dollar.

Gold als zollresistentes Exportgut

Gold ist der einzige große kanadische Export, für den der amerikanische Markt optional ist. Barren gehen zollfrei in die USA, und dieser Status wurde sogar durch einen Exekutivbefehl von Trump im vergangenen September bekräftigt. In jedem Fall benötigt das Edelmetall den amerikanischen Markt nicht: Das in Kanada gegossene Doré wird in London und Zürich am selben Tag zum gleichen Preis raffiniert und verkauft.

Mit etwa 4.300 Dollar pro Unze rangierte Kanadas Fördermenge von 213 Tonnen im Jahr 2025 weltweit auf Platz vier und war nahezu 30 Milliarden Dollar wert. Die zentrale Frage: Wie viel Gold wartet noch in der Genehmigungsqueue, und wie schnell könnte es die kanadischen Staatskassen füllen?

15 Projekte mit 36,6 Millionen Unzen Reserven

Fünfzehn Projekte bestehen die Prüfung auf Machbarkeitsstudie, bedeutende Reserven und fehlende Baufinanzierungsentscheidung. Gemeinsam halten sie 36,6 Millionen Unzen Reserven. Unter Verwendung der veröffentlichten Produktionsprofile würden sie im Gleichgewichtszustand rund 2,5 Millionen Unzen pro Jahr produzieren, etwa 78 Tonnen. Das entspricht einer Steigerung von 35 bis 40 Prozent gegenüber der aktuellen kanadischen Förderung. Bei 4.300 Dollar ergibt das 146 Milliarden Dollar über die Lebensdauer der Minen.

Zum aktuellen Goldpreis würden die Projekte einen Umsatz von knapp unter 11 Milliarden Dollar pro Jahr bei einer initialen Kapitalbelastung von 9,4 Milliarden Dollar generieren. Goldminen sind zudem ungewöhnlich gute Steuerzahler. Neben dem Körperschaftssteuersatz von 26,5 Prozent leistet eine Mine eine provinziale Bergbausteuer auf den Gewinn. Der kombinierte staatliche Anteil an der operativen Marge liegt in Ontario bei etwa 34 Prozent, in British Columbia und den Nordwest-Territorien bei 37 Prozent, in Nova Scotia bei 40 Prozent und in Quebec bei 42 Prozent.

Steuereinnahmen von 2,4 Milliarden Dollar jährlich

Unter Annahme eines branchenüblichen Kostenwerts von 1.800 Dollar pro Unze und 4.300 Dollar Gold würden die 15 Projekte jährlich rund 2,4 Milliarden Dollar an die Bundes- und Provinzkassen abführen. Über ihre Lebensdauer hinweg wären es etwa 33 Milliarden Dollar, wobei etwa die Hälfte davon an Quebec geht. Diese Werte gelten für die Reifephase-Jahre, da eine neue Mine ihr Baukapital zunächst abschreibt, bevor sie nennenswerte Einkommenssteuern zahlt.

Die 2,4 Milliarden Dollar stellen auch einen beträchtlichen Teil dessen dar, was Finanzminister Kanada durch Gegen-Zölle einnehmen könnte. Es ist die Frage, wie viel mehr Kanadier für dieselben Güter aufbringen müssen, die sie bis zum 7. September noch kaufen wollten.

Herausforderungen bei Genehmigung und Finanzierung

Der erste Goldguss bei diesen Projekten wird gegen Ende des Jahrzehnts erwartet: Windfall im Jahr 2029, Troilus, Springpole, Upper Beaver und Fenn-Gib um 2030, Goldboro bereits ab 2028, Marban und Wasamac in den Jahren 2033 bis 2034. Die Bauzeiten dahinter sind kurz, ein bis drei Jahre, doch in Kanadas Genehmigungsverfahren hat das kaum Bedeutung.

Eine Umfrage von S&P Global zu Minen, die zwischen 2020 und 2023 in Betrieb gingen, ergab, dass es durchschnittlich 17,9 Jahre von der Entdeckung bis zur ersten Produktion dauerte. Goldminen waren mit 15 Jahren die schnellsten. Kanada gehörte laut S&P mit 27 Jahren zu den langsamsten Ländern der Welt. PwCs Bericht "Mine 2026" setzt den kanadischen Wert auf etwa 20 Jahre für Genehmigung und Bau, sechs Jahre mehr als in Australien.

Warteraum und Kapitalbedarf

Mehrere Projekte befinden sich bereits tief in dieser zwei Jahrzehnte dauernden Uhr. Gold Fields' Windfall verfügt über ein Cree-Abkommen, 12 Kilometer Untertagebau und ein Budget von 1,9 Milliarden Dollar und wartet seit dem ersten Quartal auf eine COMEX-Entscheidung. Falcos Horne 5 hat eine Machbarkeitsstudie und Glencores Hütte nebenan und wartet auf ein Dekret von Quebec. First Minings Springpole bestand die föderale Prüfung im Juni, acht Jahre nach Beginn, und wartet nun auf Ontario.

NexGolds Goldboro ist die Ausnahme, die die Regel bestätigt. Vollständig genehmigt, mit einem Crown-Lease und einem Mi'kmaq-Nutzenabkommen, wartet es auf Finanzierung statt auf eine Unterschrift. Die Ambitionen des von CPP Investments und Brookfield gestarteten Maple Fund mit 50 Milliarden kanadischen Dollar sind für die Basis zu hoch gegriffen. Der Fonds sucht nach Möglichkeiten mit mehr als 5 Milliarden kanadischen Dollar an Projekt-Eigenkapital. Keines der fünfzehn Goldprojekte erreicht diese Marke, und sechs von ihnen benötigen jeweils weniger als 500 Millionen kanadische Dollar.