Jet2-Aktie: Warum der AIM-Star trotz Wachstum Anleger beunruhigt
Analyst Richard Beddard zeigt sich überrascht vom Ausmaß des erwarteten Gewinneinbruchs bei Jet2 und senkt seine Bewertung.
Jet2 gehört zu den großen Erfolgsgeschichten des britischen AIM-Markts. Der Reiseveranstalter und die Fluggesellschaft sind von null auf ein milliardenschweres Unternehmen gewachsen und sind heute der zweitgrößte Börsenwert an der AIM. Doch Analyst Richard Beddard von interactive investor sieht die Aktie (LSE: JET2) in unruhigen Zeiten – und war nach eigenen Angaben überrascht vom Ausmaß der jüngsten Prognosen.
Das Geschäftsjahr bis März 2026 verlief für Jet2 schwierig. Der Umsatz wuchs um 4%, der bereinigte operative Gewinn sank jedoch um 2%. Die nachsteuerliche Gewinnmarge lag bei 4% und damit nahe dem unteren Ende des historischen Spektrums, das in einigen Jahren bis zu 6% erreichen kann.
Jet2 bringt Urlauber ans Mittelmeer und erzielt den Großteil seines Umsatzes im Sommer, der in die erste Hälfte des Wirtschaftsjahres (März bis September) fällt. Den größten Teil des Umsatzes für das Jahr bis März 2027 hat das Unternehmen damit bereits verbucht. Klarheit über die entscheidende Sommersaison bringt allerdings erst die Veröffentlichung der Halbjahresergebnisse im nächsten Monat.
Die Details
Der Konsens der Analystenprognosen erwartet für das Gesamtjahr bis März 2027 einen Umsatzanstieg um 7% auf fast £8 billion. Beim operativen Gewinn rechnen die Analysten dagegen mit einem Rückgang von £446.5 million im Jahr 2026 auf £258 million.
In der Erklärung zur Hauptversammlung im September meldete Jet2 eine anhaltende Nachfrage über den Sommer. Zugleich berichtete das Unternehmen, dass Kunden aufgrund finanzieller und geopolitischer Unsicherheiten weiterhin kurz vor Abflug buchen. Das wirkt sich negativ auf Rentabilität und Cashflow aus.
Jet2 ist seit 2002 gewachsen, als es seine ersten Passagiere vom Flughafen Leeds Bradford nach Amsterdam flog. Im Jahr 2007 startete das Unternehmen sein Pauschalreisegeschäft Jet2holidays, heute der dominierende Beitragsleister bei Passagieren, Umsatz und Gewinn: 63% der Passagiere und 80% des gesamten Umsatzes entfallen darauf. Letzte-Minute-Kunden entscheiden sich jedoch für rabattierte reine Flugtickets, die günstiger und weniger rentabel sind.
Der sinkende Passagieranteil von Jet2holidays – von einem Höchststand von 68% im Jahr 2024 auf 63% im Jahr 2026 – ist einer der Gründe für das verlangsamte Wachstum. Das Unternehmen erhöhte seine Kapazität um 8%, rekrutierte 2026 jedoch nur 5% zusätzliche Passagiere, sodass es mit größerem Anteil leerer Sitze weniger profitabel flog.
Steigende Kosten schmälern ebenfalls die Rentabilität der Pauschalreisen, da Jet2 diese nicht vollständig weitergeben kann. Die Preise verbesserten sich 2026 zwar um 3%, doch lag dies größtenteils daran, dass Urlauber Unterkünfte höherer Qualität buchten, was Jet2 mehr kostet. Anders als bei seiner Flotte besitzt oder betreibt Jet2 keine Hotels. Unterkunftskosten sind die größte Kostenstelle: Sie stiegen um 7% und machten im Jahr 2026 42% des Umsatzes aus.
Hintergrund: Was bisher geschah
Bereits am 05.07.2026 berichtete aktien.news im Wochenausblick, dass Jet2 neben Namen wie der Gym Group, Unite Group und Zigup auf dem Terminkalender der Anleger stand. Am 09.07.2026 meldete aktien.news im Marktgeflüster-Roundup, dass Ruairi Cullinane, Analyst bei RBC Capital Markets, die Jet2-Aktien im Vergleich zu europäischen Branchenkollegen als unterbewertet einstuft – trotz starker Renditen und langfristiger Wachstumsaussichten spiegle der Kurs diese Qualitäten nicht wider.
Am 07.08.2026 berichtete aktien.news, dass der Private-Equity-Riese Apollo Global Management den britischen Billigflieger EasyJet übernimmt. Der Deal bewertete EasyJet mit rund 7,7 Milliarden US-Dollar und soll das Unternehmen von der Börse nehmen. Damit rückte die europäische Billigflugbranche in den Fokus von Finanzinvestoren, und Jet2 galt als potenzielles nächstes Übernahmeziel. Anna Macdonald, Director Investment Strategy bei Hargreaves Lansdown, verwies gegenüber CNBC auf die „ähnliche Dynamik“ beider Unternehmen als Low-Cost-Carrier.
Am 05.10.2026 berichtete aktien.news, dass die US-Flugpreise im August um 23,4 Prozent gegenüber dem Vorjahresmonat gestiegen sind. Hohe, volatile Treibstoffkosten und eine eingeschränkte Kapazität lieferten den Fluggesellschaften Argumente für höhere Ticketpreise. Für die Airlines selbst fiel die Bilanz jedoch zwiespältig aus: Steigende Kraftstoffausgaben glichen Umsatzzuwächse aus, was Analysten und Unternehmen dazu veranlasste, ihre Gewinnprognosen zu senken. Der Iran-Krieg, der Ende Februar begann, trieb die Treibstoffpreise.
Was das für Anleger bedeutet
Mit Blick auf März 2027 dürfte der im Februar begonnene Krieg im Iran den Trend zu späten Buchungen in diesem Sommer verstärkt haben. Durch die Schließung der Straße von Hormus hat der Konflikt zudem die Kerosinpreise erhöht. Jet2 hat den Preis für 93% seines Kraftstoffs für 2027 durch Absicherungen (Hedges) zu einem Durchschnittspreis von $753 pro Tonne fixiert – historisch betrachtet teuer, im Vergleich zu Spot-Preisen jedoch günstig.
Belastend wirkt auch der neue Standort Gatwick. Der erste Flug fand im März statt, und auf der Hauptversammlung erklärte das Unternehmen, dass Gatwick aufgrund eines höheren als erwarteten Anteils an Pauschalreisen besser abschneidet als erwartet. Dennoch erwartet Jet2, dass der Betrieb erst ab 2029 profitabel sein wird.
Auch der Wettbewerb macht Sorgen. easyJet (LSE: EZJ) startete easyJet Holidays 2019 neu, als es mehr Teile des Geschäfts internisierte. In den letzten fünf Jahren wuchs es von einer viel kleineren Basis aus schneller als Jet2 und ist heute nach ATOL-Passagierlizenzen das viertgrößte Pauschalreiseunternehmen. Davor liegen We Love Holidays, eine Online-Reiseagentur (OTA), TUI AG (XETRA: TUI1) und Jet2. Seit 2023 hat Tui seine Anzahl der Lizenzen um 2% erhöht, Jet2holidays um 8% und easyJet Holidays um 68% mehr Passagiere.
Sollten sich die Prognosen bewahrheiten, fällt die nachsteuerliche Kapitalrendite 2027 unter das willkürliche Niveau von 10%, das Beddard nutzt, um ein Unternehmen zu definieren, das durch „dicke und dünne“ Zeiten hinweg profitabel bleibt. Cashflow und Gewinn stehen unter Druck, weil späte Buchungen bedeuten, dass Jet2 Kundenzahlungen kürzer hält. Trotz der Gegenwinde erhöht Jet2 bescheiden seine Verschuldung, indem es Aktien zurückkauft.
Diesen Risiken steht eine starke operative Basis gegenüber. Jet2 ist der größte Pauschalreiseveranstalter und die drittgrößte Fluggesellschaft des Vereinigten Königreichs. Während der Pandemie war Jet2 die einzige britische Fluggesellschaft, die Kunden pünktlich für wegen Covid-Beschränkungen gestrichene Flüge erstattete; im Jahr 2026 betrug die Stornierungsquote ein marktführendes 0,06%. Das Unternehmen erreicht regelmäßig den Status „Which? Recommended Provider“, und die Net Promoter Scores (NPS) für Jet2 und Jet2holidays liegen im mittleren sechziger Bereich. Es fliegt von 14 Standorten aus, und 90% der britischen Bevölkerung leben innerhalb von 90 Minuten Fahrt von einem davon.
Das größte langfristige Risiko bleibt der Klimawandel. Flüge sind große Emittenten von Treibhausgasen und dürften unter zunehmende Regulierung fallen. Das Mittelmeer wird ebenfalls heißer – bislang ohne erkennbaren Einfluss auf die Urlaubslust, was sich aber ändern könnte. Jet2 ersetzt Boeings und erweitert die Flotte mit neuen, kraftstoffeffizienten Airbus A321neo-Flugzeugen, elektrifiziert seine Bodentransporter, lobbyiert für eine effizientere Nutzung des Luftraums und nutzt Technologie, um effizienter zu fliegen. Nachhaltiges Fliegen erfordert letztlich nachhaltige Kraftstoffe, deren Entwicklung nicht in der Kontrolle von Jet2 liegt.
Ausblick
Trotz der Unsicherheit hatte Jet2 in diesem Sommer 8% mehr Kapazitäten im Verkauf als 2025 und erhöhte die Kapazitäten für den kommenden Winter ebenfalls um 8%, hauptsächlich am neuen Standort Gatwick. Die nächsten konkreten Orientierungspunkte sind die Halbjahresergebnisse im kommenden Monat sowie die Frage, ob Gatwick wie erwartet ab 2029 profitabel arbeitet. Beddard prüft seine Bewertungen mindestens einmal im Jahr, kurz nachdem ein Unternehmen seinen Jahresbericht veröffentlicht hat. Thorpe (F W) (LSE: TFW) und Renishaw (LSE: RSW) haben ihre Jahresberichte bereits veröffentlicht und werden bald neu bewertet.
Kurz erklärt
- AIM: britischer Börsenmarkt für kleinere und wachstumsstarke Unternehmen, der als volatiler und riskanter gilt als der Hauptmarkt.
- Hedging: Absicherungsgeschäft, mit dem sich ein Unternehmen einen Preis für einen Rohstoff wie Kerosin im Voraus sichert.
- Net Promoter Score: Kennzahl aus einer einzigen Kundenfrage, ob der Kunde das Unternehmen weiterempfehlen würde.