Meta-Aktie fällt nach drei Quartalszahlen in Folge – jetzt ein Kauf?
Die Meta-Aktie verliert nach dem dritten Quartal rund 7 Prozent. Anleger fragen sich, ob der Kursrutsch eine Kaufgelegenheit darstellt.
Meta Platforms hat sich 2026 zur Gewohnheit gemacht, ein starkes Quartal zu melden und am nächsten Tag mit sinkenden Aktienkursen rechnen zu müssen. Die Aktien fielen am 22. Oktober um rund 7%, nachdem das Unternehmen bekannt gegeben hatte, dass der Umsatz im dritten Quartal im Jahresvergleich um 26% gestiegen war. Zuvor hatte es nach den Quartalszahlen vom 30. April Kursverluste von etwa 9% und nach dem 30. Juli von 8% gegeben.
Das ist eine deutliche Abkehr von der Entwicklung im Januar, als die Aktie nach dem Bericht für das vierte Quartal um etwa 10% zulegte. Die Aktie notiert aktuell nahe $649 und damit etwa 17% unter dem Schlusskurs vom 24. September von rund $778 – dem höchsten Schlusskurs seit etwa einem Jahr. Trotz aller Verkaufsimpulse sind die Aktien 2026 lediglich um etwa 3% gefallen.
Ein Blick auf jede einzelne Veröffentlichung legt nahe, dass die Verkäufe eher mit den Ausgaben von Meta zusammenhingen als mit den erzielten Erträgen.
Ausgaben als treibende Kraft
Die Zahlen des ersten Quartals im April waren isoliert betrachtet exzellent. Der Umsatz kletterte im Jahresvergleich um 33% auf $56,3 Milliarden – das schnellste Wachstum für Meta seit 2021. Das Management hob jedoch seine Prognose für die Kapitalausgaben (einschließlich Haupttilgungszahlungen aus Finanzierungsleasingverträgen) für 2026 auf einen Bereich von $125 Milliarden bis $145 Milliarden an, zuvor lag dieser bei $115 Milliarden bis $135 Milliarden. CEO Mark Zuckerberg sagte in der Telefonkonferenz zur Gewinnmitteilung, der Großteil der Steigerung sei „auf höhere Komponentenkosten, insbesondere Speicherpreise, zurückzuführen".
Der Bericht im Juli zeigte die Auswirkungen dieser Ausgaben auf den Cashflow. Der Free Cash Flow sank im zweiten Quartal auf $784 Millionen gegenüber $8,5 Milliarden im Vorjahr. Die Umsatzprognose für das dritte Quartal deutete auf ein Wachstum zwischen 19% und 25% hin – ein Rückgang von 28%. Im Oktober wurde der Free Cash Flow negativ und belief sich auf minus $2,1 Milliarden. Meta erhöhte zudem die Untergrenze seiner Ausgabenschätzung für 2026 auf $135 Milliarden und erklärte, auch 2027 „aggressiv investieren" zu wollen.
Das Werbegeschäft hielt stand
Das Umsatzwachstum hat 2026 etwas abgenommen, von 33% im ersten Quartal über 28% im zweiten bis 26% im dritten. Doch für ein Social-Media-Unternehmen, das pro Quartal rund $64,6 Milliarden einspeist, ist ein Wachstum von 26% weiterhin beachtlich. Der operative Cashflow lag im ersten Quartal bei $32,2 Milliarden, im zweiten bei $31,9 Milliarden und im dritten bei $32,8 Milliarden. Die Kapitalausgaben stiegen dagegen von $19,8 Milliarden über $31,1 Milliarden auf $34,9 Milliarden.
Fast der gesamte Einbruch beim Free Cash Flow resultierte also aus den Ausgaben, während der eingehende Cashflow kaum schwankte. Der operative Cashflow wuchs im dritten Quartal im Jahresvergleich allerdings nur um 9%, ein deutlicher Rückgang von 34% zu Beginn des Jahres. Werbekunden zahlen dennoch weiter gut: Der durchschnittliche Preis pro Anzeige stieg im dritten Quartal um 14% und beschleunigte sich gegenüber den beiden Vorquartalen, in denen er jeweils um 12% zulegte. Die Prognose des Managements für den Umsatz im vierten Quartal von $73 Milliarden bis $76 Milliarden deutet auf ein Wachstum von 22% bis 27% hin.
Das Kaufen nach einem Kursrutsch verlief 2026 sehr unterschiedlich. Nach dem Verkaufsimpuls am 30. April pendelten die Aktien zwischen rund $543 und $681, bevor sie am Tag des Berichts im Juli bei etwa $586 schlossen – also unter dem Niveau vom 30. April. Wer nach dem Kursrutsch am 30. Juli bei einem Schlusskurs nahe $539 kaufte, erlebte bis zum Schlusskurs am 24. September einen Anstieg von etwa 44%.
Ist die Meta-Aktie jetzt ein Kauf?
Bei rund $649 handelt die Aktie etwa zum 19-fachen der erwarteten Gewinne für 2027. Der S&P 500 notiert ebenfalls zu etwa dem 19-fachen der Forward-Gewinne, sodass Anleger für ein Unternehmen, das den Umsatz noch um mehr als 20% steigert, einen marktdurchschnittlichen Preis zahlen.
Rechtskosten könnten die Ergebnisse zusätzlich belasten. Das dritte Quartal war mit einer Belastung von $9,9 Milliarden verbunden, die mit einer Vereinbarung mit Generalstaatsanwälten der Bundesstaaten zusammenhing. Unabhängig davon ordnete ein Richter in New Mexico Meta am 21. Oktober an, eine zivilrechtliche Strafe von $25 Milliarden nach dem Verbraucherschutzgesetz des Bundesstaates zu zahlen. Das Unternehmen kündigte an, Berufung einzulegen.
Meta generiert trotz steigender Ausgaben weiterhin rund $32 Milliarden operativen Cashflow pro Quartal. Da der Budgetplan für 2027 noch unbekannt ist, könnte ein schrittweiser Aufbau von Anteilen sinnvoll sein. Meta gab bis September rund $85,8 Milliarden für Kapitalausgaben aus, sodass die Jahresschätzung für das vierte Quartal auf etwa $49 Milliarden bis $59 Milliarden hindeutet – der Free Cash Flow könnte weiter unter Null sinken. „Wir haben nichts Spezifischeres oder Quantitatives mitzuteilen, bis wir zur Telefonkonferenz für Q4 kommen", sagte CFO Susan Li, als sie nach der Prognose für 2027 gefragt wurde.
Ein vierter Kursrückgang nach dem nächsten Bericht würde daher nicht überraschen.