Ion sichert Gläubigern zu: Keine aggressiven Maßnahmen bei 11-Milliarden-Schulden

Die von Milliardär Andrea Pignataro kontrollierte Fintech-Gruppe Ion Platform hat ihren Gläubigern zugesichert, keine aggressiven Maßnahmen zu ergreifen, die den Wert für die Kreditgeber schmälern könnten. Den Investoren, denen insgesamt 11 Milliarden US-Dollar geschuldet werden, teilte das Unternehmen mit, es strebe eine vollständige Rückzahlung der Kredite an. Damit reagiert Ion auf die wachsende Skepsis am Anleihenmarkt gegenüber der Kapitalstruktur des Konzerns.

Die Gruppe hinter Datenplattformen wie Mergermarket und Dealogic erklärte in den den Kreditgebern vorgelegten Ergebnissen, sie plane keine sogenannten Liability-Management-Übungen (LME). Solche Taktiken hatten in den vergangenen Jahren mehrere Konkurrenten im High-Yield-Segment eingesetzt, um sich zulasten der Anleihegläubiger zu entschulden.

Investoren hatten die Kapitalstruktur von Ion seit Beginn dieses Jahres genauer unter die Lupe genommen. Auslöser war ein starker Kursverfall der Anleihen, nachdem Befürchtungen aufgekommen waren, künstliche Intelligenz könnte das Softwaregeschäft beeinträchtigen. Die Kurse haben sich inzwischen teilweise erholt und legten am Dienstag nach positiven Ergebnissen aus dem dritten Quartal erneut zu.

Klare Absage an umstrittene Finanzierungstaktiken

In den mit Kreditinvestoren geteilten und von der Financial Times eingesehenen Q3-Ergebnissen stellte Ion klar, es werde „keine priming oder drop-down financing, nicht-proportionale oder zwangsweise Umtauschgeschäfte, uptier- oder covenant-stripping-Transaktionen oder ähnliche LME-Transaktionen in Betracht ziehen“. Das Unternehmen fügte hinzu, solche Taktiken „unabhängig von der Flexibilität, die gemäß den Finanzierungsvereinbarungen zur Verfügung steht“, nicht zu verfolgen.

Damit grenzt sich Ion von Wettbewerbern ab. So hatten Patrick Drahis Altice International und Lawrence Strolls Aston Martin im vergangenen Jahr Vereinbarungen getroffen, die Vermögenswerte außerhalb der Reichweite von Anleihegläubigern positionierten, denen Milliardenbeträge geschuldet werden. Die Folge war ein starker Kursverfall ihrer Schuldtitel.

Wie im Fall von Altice haben steigende Zinssätze einige Investoren dazu veranlasst, die Tragfähigkeit der Schuldenlast von Ion infrage zu stellen. Die aktuellen Geschäftszahlen dürften diese Sorgen jedoch mildern. So verzeichnete die Gruppe im Quartal Einnahmen von 643 Millionen US-Dollar, ein Plus von sieben Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum.

Geschäftszahlen und Schuldenabbau

Der Nettogewinn der ersten neun Monate stieg von 137 Millionen US-Dollar im Vorjahr auf 363 Millionen US-Dollar. Der Verschuldungsgrad gemessen am Gewinn (Debt-to-Earnings) sank von 7,95-fach auf 6,15-fach. Das Unternehmen generiert derzeit rund 400 Millionen US-Dollar EBITDA pro Quartal. Die Cash-Distributionszahlungen an die Muttergesellschaft beliefen sich in diesem Jahr bislang auf 409 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von 35 Prozent gegenüber demselben Zeitraum des Vorjahres.

Neben den Beruhigungszusicherungen teilte Ion den Investoren mit, es konzentriere sich weiterhin darauf, „Schuldtitel opportunistisch am offenen Markt zurückzukaufen“. In diesem Jahr hat das Unternehmen bereits eigene Schuldtitel im Wert von rund 250 Millionen US-Dollar mit einem Abschlag erworben.

Ion, zu dem neben Mergermarket und Dealogic auch die Finanzdatenunternehmen Fidessa und Debtwire gehören, war in der Ära extrem niedriger Zinssätze durch eine Reihe von Akquisitionen schnell gewachsen, die mit günstigen Schulden finanziert wurden. Pignataro ist einer der reichsten Menschen Italiens geworden und zählt zu den größten Akteuren auf Europas Markt für High-Yield-Schulden.

Neben seinen öffentlich gehandelten Schuldtiteln verfügt die Holding-Gesellschaft von Ion über weitere 2,5 Milliarden US-Dollar an privater Schuld von Investoren, darunter die private Credit-Firma HPS, die BlackRock gehört. Für deutsche Anleger ist die Entwicklung ein anschauliches Beispiel dafür, wie stark die Stimmung am High-Yield-Markt von der Frage nach der Behandlung der Gläubiger abhängt.