Goldman Sachs sieht Abwärtsrisiken für Kupferpreis-Prognose bis 2027
Die US-Investmentbank verweist auf KI-Positionierung und nachlassende Zollerwartungen als Hauptrisiken.
Goldman Sachs sieht nach den US-Zwischenwahlen Abwärtsrisiken für seine Kupferpreisprognose bis zum Jahr 2027. Das geht aus einer am Donnerstag veröffentlichten Notiz der US-Investmentbank hervor, über die die Fachpublikation Mining Weekly berichtet. Als Gründe nennt das Institut die durch Künstliche Intelligenz getriebene Marktpositionierung sowie niedrigere Erwartungen an US-Zölle.
Die Bank macht dabei ausdrücklich die Positionierung der Marktteilnehmer und nicht die physische Nachfrage als Hauptrisiko aus. „Das Hauptrisiko für unsere Prognose geht von der Positionierung aus und nicht von der physischen Nachfrage“, zitiert Mining Weekly aus der Notiz. Goldman Sachs verweist darin auf die marktseitige Exposition im Zusammenhang mit Künstlicher Intelligenz.
Im Mittelpunkt steht die Sorge der Anleger, dass ein von der Demokratischen Partei kontrollierter Kongress die Investitionen in KI und den Ausbau von Rechenzentren verlangsamen könnte. Vor diesem Hintergrund sind Marktteilnehmer vorsichtiger gegenüber dem KI-Boom geworden. Kupfer gilt als wichtiges Leitmetall in der gesamten KI-Lieferkette.
Der Referenzpreis an der LME steht unter Druck
Der dreimonatige Referenzkupferpreis an der London Metal Exchange (LME) notierte zuletzt mit einem Plus von 0,2 Prozent, stand laut dem Bericht jedoch vor einem wöchentlichen Verlust. Hintergrund ist ein Kurseinbruch im KI-Sektor, der die Stimmung am Kupfermarkt belastet. Die LME ist der wichtigste Handelsplatz für Industriemetalle, und ihr Referenzpreis gilt als Leitgröße für den Weltmarkt.
Goldman Sachs gibt an, dass niedrigere Zollerwartungen seine Annahme zum US-Lageraufbau gefährden. Gleichzeitig weist die Bank darauf hin, dass ein demokratischer Wahlsieg das Zollrisiko nicht ausschließt. Die Prognose der Investmentbank hängt damit maßgeblich davon ab, wie sich die Handelsströme zwischen den USA und dem Rest der Welt entwickeln.
Frühere Berichte zeichnen ein wechselhaftes Bild
Bereits am 15.01.2026 berichtete aktien.news, dass Goldman Sachs die damalige Kupfer-Rallye als spekulationsgetrieben statt fundamental einstufte. Die Bank stellte damals klar, dass die üblichen Preistreiber bei dieser Rallye fehlten und die Lagerbestände außerhalb der USA in den Monaten zuvor auffällig gewesen seien.
Am 05.06.2026 meldete aktien.news, dass Goldman Sachs seine Kupferpreis-Prognose wegen globaler Marktknappheit anhob. Als Hauptgrund nannte das Rohstoff-Team einen deutlich angespannteren Markt außerhalb der USA, getrieben durch ein geringeres Minenangebot sowie zollbedingte Verschiebungen der globalen Handelsströme. Konkret erwartete die Bank für den Kupfermarkt außerhalb der USA ein Defizit von rund 640.000 Tonnen im Jahr 2026 und ein weiteres Defizit von rund 170.000 Tonnen im Jahr 2027.
Am 15.10.2026 berichtete aktien.news über die International Copper Study Group (ICSG), die nach ihren Treffen in Lissabon ein wachsendes Überangebot an raffiniertem Kupfer prognostizierte. Für 2027 erwartet die ICSG ein Überangebot von 368.000 Tonnen, nach einem prognostizierten Überschuss von 104.000 Tonnen im laufenden Jahr. Die Schätzung für 2026 liegt damit leicht über den im April prognostizierten 96.000 Tonnen.
Am 07.11.2026 berichtete aktien.news, dass der Kupferpreis auf den niedrigsten Stand seit Juli gefallen war. Hintergrund waren Befürchtungen, dass der erdrutschartige Sieg der Demokraten bei den US-Zwischenwahlen einen Gegenwind für die Künstliche Intelligenz auslösen und die Nachfrage nach dem in Rechenzentren eingesetzten Leitmetall dämpfen könnte. An der LME fielen die Kupferpreise damals um 0,5 Prozent auf 13.778 US-Dollar pro Tonne, der Wochenrückgang summierte sich auf 2,7 Prozent.
Die Einschätzung der Bank hängt an der Positionierung der Marktteilnehmer
Die jüngste Notiz von Goldman Sachs reiht sich in eine Serie von Einschätzungen ein, die den Kupfermarkt zwischen Angebotsknappheit und wachsenden Überschüssen verorten. Während die Bank im Juni 2026 noch ein Defizit außerhalb der USA prognostizierte, verweist die ICSG im Oktober 2026 auf ein deutlich steigendes globales Überangebot. Beide Perspektiven beziehen sich auf unterschiedliche Marktsegmente und Zeiträume.
Für Privatanleger bedeutet das vor allem eines: Die Preisentwicklung hängt derzeit stark von der Positionierung der Marktteilnehmer ab. Goldman Sachs betont in der aktuellen Notiz ausdrücklich, dass das Hauptrisiko von der Positionierung und nicht von der physischen Nachfrage ausgeht. Wer in Rohstoffprodukte investiert, sollte diese Unterscheidung im Blick behalten.
Eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung lässt sich daraus nicht ableiten. Die Bank nennt lediglich Bedingungen, unter denen sich ihre Prognose ändern würde. Entscheidend sind aus Sicht der Analysten die weitere Entwicklung der KI-Investitionen, die Zollpolitik der USA und die Frage, ob die in diesem Jahr aufgebauten US-Inventare im Land bleiben oder abfließen.
Der Ausblick der Bank bezieht sich auf das Jahr 2027
Der Ausblick von Goldman Sachs bezieht sich auf das Jahr 2027. Zusätzliche Belastung droht nach Einschätzung der Analysten, falls die in diesem Jahr aufgebauten US-Inventare wieder in den Rest der Welt fließen. Die Bank nennt in diesem Zusammenhang ausdrücklich weitere Abwärtsrisiken für ihre Prognose.
Die ICSG wiederum hat ihre Prognose für 2027 mit einem Überangebot von 368.000 Tonnen beziffert. Der laufende Überschuss liegt bei 104.000 Tonnen, die Schätzung für 2026 bei 96.000 Tonnen. Diese Zahlen stammen aus den Treffen der Studiengruppe in Lissabon und beziehen sich auf raffiniertes Kupfer.
Diese Fachbegriffe helfen beim Verständnis der Meldung
- LME-Referenzpreis: Der an der London Metal Exchange ermittelte Preis für eine Tonne Kupfer, der als Leitgröße für den Weltmarkt dient.
- Positionierung: Die Summe der Marktpositionen von Anlegern in einem Rohstoff, die kurzfristig stark auf den Preis wirken kann.
- Raffiniertes Kupfer: Kupfer, das nach der Verhüttung und Raffination in nahezu reiner Form für die Weiterverarbeitung vorliegt.