Fed-Umfrage zeigt: US-Banken verschärfen Kreditvergabe an kleine Firmen

US-Banken haben im dritten Quartal ihre Kreditvergaberichtlinien für kleine Unternehmen und wichtige Kategorien bei Gewerbeimmobilienkrediten verschärft. Das geht aus der neuen Umfrage der Federal Reserve zur Bankenvergabe hervor, die am 2. November veröffentlicht wurde. Die Kreditgeber nannten ungünstigere oder unsicherere wirtschaftliche Rahmenbedingungen sowie sich verschärfende branchenspezifische Probleme als Hauptgründe. Damit deutet sich an, dass die Institute angesichts wachsender Bedenken hinsichtlich der grundlegenden Gesundheit der Wirtschaft vorsichtiger werden.

Die jüngste „Senior Loan Officer Opinion Survey on Bank Lending Practices“ (SLOOS) der Fed für den Oktober zeigte einen uneinheitlichen Kreditrahmen im dritten Quartal. Besonders betroffen waren kleinere Unternehmen, risikoreichere Privathaushalte und gewerbliche Immobilien. Die vierteljährliche Erhebung fasst die Antworten von 61 inländischen Banken und 18 US-Niederlassungen ausländischer Kreditgeber zusammen und erfasst Veränderungen der Kreditvergaberichtlinien, der Konditionen und der Nachfrage im dritten Quartal.

Wichtig für die Einordnung: Die Umfrage verfolgt die von den Banken gemeldeten Richtlinien, Konditionen und die Nachfrage – nicht aber das tatsächliche Kreditvolumen. Sie liefert damit einen Schnappschuss der sich entwickelnden Kreditbedingungen und der Stimmung unter den Kreditverantwortlichen, nicht der real vergebenen Kreditsummen.

Kleine Unternehmen spüren den Druck der Banken deutlich

Die gewerbliche und industrielle Kreditvergabe an große und mittelgroße Unternehmen blieb im Vergleich zur vorherigen Umfrage weitgehend unverändert. Bei kleineren Unternehmen hingegen verschärften die Banken die Kreditvergabe. „Die Banken meldeten eine Verschärfung der Richtlinien für die Prämien, die für risikoreichere Kredite an Unternehmen aller Größenordnungen berechnet wurden“, heißt es in dem Bericht. Als Begründung verwiesen die Kreditgeber erneut auf einen weniger günstigen oder unsichereren wirtschaftlichen Ausblick sowie auf eine Verschärfung branchenspezifischer Probleme.

Auch der gewerbliche Immobiliensektor (Commercial Real Estate, CRE) entwickelt sich zum Spannungsfeld. Die Banken meldeten einheitlich verschärfte Richtlinien für Bau- und Grundstücksentwicklung, für nichtlandwirtschaftliche Nichtwohngebäude sowie für Mehrfamilienhäuser. Gleichzeitig verzeichneten sie eine schwächelnde Nachfrage nach Krediten in allen CRE-Kategorien.

US-Banken verschärfen zudem die Kreditstandards für nicht-bankfinanzielle Unternehmen (NDFI) wie Private-Equity-Fonds sowie für Geschäfts- und Hypothekenkredit-Zwischenhändler. Dieser Rückzug erfolgt vor dem Hintergrund einer steigenden Liquiditätsnachfrage seitens Private-Equity-Fonds und Geschäftskredit-Zwischenhändler. Die Kreditgeber hoben dabei erneut die herrschende wirtschaftliche Unsicherheit und Bedenken hinsichtlich der sich verschlechternden finanziellen Stärke der NDFI-Kreditnehmer hervor.

Im Privatkreditgeschäft wird die Vergabe selektiver

Die Stimmung bei den Privatkrediten fällt gemischt aus. Während die Banken die Hypothekenrichtlinien weitgehend unverändert ließen, gab es einige Lockerungen bei Jumbo-Hypotheken – jedoch strengere Regeln für Subprime-Kredite. Insgesamt meldeten die Institute eine schwächere Nachfrage in allen Kategorien von Wohnimmobilienkrediten. „Die Banken gaben an, dass sie eher bereit sind, Kreditkartenanträge von Super-Prime- und Prime-Kreditnehmern zu genehmigen, und weniger bereit, Anträge von Subprime-Kreditnehmern zu genehmigen, wobei kleine Banken diesen Trend bei Subprime-Kreditnehmern antrieben“, fügte der Bericht hinzu.

Der Engpass tritt ein, während sich die Kreditkosten im dritten Quartal deutlich erhöhten. Die Rendite der zehnjährigen US-Treasuries – der wichtigste Benchmark für Hypotheken, Autokredite und Kreditkartenschulden – erreichte am 5. Oktober mit 5,349 % einen intraday-Höchststand. Das war das höchste Niveau seit April 2002 und fiel vor dem Hintergrund von Bedenken regarding steigender US-Staatsverschuldung.

Tiffany Wilding, Managing Director und Ökonomin bei PIMCO, sagte, dass kleine Unternehmen, der Wohnungsmarkt und verschuldete Unternehmen mit engeren Kreditbedingungen und höheren Kreditkosten konfrontiert seien, während der KI-Investitionsboom andere Teile der US-Wirtschaft unter Druck setze. „Höhere Renditen bei Staatsanleihen haben eine breitere Neubewertung des Kreditrisikos katalysiert, insbesondere für Kreditnehmer mit geringerer Bonität“, schrieb Wilding in einem Bericht vom 28. Oktober.

Die Belastung risikoreicherer Haushalte nimmt messbar zu

Signale für Kreditstress bei risikoreicheren Privathaushalten decken sich mit einer kürzlich durchgeführten Umfrage von CNBC und SurveyMonkey. Danach wendet jeder fünfte Amerikaner, der mietet oder über eine Hypothek verfügt, mindestens die Hälfte seines Bruttoeinkommens für Wohnkosten auf, während 49 % zwischen 25 % und 49 % ausgeben. Die Empfehlungen der Kreditgeber sehen vor, dass Verbraucher 28 % bis 30 % ihres Einkommens für Wohnkosten ausgeben sollten.

Ein separater Bericht der Federal Reserve deutete darauf hin, dass die Fähigkeit der US-Familien, ihre Schulden zu bewältigen, in den letzten drei Jahren nachgelassen hat. Die neueste „Survey of Consumer Finances“ der Fed, veröffentlicht am 9. Oktober, ergab, dass der Anteil der Familien, die Ende 2025 mit Kreditzahlungen im Verzug waren, fast 20 % erreichte – im Vergleich zu etwa 12 % in der vorherigen Umfrage von 2022.

Frühere Berichte zeichneten noch ein deutlich freundlicheres Bild

Bereits am 3. Februar 2026 berichtete aktien.news, dass US-Banken für das laufende Jahr eine deutliche Belebung der Kreditnachfrage von Unternehmen erwarten. Damals hieß es, die Kreditnachfrage von großen und mittelständischen Unternehmen habe im Schlussquartal 2024 das höchste Niveau seit dem zweiten Quartal 2022 erreicht; bei kleinen Unternehmen stagnierte die Nachfrage, was nach drei Quartalen mit rückläufiger Entwicklung bereits als positives Signal gewertet wurde. Als Haupttreiber für den erwarteten Aufschwung nannten die Banken niedrigere Zinssätze.

Am 11. April 2026 berichtete aktien.news, dass die Federal Reserve bei großen amerikanischen Banken Informationen über deren Engagement im Bereich Private Credit angefordert hat. Hintergrund waren ein sprunghafter Anstieg der Rücknahmen bei entsprechenden Fonds sowie eine Zunahme notleidender Kredite in der Branche. Dem Bericht zufolge beabsichtigte die Fed, das Stressniveau in der Private-Credit-Branche zu bewerten und zu prüfen, ob das Risiko eines Übergreifens auf das breitere Finanzsystem besteht.

Am 17. Oktober 2026 berichtete aktien.news, dass eine Reihe US-amerikanischer Regionalbanken starke Quartalsergebnisse für das dritte Quartal vorgelegt hat, getrieben von einer robusten Kreditafterfrage aus der Wirtschaft. Bereits zu Beginn der Woche hatten die größten US-Banken – JPMorgan Chase, Bank of America, Wells Fargo und Citigroup – höhere Kreditbestände gemeldet, während Schwächen auf den Kapitalmärkten ihre Einnahmen aus dem Investmentbanking belasteten.

Ergänzend berichtete aktien.news am 27. Oktober 2026 über die Eurozone: Die Europäische Zentralbank zeichne ein differenziertes Bild der Kreditlandschaft. Während aktuelle Daten ein robustes Kreditwachstum belegen, deutete die vierteljährliche Umfrage auf eine deutliche Abkühlung der Nachfrage und eine Verschärfung der Kreditvergabestandards hin. Laut der aktuellen Bank Lending Survey der EZB brach die Nachfrage nach Hypotheken im dritten Quartal deutlich stärker ein als von den Banken ursprünglich erwartet; ein Netto-Anteil von 27 % der Institute meldete einen Rückgang bei Wohnungsbaukrediten.

Die SLOOS-Daten sind ein Stimmungsbarometer und kein Volumenmaß

Anleger sollten die gemeldeten Richtlinienverschärfungen daher nicht mit einem tatsächlichen Einbruch der Kreditvergabe gleichsetzen – die Umfrage erfasst ausdrücklich nicht das reale Kreditvolumen. Die jüngsten Quartalszahlen der großen US-Banken und der Regionalbanken deuteten zuletzt noch auf robuste Kreditbestände hin.

Gleichzeitig mehren sich die Hinweise auf eine differenzierte Entwicklung: Kleine Unternehmen, Gewerbeimmobilien und Subprime-Haushalte stehen unter Druck, während die Kreditvergabe an große und mittelgroße Unternehmen stabil blieb. Für deutsche Anleger mit US-Engagement sind damit vor allem zwei Beobachtungspunkte relevant: die Entwicklung der Zehnjahresrendite als Benchmark für Kreditkosten und die Frage, ob sich der Stress im Private-Credit-Segment auf das breitere Finanzsystem überträgt. Eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung lässt sich daraus nicht ableiten.

Die Fed veröffentlicht die nächste SLOOS-Umfrage im kommenden Quartal

Die SLOOS-Erhebung erscheint vierteljährlich und bildet damit den nächsten offiziellen Datenpunkt zur Entwicklung der Kreditvergaberichtlinien. Bis dahin bleiben die am 2. November veröffentlichten Oktober-Ergebnisse die aktuelle Grundlage für die Einschätzung der Kreditbedingungen. Die Fed hat zudem bereits Informationen zum Engagement großer US-Banken im Private-Credit-Segment angefordert, um das Stressniveau dieser Branche zu bewerten.

Diese Fachbegriffe helfen beim Verständnis der Kreditumfrage

• SLOOS: Die vierteljährliche Umfrage der Federal Reserve unter leitenden Kreditverantwortlichen zu Kreditvergaberichtlinien, Konditionen und Nachfrage.
• Commercial Real Estate (CRE): Gewerblich genutzte Immobilien wie Büro-, Handels- und Mehrfamiliengebäude, für die Banken Kredite vergeben.
• Subprime: Kreditnehmer mit geringer Bonität, die entsprechend strengere Vergabekriterien und höhere Risikoaufschläge tragen.
• NDFI: Nicht-bankfinanzielle Unternehmen wie Private-Equity-Fonds oder Kredit-Zwischenhändler, die sich über Banken finanzieren.