EZB: EU könnte Produktivitätslücke zu USA um ein Drittel schließen

Die Europäische Union könnte rund ein Drittel ihrer Produktivitätslücke zu den USA schließen, wenn sie über eine ähnliche Anzahl großer Unternehmen verfügen würde. Das geht aus einer am Mittwoch veröffentlichten Analyse der Europäischen Zentralbank (EZB) hervor. Die Studie untermauert die Forderungen nach Reformen, die es Unternehmen erleichtern sollen, zu skalieren und international wettbewerbsfähig zu werden.

Europäische Entscheidungsträger bemühen sich seit längerem, die wirtschaftliche Unterperformance der EU im Vergleich zu den USA zu bekämpfen. Die Vereinigten Staaten sind Heimat vieler der weltweit größten Konzerne und führen das Rennen um die Entwicklung Künstlicher Intelligenz an. Laut akademischen Studien erzeugen Beschäftigte in der EU derzeit 20 Prozent weniger Output pro Stunde als ihre US-Pendants. Im Jahr 1995 lagen beide Seiten noch fast auf einem Niveau.

Die Details

Die EZB-Mitarbeiter stellten in ihrer Analyse fest, dass sich die Produktivitätslücke um etwa ein Drittel verringern würde, wenn Europa dieselbe Verteilung von großen und kleinen Firmen wie die USA hätte – ohne dabei die Produktivität jeder einzelnen Unternehmensart zu verändern. Große Unternehmen sind demnach deutlich produktiver als kleinere. Gesellschaften mit mindestens 250 Mitarbeitern erwirtschaften durchschnittlich 86.800 Euro an Wertschöpfung pro Mitarbeiter jährlich. Firmen mit weniger als zehn Beschäftigten produzieren dagegen weniger als die Hälfte dieses Betrags.

Die EZB führte aus, dass die schwächere Produktivitätsentwicklung Europas auch auf geringere Innovationskraft, fragmentierte Regulierung sowie weniger entwickelte Kapitalmärkte zurückzuführen ist. Diese Faktoren erschweren es Unternehmen, zu wachsen und international wettbewerbsfähig zu sein. Die Zentralbank unterstützte daher den vorgeschlagenen „EU Inc“-Rahmen, eine unionsweite Regelung des Gesellschaftsrechts, die darauf abzielt, Hindernisse für grenzüberschreitende Geschäftstätigkeiten abzubauen.

Los angelehnt an das Delaware-Gesellschaftsrecht in den USA würde EU Inc eine einheitliche Rechtsstruktur schaffen, die innerhalb des gesamten Binnenmarkts gilt. Dies würde ein Flickwerk aus 27 nationalen Gesellschaftsrechten sowie Dutzenden verschiedener Unternehmensformen umgehen. „EU Inc hat das Potenzial, den Binnenmarkt zu stärken, indem es Wettbewerb, Innovation und Produktivitätswachstum fördert“, sagte die EZB.

Hintergrund: Was bisher geschah

Bereits am 15. September 2026 warnte EZB-Präsidentin Christine Lagarde in einer Rede in Wien eindringlich vor den Risiken, die Europa durch seine Abhängigkeit von importierten KI-Technologien drohen. Sie appellierte an die europäischen Staaten, selbst zum Produzenten von Künstlicher Intelligenz zu werden – andernfalls drohe ein beispielloser Kontrollverlust. „In wenigen Jahren wird KI Waren an den Grenzen kontrollieren, entscheiden, welche Steuererklärungen überprüft werden, Züge dispatchen, Patienten auf Stationen überwachen und Zahlungen in Banken abwickeln“, sagte Lagarde damals. Die EZB-Chefin machte deutlich, dass Europa die Technologie derzeit zwar nutze, aber größtenteils aus den USA importiere.

Am 23. Mai 2026 zeigte ein Forschungsbericht von BofA Global Research, dass Künstliche Intelligenz ihre Wirkung bislang vor allem in einzelnen Arbeitsabläufen entfaltet – nicht in der Gesamtwirtschaft. Demnach steigert die KI-Integration die makroökonomische Produktivität derzeit lediglich um etwa 0,1 Prozent pro Jahr. Die Analysten stellten fest, dass die Technologie zwar bei hochspezifischen und klar definierten Unternehmensaufgaben deutliche Produktivitätsgewinne erzielt. Diese lokalen Effizienzsteigerungen müssten jedoch erst noch in der breiteren Binnenwirtschaft ankommen.

Bereits am 2. Juni 2026 berichtete aktien.news über eine jährliche Bewertung der EZB zur globalen Rolle des Euro. Demnach legte die Gesamtnutzung der Gemeinschaftswährung im Jahr 2025 auf etwa 20 Prozent zu – ein Zuwachs, der die strukturellen Herausforderungen für den Euro auf der Weltbühne deutlich unterstreicht. Besonders aufschlussreich war der Blick auf die Währungsreserven der Zentralbanken weltweit, wo der Anteil des Euro auf dem gleichen Niveau wie im Vorjahr verharrte.

Was das für Anleger bedeutet

Die aktuelle EZB-Analyse zeigt aus Sicht deutscher Privatanleger ein grundlegendes strukturelles Problem der europäischen Wirtschaft auf. Die geringere Anzahl großer, produktiver Unternehmen in der EU im Vergleich zu den USA wirkt sich direkt auf die Wettbewerbsfähigkeit des Standorts aus. Für Anleger bedeutet dies, dass europäische Aktienmärkte tendenziell weniger von den Skaleneffekten profitieren, die große Konzerne bieten.

Die von der EZB unterstützte EU-Initiative zielt darauf ab, genau diese strukturelle Schwäche zu adressieren. Sollte der EU Inc-Rahmen tatsächlich umgesetzt werden, könnte dies langfristig zu einem produktiveren und wettbewerbsfähigeren europäischen Unternehmenssektor führen. Die bisherigen Berichte von Lagarde und der BofA-Studie deuten jedoch darauf hin, dass Europa bei der Produktivitätssteigerung durch KI und bei der globalen Wettbewerbsfähigkeit noch erhebliche Hausaufgaben vor sich hat.

Ausblick

Die EZB hat mit ihrer Analyse die Diskussion um den EU Inc-Rahmen und die Notwendigkeit von Reformen zur Steigerung der Produktivität weiter befeuert. Die Zentralbank selbst unterstützt den Vorschlag ausdrücklich. Ob und wann die EU-Institutionen den vorgeschlagenen Rahmen tatsächlich umsetzen, bleibt abzuwarten. Die wiederholten Warnungen von EZB-Präsidentin Lagarde sowie die aktuellen Produktivitätsdaten dürften den politischen Druck auf die europäischen Entscheidungsträger jedoch weiter erhöhen.

Kurz erklärt

• Produktivitätslücke: Bezeichnet den Unterschied in der Wirtschaftsleistung pro Arbeitsstunde zwischen zwei Volkswirtschaften, hier zwischen der EU und den USA.
• EU Inc: Ein vorgeschlagener unionsweiter Rechtsrahmen für Unternehmen, der einheitliche Regeln im gesamten EU-Binnenmarkt schaffen und grenzüberschreitende Geschäftstätigkeiten erleichtern soll.
• Delaware-Gesellschaftsrecht: Das in dem US-Bundesstaat Delaware geltende Unternehmensrecht, das aufgrund seiner Flexibilität und Rechtssicherheit von zahlreichen großen US-Konzernen genutzt wird und als Vorbild für EU Inc dient.