Europäisches Erdgas vor Ende der fünfwöchigen Erfolgsserie
Erdgas-Futures erholen sich intraday, beenden aber wohl fünfte Woche in Folge mit Verlust.
Die europäischen und britischen Großhandels-Futures für Erdgas sind am Freitag leicht gestiegen, bleiben aber auf Kurs, ihre fünfwöchige Gewinnserie zu beenden. Grund dafür sind vorübergehende Entlastungen der Versorgung in den kontinentaleuropäischen Import-Hubs, die die anhaltenden geopolitischen Spannungen im Nahen Osten ausgleichen.
Der maßgebliche niederländische Front-Month-TTF-Vertrag legte in der Sitzung um zwei Prozent zu und notierte bei rund 78,50 Euro pro Megawattstunde (MWh). Damit erholte er sich von einem mehrwöchigen Tiefstand vom Donnerstag. Dennoch steht der niederländische Hub für einen bescheidenen wöchentlichen Rückgang von 1,8 Prozent in Aussicht. Dies unterbricht eine mehrtägige Rallye, die die Bewertungen für europäisches Erdgas zuvor auf neue Jahreshöchststände getrieben hatte. Der TTF-Vertrag war auf dem Weg, seine längste Serie wöchentlicher Gewinne seit vier Jahren zu durchbrechen.
In Großbritannien legte der entsprechende NBP-Großhandels-Erdgasvertrag ebenfalls um zwei Prozent am Tag zu und notierte nahe 195,00 Pence pro Therm. Auch der britische Vertrag steht für die Woche auf Kurs, seine fünfwöchige Aufwärtsbewegung zu beenden, mit einem wöchentlichen Verlust von 1,9 Prozent.
Arbeitskampf in Frankreich als Haupttreiber
Der Haupttreiber für den wöchentlichen Preisrückgang war das Ende eines Arbeitskampfes im französischen Energiesektor. Die Industriemaßnahmen hatten die Regasifizierungs- und Einspeisekapazitäten am LNG-Terminal Dunkirk – Frankreichs größter Importanlage – eingeschränkt und die Exportströme in die belgischen und deutschen Netze reduziert. Mitte der Woche normalisierte sich der Betrieb wieder, was die Versorgungssituation in Kontinentaleuropa spürbar entspannte.
Die intraday-Erholung am Freitag um zwei Prozent spiegelt dagegen die anhaltenden Sorgen über den siebenmonatigen Iran-Krieg wider. Trotz diplomatischer Annäherungsversuche zeigt der Konflikt nur wenige Anzeichen einer kurzfristigen Deeskalation. Angriffe auf die Infrastruktur saudischer Ölpipelines und fortlaufende Houthi-Angriffe im Roten Meer schränken weiterhin den LNG-Tanker-Verkehr durch die Straße von Hormus ein. Dies zwingt globale Spediteure, kostspieligere Alternativrouten zu suchen, was die Energiepreise zusätzlich stützt.
Strukturelle Knappheit bei den Lagerbeständen
Den täglichen Schwankungen liegt Europas strukturelle Knappheit bei den Lagerbeständen zugrunde. Daten von Gas Infrastructure Europe zeigen, dass die unterirdischen Gasspeicher der EU bei etwa 68,5 Prozent Kapazität liegen. Dies macht die kontinentalen Versorger anfällig für Kälteeinbrüche im Herbst, sollte die Nachfrage früher als erwartet anziehen.
Die Energiepreise haben auch geldpolitische Implikationen. Nach Zinserhöhungen durch die Federal Reserve und die Europäische Zentralbank – wobei Mitglieder des EZB-Gouverneursrats explizit Erdgas- und Strompreise als Haupttreiber dafür nannten, dass die Inflation im Euroraum über drei Prozent getrieben wird – hielt die Bank of England ihren Leitzins am Donnerstag bei 3,75 Prozent. Sie warnte jedoch, dass eine Zinserhöhung auf vier Prozent im November wahrscheinlich bleibt, wenn die Energieeinsatzkosten nicht abkühlen.
Für deutsche Verbraucher und Unternehmen bleibt die Entwicklung der Gaspreise damit ein zentraler Risikofaktor. Deutschland als größter Gasverbraucher Europas ist besonders abhängig von stabilen Importströmen und ausreichenden Speicherfüllständen. Die aktuellen Lagerbestände von 68,5 Prozent liegen unter dem Niveau, das Versorger für einen komfortablen Puffer in den Wintermonaten anstreben. Sollten die geopolitischen Spannungen im Nahen Osten weiter eskalieren oder ein früher Kälteeinbruch die Nachfrage treiben, könnten die Preise schnell wieder anziehen und die jüngste Entspannung zunichtemachen.