Chinas schwache Sojabohnennachfrage trübt Aussichten für US-Ladungen

Peking/Singapur, 30. September (Reuters) – Chinas Sojabohnenkäufe dürften in den kommenden Monaten zurückgehen. Als Gründe nennt die Nachrichtenagentur Reuters die schwache Nachfrage nach Tierfutter und negative Verarbeitungsrenditen. Für US-Ladungen bleibt damit kaum noch Spielraum, denn Sojabohnen wurden nach dem Gipfeltreffen in Washington von den vorgeschlagenen Zollentlastungen ausgeschlossen.

China plant grundsätzlich, die Zölle auf eine breite Palette landwirtschaftlicher Produkte aus den USA zu senken. Sojabohnen gelten als das wichtigste landwirtschaftliche Importgut der USA. Doch nach den Gesprächen zwischen dem chinesischen Präsidenten Xi Jinping und dem US-Präsidenten Donald Trump beim Gipfeltreffen in Washington in der vergangenen Woche wurde die Ölsaat von der Liste der Zollsenkungen ausgenommen. Für US-Exporteure ist das ein Rückschlag, denn sie hatten auf eine Belebung des Geschäfts mit einem ihrer größten Abnehmer gehofft.

Die schwache Nachfrage nach Tierfutter ist ein zentraler Belastungsfaktor. Sojabohnen werden vor allem zu Sojamehl verarbeitet, das als proteinreiches Futtermittel in der Tierhaltung zum Einsatz kommt. Sinkt die Nachfrage aus der Tierproduktion, schlägt das unmittelbar auf die Importnachfrage durch. Hinzu kommen negative Verarbeitungsrenditen: Die Marge, die Verarbeiter beim Zerkleinern der Bohnen zu Mehl und Öl erzielen, ist demnach unattraktiv, was die Verarbeitung bremst und die Nachfrage weiter dämpft.

Zwei Bremsen treffen auf eine politische Hürde

Damit wirken gleich mehrere Faktoren zusammen, die die chinesischen Sojabohnenimporte in den kommenden Monaten belasten dürften:

• Schwache Nachfrage nach Tierfutter aus der Tierhaltung
• Negative Verarbeitungsrenditen, die die Verarbeitung unattraktiv machen
• Ausschluss von Sojabohnen aus den vorgeschlagenen Zollentlastungen für US-Agrarprodukte

Für deutsche Anleger ist die Entwicklung vor allem über die Agrar- und Rohstoffmärkte relevant. Sojabohnen sind ein global gehandelter Rohstoff, dessen Preise stark von der chinesischen Nachfrage abhängen. Bleibt China als Käufer zurückhaltend, lastet das auf den Notierungen und damit auch auf den Erlösen der US-Landwirte. Zugleich zeigt der Fall, wie eng Handelspolitik und Agrarmärkte verzahnt sind: Selbst wenn Zölle auf breiter Front gesenkt werden, können einzelne Produkte gezielt ausgenommen bleiben.

Bemerkenswert ist die Diskrepanz zwischen Ankündigung und Umsetzung. China signalisiert Entlastung für weite Teile der US-Agrarimporte, klammert aber ausgerechnet das volumenstärkste Produkt aus. Für den Markt bedeutet das eine gedämpfte Erwartungshaltung: Die Hoffnung auf eine schnelle Rückkehr chinesischer Käufer an den US-Markt erhält damit einen Dämpfer.

Die Kombination aus schwacher Tierfutternachfrage und unattraktiven Verarbeitungsrenditen dürfte die chinesischen Importe in den kommenden Monaten bremsen. Für US-Ladungen heißt das, dass die erhoffte Belebung nach dem Gipfeltreffen zunächst ausbleibt. Ob sich die Lage ändert, hängt maßgeblich davon ab, wie sich die Nachfrage nach Tierfutter und die Verarbeitungsmargen entwickeln – und ob Sojabohnen doch noch in eine spätere Zollentlastung einbezogen werden.