Chinas BIP wächst im ersten Quartal stärker als erwartet
Chinas Wirtschaft legte im ersten Quartal um 5% zu und übertraf damit die Analystenprognosen – trotz wachsender Risiken durch den Iran-Konflikt.
Chinas Wirtschaft hat im ersten Quartal 2026 ein Wachstum von 5% im Jahresvergleich erzielt und damit die Erwartungen der Analysten übertroffen. Von Reuters befragte Ökonomen hatten lediglich ein Plus von 4,8% prognostiziert. Im vierten Quartal des Vorjahres hatte das Wachstum noch bei 4,5% gelegen – dem niedrigsten Stand seit drei Jahren. Auf Quartalsbasis legte das Bruttoinlandsprodukt (BIP) um 1,3% zu, was den Prognosen entsprach und knapp über dem Vorquartalswert von 1,2% lag.
Die Märkte reagierten positiv auf die Zahlen: Der chinesische Blue-Chip-Index CSI300 stieg bis zur Mittagspause um 0,9%, der Shanghai Composite Index um 0,5%. Chinas Onshore-Yuan notierte bei 6,8173 pro US-Dollar und bewegte sich damit nahe seinem stärksten Stand seit drei Jahren.
Gemischtes Bild bei den Einzeldaten
Neben dem starken BIP-Wachstum lieferten die weiteren Konjunkturdaten ein differenziertes Bild. Die Industrieproduktion stieg im März um 5,7% im Jahresvergleich und übertraf damit die Prognose von 5,5%. Schwächer als erwartet fielen hingegen die Einzelhandelsumsätze aus: Sie legten im März lediglich um 1,7% zu, während Analysten ein Plus von 2,3% erwartet hatten. Die Anlageinvestitionen stiegen von Januar bis März um 1,7% – ebenfalls unter der Prognose von 1,9%. Besonders auffällig: Die Immobilieninvestitionen brachen im gleichen Zeitraum um 11,2% ein.
Wang Zhuo, Partner bei Shanghai Zhuozhu Investment Management, kommentierte die Zahlen positiv: „Die Daten sehen ziemlich gut aus, insbesondere in den vom Privatsektor dominierten High-Tech-Branchen." Er verwies jedoch auf eine zweigeteilte Wirtschaft: „Während sich die 'New Economy' aufheizt, bleibt die 'Old Economy' schleppend, was sich auf die Arbeitsplätze auswirkt und die Einzelhandelsumsätze drückt."
Iran-Krieg als zentrales Risiko für den weiteren Jahresverlauf
Trotz des starken Starts ins Jahr warnen Ökonomen vor wachsenden Risiken durch den Nahost-Konflikt. Carol Kong, International Economist bei der Commonwealth Bank of Australia, zeigte sich jedoch verhalten optimistisch: „Das Wachstum seit Jahresbeginn erreichte tatsächlich das obere Ende des Ziels für 2026 von 5%. Die Daten haben also bisher keine großen Auswirkungen des Iran-Krieges gezeigt." Sie begründete dies mit Chinas Zugang zu Öl aus Russland und dem Iran sowie großen Ölreserven, die Lieferausfälle abfedern könnten. Ihre Jahresprognose für China belässt sie beim unteren Ende des Ziels von 4,5%.
Khoon Goh, Leiter der Asien-Forschung bei ANZ, bestätigte diese Einschätzung: „Es ist sehr deutlich, dass die chinesische Wirtschaft ziemlich gut gegen den Nahost-Konflikt isoliert wurde." Er wies jedoch darauf hin, dass die schwachen Einzelhandelsumsätze zeigten, wie weit der Weg noch sei, den Konsum als wichtigen Wachstumstreiber zu etablieren.
Xing Zhaopeng, Senior China Strategist bei ANZ, hob die Rolle der Fiskalpolitik hervor: „Die Staatsausgaben stiegen über die saisonalen Normen hinaus an, um das BIP-Wachstum im ersten Quartal stark zu unterstützen." Er warnte jedoch, dass sich die fiskalischen Maßnahmen im zweiten Quartal verlangsamen könnten.
Strukturelle Herausforderungen bleiben bestehen
China kämpft weiterhin mit tief verwurzelten strukturellen Problemen. Der Immobilienmarkt befindet sich in einem langwierigen Abschwung, die Schulden der Lokalregierungen sind massiv, und die Ausgaben des Privatsektors bleiben schwach. Zhennan Li, Senior Asia Economist bei Pictet Wealth Management, sieht beim Immobiliensektor erste Stabilisierungszeichen: „Die Immobilienverkäufe zeigen seit letztem November erste Anzeichen einer Stabilisierung" – zumindest in den Metropolen der ersten Kategorie.
Junyu Tan, North Asia Economist bei Coface, mahnte zur Vorsicht: „Der Exportmotor könnte bei anhaltendem Konflikt durch eine schwächere weltweite Nachfrage gebremst werden." Daten aus dieser Woche zeigten bereits, dass sich Chinas Exportwachstum im März deutlich verlangsamte, da der Iran-Krieg Schocks bei den Energie- und Transportkosten auslöste.
Ökonomen warnen zudem, dass anhaltend höhere Ölpreise die Inputkosten treiben und die Gewinne schmälern. Bereits jetzt arbeitet ein Viertel der chinesischen Fertigungsunternehmen mit Verlust – Folge jahrelanger industrieller Überkapazitäten und unerbittlicher Preiskämpfe. Eine Verlagerung hin zu einer kostengetriebenen Inflation könnte Pekings Spielraum für weitere Konjunkturmaßnahmen erheblich einschränken.