Fed-Führungswechsel: Powells Ablösung durch Warsh auf der Kippe

Die Ablösung von Jerome Powell als Vorsitzender der US-Notenbank Federal Reserve gerät zunehmend ins Stocken. Obwohl der Bankenausschuss des Senats für den kommenden Dienstag eine Anhörung zur Nominierung von Kevin Warsh anberaumt hat, wachsen die Zweifel, ob Warsh bis zum Ende von Powells Amtszeit am 15. Mai die vollständige Bestätigung durch den Senat erhalten wird.

Haupthindernis ist der republikanische Senator Thom Tillis, der angekündigt hat, den Bestätigungsprozess zu blockieren. Tillis besteht darauf, dass das Justizministerium zunächst eine Untersuchung zu Powells Aufsicht über die Renovierungsarbeiten am Fed-Hauptsitz in Washington abschließen muss. Der Vorsitzende des Bankenausschusses, Senator Tim Scott, zeigte sich zwar zuversichtlich, dass die Ermittlungen in den nächsten „einigen Wochen" abgeschlossen werden – konkrete Anzeichen für eine Deeskalation gibt es jedoch nicht.

Eskalation rund um die Fed-Renovierung

Die Situation spitzte sich zuletzt weiter zu: Am Dienstag besuchten zwei Staatsanwälte und ein Ermittler die Baustelle der Fed-Renovierung und baten um eine Besichtigung – wurden jedoch abgewiesen. Der Vorfall zog eine offizielle Rüge per E-Mail eines Fed-Anwalts nach sich. Senator Tillis kommentierte den Vorfall auf Twitter mit einem Foto der für ihre Tollpatschigkeit bekannten Komikertruppe „The Three Stooges".

Präsident Trump erklärte, er wolle die Untersuchung bis zum Ende durchziehen – selbst nachdem ein Bundesrichter die Vorladungen der Regierung mit der Begründung abgewiesen hatte, sie seien lediglich ein Vorwand, um Druck auf Powell auszuüben, damit dieser die Zinsen senkt. Die US-Staatsanwältin für den District of Columbia, Jeanine Pirro, eine enge Verbündete Trumps, hat Berufung gegen diese Entscheidung eingelegt.

Was passiert, wenn Warsh nicht rechtzeitig bestätigt wird?

Powell selbst hat erklärt, er werde im Falle einer fehlenden Nachfolge als „Pro-tem"-Vorsitzender des siebenköpfigen Gouverneursrats der Fed fungieren, da „das Gesetz dies so vorsieht". Trump drohte daraufhin am Mittwoch, Powell zu entlassen, sollte dieser im Amt bleiben. Ein solcher Schritt wäre beispiellos und würde mit Sicherheit rechtliche Auseinandersetzungen nach sich ziehen.

Als Vergleich dient der laufende Fall um Fed-Gouverneurin Lisa Cook: Trumps Versuch, Cook zu entlassen, ist noch beim Obersten Gerichtshof der USA anhängig – Cook bleibt weiterhin im Amt. Analysten zufolge könnte das Weiße Haus auch versuchen, einen anderen Fed-Gouverneur – etwa Stephen Miran, Trumps ehemaligen Wirtschaftsberater – an Powells Stelle zu ernennen. Ob ein solcher Schritt rechtlich Bestand hätte, ist jedoch unklar.

Erschwerend kommt hinzu, dass der Federal Vacancies Reform Act von 1998 es dem Präsidenten untersagt, einen kommissarischen Leiter für ein mehrköpfiges Gremium bei Behörden zu benennen. Ein historisches Vorbild liefert Präsident Jimmy Carter: Er ernannte 1978 Arthur Burns zum kommissarischen Fed-Chef, um eine Führungslücke zu überbrücken – allerdings noch vor der Gesetzesänderung, die eine Senatsbestätigung für den Fed-Chef vorschreibt.

Marktrisiken und Inflationsdruck

Analysten warnen vor den Folgen eines offenen Machtkampfs um die Fed-Führung. „Wenn das Weiße Haus die nukleare Option wählt und beginnt zu klagen und Dinge anzufechten, könnte dies das Vertrauen der Märkte in die Fed erschüttern", sagte Derek Tang, Analyst beim Prognoseinstitut LH Meyer. Er merkte jedoch an, dass die Märkte bisher von dem potenziellen Drama unbeeindruckt scheinen.

Krishna Guha, Vize-Vorsitzender von Evercore ISI, sieht ebenfalls Risiken: „Politischer Druck auf die Zentralbank in einer Zeit eines Energiepreisschocks ist nicht risikofrei, selbst wenn er letztlich ins Leere läuft." Er warnte, dass die Inflationserwartungen steigen könnten, sollte der Eindruck entstehen, die Fed sei nicht in der Lage, die Inflation mittelfristig auf ihren Zielwert zurückzuführen. Hintergrund ist, dass hohe Ölpreise infolge des Iran-Krieges die Inflation anheizen und eine baldige Zinssenkung unwahrscheinlich machen.

Enger Zeitplan und politische Brisanz

Der Zeitplan für Warshs Bestätigung ist historisch gesehen extrem ambitioniert. Der Senat hat bisher erst ein einziges Mal einen Fed-Nominierten in weniger als einem Monat von der Anhörung bis zur Bestätigung durchgebracht – und dabei handelte es sich lediglich um einen regulären Fed-Gouverneur, nicht um den Leiter der wichtigsten Zentralbank der Welt.

Bei der Anhörung nächste Woche wird Warsh voraussichtlich einer wohlgesonnenen republikanischen Mehrheit gegenüberstehen, aber auch kritischen Fragen von Demokraten, die eine Gefährdung der Unabhängigkeit der Fed befürchten. Das Weiße Haus gab sich dennoch optimistisch: „Das Weiße Haus konzentriert sich weiterhin darauf, mit dem Senat zusammenzuarbeiten, um Kevin Warsh zügig als nächsten Vorsitzenden der Federal Reserve zu bestätigen", sagte Sprecher Kush Desai.

Tang von LH Meyer gibt jedoch zu bedenken, dass selbst eine erfolgreiche Bestätigung Warshs kein Allheilmittel wäre: „In den nächsten Monaten wird die Realität vor Ort eine sehr hohe Inflation sein. Wollen Sie wirklich einen Ihrer Leute im Amt haben, der der Sündenbock dafür ist, dass die Zinsen hoch bleiben?"