Cartier senkt Ausgaben für Cadillac-Goldprojekt im kanadischen Gürtel

Der von Agnico Eagle unterstützte Junior-Explorer Cartier Resources (TSXV: ECR, US-OTC: ECRFF) hat die Baukosten für sein Goldprojekt Cadillac im kanadischen Goldgürtel von Quebec deutlich gesenkt und gleichzeitig die geplante Lebensdauer der Mine verlängert. Dies geht aus einer neuen vorläufigen wirtschaftlichen Bewertung (PEA) hervor, die am Donnerstag veröffentlicht wurde. Die Aktie reagierte mit einem Kurssprung auf ein 52-Wochen-Hoch.

Die Studie veranschlagt die Anfangskapitalausstattung auf knapp 198 Millionen US-Dollar für einen vollständigen Untertage-Bergbau. Über eine Laufzeit von 16,2 Jahren sollen durchschnittlich 100.000 Unzen Gold pro Jahr gefördert werden. Insgesamt plant Cartier über die Lebensdauer der Mine die Gewinnung von 1,61 Millionen Unzen. Die nachsteuerliche interne Rendite (IRR) liegt bei 27 Prozent, die Amortisationszeit beträgt 4,3 Jahre.

Strategische Neuausrichtung des Projekts

„Wichtig ist, dass das Projekt als vollständiger Untertage-Bergbau konzipiert wurde, wodurch seine Oberflächeninanspruchnahme minimiert und ein verantwortungsvoller Entwicklungsansatz unterstützt wird“, sagte Präsident und CEO Philippe Cloutier in einer Pressemitteilung. „Mit den niedrigen Anforderungen an die Anfangsinvestitionen verfügen wir nun über zusätzliche strategische Lösungen, die Flexibilität bei der Vorantreibung der Entwicklung bieten.“

Die All-in-Sustaining-Costs (AISC) beziffert die Studie auf 2.137 US-Dollar pro Unze. Der nachsteuerliche Nettobarwert (NPV) liegt bei einem zugrunde gelegten Goldpreis von 3.600 US-Dollar pro Unze bei einer Milliarde US-Dollar.

Die neue PEA ersetzt die Studie von 2023 für das damalige Chimo-Minenprojekt, das seither in das umfassendere Cadillac-Projekt integriert wurde. Die frühere Studie sah eine kleinere Mine mit höheren Gehalten vor, die über 9,7 Jahre hinweg jährlich 116.900 Unzen produzieren sollte. Sie ging von einem Goldpreis von 1.750 US-Dollar aus und schätzte den nachsteuerlichen NPV auf 388 Millionen Kanadische Dollar bei einer Anfangskapitalausstattung von 341 Millionen Kanadischen Dollar.

Größeres Minenkonzept mit gestaffeltem Ansatz

Der Vergleich zwischen den Studien zeigt, wie umfassend Cartier das Projekt neu durchdacht hat. Die aktualisierte PEA sieht den Abbau von 23,1 Millionen Tonnen mit einem Gehalt von 2,28 Gramm Gold pro Tonne vor. Zum Vergleich: Die vorherige Studie basierte auf 15,8 Millionen Tonnen bei 2,7 Gramm. Die frühere Studie stützte sich zudem auf sensorbasierte Erzsortierung, um die Mühlenzufuhr auf 4,6 Gramm Gold anzureichern – ein Schritt, der im neuen Fließschema nicht mehr enthalten ist.

Stattdessen plant Cartier, im ersten Jahr eine Fremdmahlung mit 3.000 Tonnen pro Tag zu nutzen, um den Bau einer vollständigen Aufbereitungsanlage vor Produktionsbeginn zu vermeiden. Eine eigene Anlage mit einer Kapazität von 3.000 Tonnen pro Tag soll im zweiten Jahr in Betrieb gehen und ab dem fünften Jahr auf 4.300 Tonnen pro Tag erweitert werden. Die Ausbeute wird auf 95 Prozent geschätzt.

Diese gestaffelte Vorgehensweise hilft, die Anfangskapitalausstattung unter das Niveau der Schätzung von 2023 zu drücken, obwohl zusätzliches Wachstumskapital in Höhe von 277 Millionen US-Dollar erforderlich wäre. Die Erhaltungsinvestitionen werden über die Lebensdauer der Mine auf rund 1,1 Milliarden US-Dollar geschätzt, verglichen mit 160 Millionen US-Dollar in der vorherigen Studie. Die Gesamtkapitalausstattung über die neue Projektlaufzeit, einschließlich der Stilllegung, beläuft sich auf rund 1,65 Milliarden US-Dollar.

Goldpreis-Sensitivität und Aktionärsstruktur

Bei dem im Rahmen der Studie zugrunde gelegten Basisfall-Goldpreis von 3.600 US-Dollar würde Cadillac einen nachsteuerlichen Free Cash Flow von 2,77 Milliarden Kanadischen Dollar generieren. Bei einem Goldpreis von 4.300 US-Dollar, den Cartier als Szenario für den Spotpreis verwendete, steigt der NPV auf 1,57 Milliarden US-Dollar und die IRR auf 37 Prozent. Selbst bei einem Goldpreis von 3.000 US-Dollar ergibt die Sensitivitätsanalyse einen nachsteuerlichen NPV von 497 Millionen Kanadischen Dollar und eine IRR von 16 Prozent.

Cadillac liegt etwa 45 Kilometer östlich von Val-d'Or entlang von 15 Kilometern des Cadillac-Faults. Agnico Eagle Mines (TSX, NYSE: AEM) hält rund 27 Prozent an Cartier und ist damit der größte Aktionär des Junior-Explorers.

Bohrerfolge und Explorationspotenzial

Die PEA basiert auf Cartiers Ressourcenschätzung vom Dezember. Die ausgewiesenen gemessenen und indizierten Ressourcen betragen 10 Millionen Tonnen mit einem Gehalt von 2,4 Gramm Gold pro Tonne für insgesamt 767.800 Unzen. Die abgeleiteten Ressourcen umfassen weitere 35,2 Millionen Tonnen bei 2,14 Gramm für 2,42 Millionen Unzen.

Weitere rund 35.000 Meter Bohrungen, die während 2025 und 2026 durchgeführt wurden, sind in dieser Schätzung nicht enthalten. Ebenso wenig flossen jüngste Entdeckungen in den Sektoren Contact und Hope ein. „Die aktuelle PEA ist nur der Anfang“, sagte Ronan Déroff, Vizepräsident für Exploration. „Cadillac bietet erhebliches Potenzial für Ressourcenwachstum.“

Die Cartier-Aktien gewannen am Donnerstagmorgen in Toronto um 7,7 Prozent auf ein Allzeithoch von jeweils 35 Cent, was dem Unternehmen eine Marktkapitalisierung von rund 154 Millionen US-Dollar verleiht. Im vergangenen Jahr notierten sie noch so tief wie 17 Cent.