Berkshire Hathaway: Greg Abel kauft Aktien für 9,6 Milliarden Dollar zurück
Der neue CEO bricht mit 9,6 Milliarden US-Dollar einen Buffett-Rekord, doch der steigende Aktienkurs könnte das Tempo schon bald bremsen.
Greg Abel, CEO von Berkshire Hathaway, hat im dritten Quartal eigene Aktien im Wert von 9,6 Milliarden US-Dollar zurückgekauft. Das ist der höchste Betrag, den Berkshire jemals in einem Quartal für den Kauf eigener Anteile ausgegeben hat – und mehr, als Warren Buffett jemals in einem Quartal für diesen Zweck aufwendete. Der Manager, der das Amt zu Jahresbeginn übernommen hat, bricht damit einen Rekord seines Vorgängers.
Abel setzte die gewaltigen Barreserven des Konglomerats in diesem Jahr mehrfach ein. Er finanzierte eine große Investition in Alphabet, schloss die Übernahmen von OxyChem und Taylor Morrison ab und startete das zuvor ruhende Aktienrückkaufprogramm wieder auf. Anleger, die auf eine Fortsetzung dieses Kurses hoffen, könnten jedoch überrascht werden, wie schnell Abel die Rückkäufe wieder einstellt.
Denn Berkshire kauft eigene Aktien nicht zu jedem Preis. Der Grund dafür liegt in einer Regel, die Buffett selbst formuliert hat – und die nun faktisch als Bremse wirkt.
Buffetts Rückkaufsregel macht den Aktienkurs zum entscheidenden Faktor
Buffett gilt als großer Befürworter von Barausschüttungen an die Aktionäre über Dividenden und Rückkäufe. Zugleich warnt er davor, alle Rückkäufe als gleichwertig zu behandeln. In seinem Aktionärsbrief 2023 schrieb er: „Alle Aktienrückkäufe sollten preisabhängig sein. Was bei einem Rabatt zum Unternehmenswert sinnvoll ist, wird töricht, wenn es zu einem Aufpreis durchgeführt wird.“
Als der Aufsichtsrat von Berkshire Hathaway 2018 über eine Reform des Rückkaufprogramms abstimmte, war der entscheidende Faktor dafür, ob der CEO Aktien zurückkaufen durfte, das Verhältnis von Aktienkurs zu innerem Wert. Diesen inneren Wert bestimmten bislang Buffett und Vizevorsitzender Charlie Munger gemeinsam. Nach Mungers Tod übernahm Buffett die alleinige Verantwortung.
Heute, mit Abel als CEO, wird der Vorsitzende des Aufsichtsrats konsultiert. Bis vor wenigen Wochen war dies Warren Buffett, nun sitzt sein Sohn Howard auf diesem Posten. Diese Einschränkung ist wichtig: Sie bedeutet, dass Abel Rückkäufe plötzlich stoppen kann, während der Aktienkurs von Berkshire steigt. Genau das ist tatsächlich geschehen.
Im Oktober flossen noch rund 2 Milliarden Dollar, dann zog der Kurs davon
Auf Basis der im 10-Q-Bericht gemeldeten Aktienanzahl kaufte Abel im Oktober schätzungsweise Aktien im Wert von 2 Milliarden US-Dollar zurück. Der Aktienkurs kletterte Ende Oktober jedoch über sein August-Hoch und ist seither weiter gestiegen. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis, das im größten Teil des dritten Quartals nahe bei 1,4 lag, steht nun bei 1,6.
Es ist erwähnenswert, dass Buffett zuvor aufgehört hatte, Aktien zurückzukaufen, als die Aktie etwa zum 1,5-Fachen des Buchwerts gehandelt wurde. Zum heutigen Preis erscheint es daher unwahrscheinlich, dass er weiteren Rückkäufen zustimmen würde. Rückkäufe über dem 1,5-Fachen des Buchwerts gelten in naher Zukunft als unwahrscheinlich – obwohl sich der Multiplikator, zu dem Berkshire Aktien erwirbt, im Laufe der Zeit erhöht hat und mit weiteren Rückkäufen weiter steigen dürfte.
Buffett erklärte diesen Mechanismus bereits in seinem Brief von 2018: „Die Mathematik solcher Käufe ist einfach: Jede Transaktion lässt den inneren Wert pro Aktie steigen, während der Buchwert pro Aktie sinkt. Diese Kombination führt dazu, dass die Buchwert-Bilanz immer weniger mit der wirtschaftlichen Realität übereinstimmt.“
Burlington Northern steigert den Gewinn um 19 Prozent, das Versicherungsgeschäft schwächelt
Operativ liefert Berkshire unter Abel weiterhin solide Ergebnisse. Das Versicherungsgeschäft verzeichnete einen deutlichen Rückgang der versicherungstechnischen Gewinne – ähnlich wie der Rest der Branche, weil die Preise schwächer wurden. Das entspricht den Erwartungen des Marktes.
Zu Jahresbeginn hatte Abel das Eisenbahngeschäft des Unternehmens ins Visier genommen und sich vorgenommen, die operativen Margen an die Branchenführer anzugleichen. Die Bemühungen scheinen Früchte zu tragen: Die Gewinne von Burlington Northern stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 19 Prozent und damit stärker als das Gewinnwachstum von Union Pacific mit 15 Prozent.
Auch das Energiegeschäft des Konzerns liefert weiterhin stetiges Gewinnwachstum. Das Segment Fertigung, Dienstleistungen und Einzelhandel erhielt einen Schub durch die Übernahmen von OxyChem und Taylor Morrison. Der innere Wert des Geschäfts steigt also stetig – jedoch nicht so schnell, wie es der Aktienkurs in den vergangenen Wochen getan hat.
Der jüngste Kursanstieg folgt einer Flucht in sichere Anlagen
Der plötzliche Anstieg des Aktienkurses resultiert aus einer Flucht in sichere Anlagen, da die Aussichten für KI-Aktien angesichts von Finanzierungs- und politischen Fragen unklarer geworden sind. Berkshire stellt in dieser Gemengelage eine interessante Absicherung gegen KI-Aktien dar. Mit einem Cash-Pool von 352 Milliarden US-Dollar ist der Konzern nach Einschätzung des Beitrags gut positioniert, falls ein Rückgang der KI-Aktien den Rest des Marktes mit nach unten zieht. Ob es sich lohnt, dafür einen Prämienpreis zu zahlen, bleibt dennoch fraglich.
aktien.news hat in diesem Jahr mehrfach über die Rückkehr der Rückkäufe berichtet
Bereits am 07.11.2026 berichtete aktien.news, dass Berkshire Hathaway im dritten Quartal 2026 rund 9,6 Milliarden US-Dollar in eigene Anteile investiert hatte – nach 4,5 Milliarden US-Dollar im zweiten und 234 Millionen US-Dollar im ersten Quartal. Für das Gesamtjahr 2026 summierten sich die Rückkäufe damit auf etwa 14,4 Milliarden US-Dollar. Der Betrag markierte den höchsten Wert innerhalb eines Quartals in diesem Jahr und ein deutliches Signal an die Aktionäre unter neuer Führung.
Am 06.03.2026 meldete aktien.news, dass Berkshire erstmals seit rund zwei Jahren wieder eigene Aktien zurückkauft, nachdem zwischen 2020 und 2023 bereits eine Rückkaufwelle im Wert von 78 Milliarden US-Dollar gelaufen war, bei der fast 13 Prozent aller ausstehenden Aktien zurückgekauft wurden. Am 14.03.2026 folgte der Bericht, dass Berkshire am 4. März 2026 eigene Aktien im Wert von rund 226 Millionen Dollar erwarb – konkret 309 Class-A-Aktien; es war der erste Rückkauf seit dem zweiten Quartal 2024. Abel erklärte damals gegenüber CNBC, Berkshire werde künftig keine gesonderten Ankündigungen mehr zu Rückkäufen machen, sondern diese lediglich in den regulären Quartalsberichten ausweisen.
Am 09.08.2026 berichtete aktien.news, dass die Barreserven des Konzerns im zweiten Quartal erstmals seit Anfang 2022 spürbar gesunken waren. Zum 30. Juni verfügte Berkshire über Barmittel in Höhe von 365,5 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang von 8,0 Prozent gegenüber dem Rekordhoch von 397,4 Milliarden US-Dollar zum 31. März. Der aktuelle Cash-Pool von 352 Milliarden US-Dollar setzt diese Entwicklung fort.
Für Anleger zählt der Preis, den Berkshire selbst für seine Aktien zahlt
Für deutsche Privatanleger ist die zentrale Botschaft des Berichts eine Bewertungsfrage. Berkshire erwirbt eigene Anteile nur, solange der Kurs unter dem von Vorstand und Aufsichtsrat bestimmten inneren Wert liegt – und dieser Mechanismus wirkt derzeit als Bremse, weil der innere Wert zwar stetig steigt, aber nicht so schnell wie der Kurs in den letzten Wochen. Wer die Aktie als Absicherung gegen KI-Aktien erwirbt, zahlt aktuell einen Aufschlag, den das Unternehmen selbst nicht zu zahlen bereit ist. Die Berkshire-Aktie wird in zwei Klassen als BRKA und BRKB gehandelt, was für die Bewertungsbetrachtung nichts ändert, für die Ordergröße an deutschen Handelsplätzen aber relevant ist.
In etwa drei Monaten zeigt der Quartalsbericht, ob Abel weiter kauft
Anleger werden in etwa drei Monaten erfahren, ob Abel denkt, dass es sich derzeit lohnt, einen Aufpreis zu zahlen. Angesichts seiner Investitionsdisziplin und der Ethik von Berkshire Hathaway gilt es in dem Beitrag als wahrscheinlich, dass er wartet, bis der Aktienkurs weiter fällt, bevor er weitere Aktien zurückkauft. Der Beitrag von Motley Fool schließt mit dem Hinweis, Anleger sollten vielleicht dasselbe tun.
Drei Begriffe aus dem Bericht erklären die Mechanik der Rückkäufe
- Aktienrückkauf: Ein Unternehmen erwirbt eigene Aktien an der Börse und zieht sie ein, wodurch sich der Gewinn auf weniger Anteile verteilt.
- Innerer Wert: Der tatsächliche wirtschaftliche Wert eines Unternehmens, der sich nicht allein aus dem Börsenkurs ableitet.
- Kurs-Buchwert-Verhältnis: Eine Kennzahl, die den Börsenkurs einer Aktie ins Verhältnis zum Buchwert des Eigenkapitals je Aktie setzt.