Barclays streicht Fed-Zinssenkungen: Keine Lockerung vor 2027

Barclays hat seine bisherige Prognose für Zinssenkungen der US-Notenbank Federal Reserve vollständig aufgegeben. Die britische Großbank erwartet nun, dass die Fed bis ins Jahr 2026 an ihrem aktuellen Zinsniveau festhält. Erst im März 2027 rechnet Barclays mit einer einzigen Senkung um 25 Basispunkte.

Ausschlaggebend für die Kehrtwende sind erhöhte Energiepreise, die den Fortschritt bei der Inflationsbekämpfung bremsen. Analyst Marc Giannoni informierte Anleger am Montag in einer Mitteilung, dass die Revision eine aktualisierte Ölpreis-Basisprognose des hauseigenen Energiestrategen widerspiegelt.

Drastisch höhere Ölpreiserwartungen

Der Barclays-Energiestratege geht nun davon aus, dass die Nordseesorte Brent im laufenden Quartal einen Höchststand von 115 US-Dollar pro Barrel erreichen wird. Anschließend soll der Preis bis zum vierten Quartal schrittweise auf 100 US-Dollar sinken und im Jahresdurchschnitt 2026 ebenfalls bei 100 US-Dollar pro Barrel liegen. Für die US-Sorte WTI wird im zweiten Quartal ein Höchststand von 105 US-Dollar prognostiziert, bei einem Jahresdurchschnitt von 93 US-Dollar für 2026.

Diese deutlich höheren Energiepreise schlagen sich unmittelbar auf die Inflationserwartungen nieder. Barclays prognostiziert für 2026 nun eine PCE-Gesamtinflation von 3,8 Prozent im Vergleich des vierten Quartals zum Vorjahresquartal — das sind 0,7 Prozentpunkte mehr als in der vorherigen Schätzung. Die Kern-PCE-Inflation, die Energie- und Lebensmittelpreise ausklammert und als bevorzugtes Inflationsmaß der Fed gilt, wird bei 3,1 Prozent erwartet, was 0,3 Prozentpunkte über der vorangegangenen Prognose liegt.

Robuster Arbeitsmarkt gibt Fed keinen Anlass zur Lockerung

Trotz einer leichten Senkung der BIP-Wachstumsprognose um 0,3 Prozentpunkte auf 2,1 Prozent für 2026 sieht Barclays keinen Handlungsdruck für die Fed. Das Institut erwartet, dass der Arbeitsmarkt widerstandsfähig bleibt — und genau das nehme der Notenbank den Anlass für vorsorgliche Zinssenkungen.

Giannoni formulierte es in seiner Mitteilung klar: „Da die Kern-PCE-Inflation bis zum Jahresende nun voraussichtlich über 3% gegenüber dem Vorjahr liegen wird, bei einer monatlichen Rate von über 2,5% auf Jahresbasis und einem robusten Arbeitsmarkt, glauben wir nicht mehr, dass der FOMC in diesem Jahr in der Lage sein wird, die Zinsen zu senken."

Barclays erwartet eine erste Zinssenkung der Fed erst im März 2027, sobald klare Anzeichen dafür vorliegen, dass die Inflation wieder auf den Zielwert von 2 Prozent zusteuert. Für deutsche Anleger ist diese Einschätzung bedeutsam, da die Fed-Geldpolitik maßgeblich die globalen Kapitalmärkte, den Dollar-Kurs und damit auch europäische Exportwerte beeinflusst.

Die Bank weist zudem darauf hin, dass die Risiken für den Ölpreis- und Inflationsausblick weiterhin nach oben gerichtet sind — insbesondere sollten die Störungen in der Straße von Hormus, einer der wichtigsten Schifffahrtsrouten für Öltransporte weltweit, anhalten. Dies könnte die Energiepreise weiter antreiben und den Zeitpunkt möglicher Zinssenkungen noch weiter nach hinten verschieben.