Kashkari: Iran-Krieg schränkt Fed-Zinsprognose erheblich ein
Fed-Präsident Kashkari warnt: Anhaltender Iran-Krieg erhöht Inflationsrisiken und erschwert klare Zinspolitik der US-Notenbank.
Der Präsident der Federal Reserve Bank von Minneapolis, Neel Kashkari, hat am Sonntag in der CBS-Sendung „Face the Nation" vor den weitreichenden wirtschaftlichen Folgen des Iran-Krieges gewarnt. Je länger der Konflikt andauere, desto größer seien die Risiken für Inflation und wirtschaftliche Schäden – und desto schwieriger werde es für die Fed, klare Vorgaben für die Zinspolitik zu machen.
Kashkari erklärte, er sei „sehr fokussiert" auf den Iran-Krieg und dessen Auswirkungen auf Inflation und wirtschaftliche Nachfrage. Besonders besorgniserregend sei die anhaltende Sperrung der Straße von Hormus – einem strategischen Nadelöhr, durch das rund 20 Prozent der weltweiten Öl- und Gasvorräte transportiert werden. Der Krieg hatte am 28. Februar mit Luftangriffen von US-Präsident Donald Trump und Israel auf den Iran begonnen und seitdem weltweit zu einem massiven Anstieg der Energiepreise geführt.
Zinssenkung oder Zinserhöhung? Fed in der Zwickmühle
Die Unsicherheit ist so groß, dass Kashkari sogar eine Zinserhöhung nicht ausschließt. „Ich fühle mich nicht wohl dabei, zu signalisieren, dass eine Zinssenkung bevorsteht. Wir könnten in schlechtere Szenarien geraten und müssten dann möglicherweise in die andere Richtung gehen", sagte er. Diese Aussage ist bemerkenswert, da die Fed ihren Leitzins zuletzt am Mittwoch stabil zwischen 3,5 und 3,75 Prozent gehalten hatte – mit der Formulierung, dass der nächste Schritt kollektiv weiterhin in einer Zinssenkung gesehen werde.
Kashkari gehörte bei der jüngsten Sitzung des Offenmarktausschusses (FOMC) zu einer ungewöhnlich großen Gruppe von Abweichlern. Er stimmte gegen die geldpolitische Erklärung des Instituts – gemeinsam mit den Leitern der regionalen Fed-Banken von Cleveland und Dallas. Ein weiteres Mitglied, Gouverneur Stephen Miran, stimmte abweichend für eine Zinssenkung. Die drei regionalen Abweichler betonten, dass die Zinsen je nach Kriegsverlauf steigen oder fallen müssten.
Das Dilemma der Fed ist struktureller Natur: Einerseits treiben steigende Energiepreise die Inflation an, was für Zinserhöhungen spricht. Andererseits dämpfen hohe Energiekosten die Kaufkraft der Verbraucher und damit die wirtschaftliche Nachfrage – was eher für Zinssenkungen oder zumindest eine Pause spricht, um den Arbeitsmarkt zu schützen. Traditionell sieht die Fed über temporäre Energiepreisschocks hinweg. Doch diesmal folgen die Probleme auf eine jahrelange Phase erhöhter Inflation, die das 2-Prozent-Ziel der Notenbank überschritten hat.
Inflation weit über dem Fed-Ziel
Die aktuellen Inflationsdaten unterstreichen die Brisanz der Lage. Der Präsident der Chicago Fed, Austan Goolsbee, bezeichnete die jüngsten US-Inflationsdaten am Samstag als „schlechte Nachrichten". Die Gesamtinflation, gemessen am Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE), lag im März im Jahresvergleich bei 3,5 Prozent – deutlich über dem Fed-Ziel von 2 Prozent.
Zusätzliche Unsicherheit entsteht durch den bevorstehenden Führungswechsel an der Fed-Spitze. Kevin Warsh wird voraussichtlich die Nachfolge von Jerome Powell antreten, wenn dessen Amtszeit Ende dieses Monats ausläuft. Warsh hatte im Bewerbungsprozess eine lockerere Zinspolitik angedeutet – doch die aktuelle Lage könnte diese Agenda erheblich erschweren.
Lieferketten brauchen Monate zur Erholung
Kashkari zeigte sich wenig optimistisch hinsichtlich einer raschen Normalisierung. Er berichtete von einem Gespräch mit dem CEO eines globalen Unternehmens mit Sitz in Minnesota: „Sie schätzen, dass es selbst bei einer heutigen Wiedereröffnung der Meerenge wahrscheinlich sechs Monate dauern würde, bis ihre Lieferketten wieder so etwas wie Normalität erreichen." Auch wenn die USA und Israel ihre Bombenkampagne gegen den Iran vor vier Wochen eingestellt haben, scheint eine Einigung zur Beendigung des Krieges nicht in Sicht.
Im Gegensatz zu Kashkaris vorsichtiger Einschätzung zeigte sich US-Finanzminister Scott Bessent deutlich optimistischer. In einem Auftritt bei Fox News erklärte er, die Terminmärkte rechneten mit niedrigeren Energiepreisen im weiteren Jahresverlauf. Er sei „sehr optimistisch, dass die Ölpreise auf der anderen Seite dieses Konflikts viel niedriger sein werden als zu Beginn des Konflikts". Bessent verwies zudem darauf, dass der Iran kaum Erfolg dabei habe, Schiffe bei der Durchfahrt durch die Straße von Hormus zu behindern.