ASML: Warum Anleger auf die KI-Infrastruktur setzen

Die Aktie des niederländischen Halbleitermaschinenherstellers ASML hat in diesem Jahr bisher mehr als 40% zugelegt. Treiber sind der rasante Ausbau von Rechenzentren und die boomende Nachfrage nach hochmodernen Chips von Kunden wie Nvidia, die auf ASMLs Fertigungsanlagen angewiesen sind. Das Unternehmen gilt als unverzichtbares Bindeglied in der globalen Halbleiterlieferkette.

ASML liefert Lithografiesysteme an Chiphersteller wie den taiwanischen Konzern TSMC, der wiederum Prozessoren für Nvidia und Apple produziert. Entscheidend ist dabei ASMLs Alleinstellung: Das Unternehmen ist der weltweit einzige Hersteller von Extrem-Ultraviolett-Lithografiesystemen (EUV), die für die Produktion modernster KI-Chips unerlässlich sind. Diese Monopolstellung macht ASML zu einem der strategisch bedeutendsten Unternehmen der Technologiebranche.

„Wir investieren in die ‚Spitzhacken und Schaufeln' der KI-Revolution", sagte Richard Carlyle, Equity Investment Director bei der Capital Group, deren Fonds etwas mehr als 3% der ASML-Aktien halten. Carlyle erklärte, sein Unternehmen beobachte die Auslieferungszahlen von EUV-Systemen genau. Das Bild der „Schaufeln und Spitzhacken" verweist auf eine klassische Anlagestrategie: Nicht auf den Goldgräber setzen, sondern auf den Werkzeuglieferanten.

Starkes Quartal erwartet – Prognose könnte steigen

Analysten rechnen mit einem starken ersten Quartal und sehen Spielraum für ASML, seine Umsatzprognose für 2026 anzuheben. Speicherchiphersteller weiten ihre Kapazitäten aus, um die KI-getriebene Nachfrage zu bedienen. ASML hat für das erste Quartal einen Umsatz zwischen 8,2 und 8,9 Milliarden Euro prognostiziert, nach 7,7 Milliarden Euro im Vorjahreszeitraum.

Für das Gesamtjahr peilt das Unternehmen einen Umsatz von 34 bis 39 Milliarden Euro an – verglichen mit 32,7 Milliarden Euro im Jahr 2024. Von der Analysefirma LSEG befragte Experten erwarten im Schnitt 8,5 Milliarden Euro im ersten Quartal und 37,6 Milliarden Euro für das Gesamtjahr. Mehrere Analysten gehen davon aus, dass ASML das obere Ende dieser Spannen erreichen wird, da Kunden bereits bestellte Maschinen schneller installieren oder bestehende Anlagen aufrüsten.

„Es ist kein Geheimnis, dass das Quartal stark ausfallen wird", sagte Morningstar-Analyst Javier Correonero. „Wir hatten im letzten Monat viele zusätzliche positive Nachrichten, wie etwa den Kauf von Anlagen durch SK Hynix im Wert von 8 Milliarden US-Dollar oder Aufträge von Samsung in Höhe von etwa 4 bis 5 Milliarden US-Dollar." Diese Großaufträge unterstreichen die anhaltend hohe Nachfrage nach ASMLs Technologie.

ASML hat nach dem letzten Quartal die Berichterstattung über neue Auftragseingänge eingestellt. Das Unternehmen begründete diesen Schritt damit, dass diese Zahlen an den Tagen der Ergebnisbekanntgabe unnötige Volatilität im Aktienkurs verursacht hätten. Analysten zufolge wird sich der Fokus dadurch stärker auf die eigenen Umsatzprognosen von ASML richten.

Langfristige Wachstumsziele könnten übertroffen werden

Die längerfristigen Wachstumsannahmen von ASML sehen ein jährliches Umsatzwachstum von 6% bis 13% bis 2030 vor. Diese Prognosen basierten ursprünglich darauf, dass der globale Chipmarkt erst am Ende dieses Zeitraums einen Jahresumsatz von einer Billion US-Dollar erreichen würde. Die meisten Experten gehen nun jedoch davon aus, dass die Branche diesen Meilenstein bereits in diesem Jahr überschreiten wird – was die Wachstumsziele von ASML als konservativ erscheinen lässt.

Neben den EUV-Systemen ist ASML auch ein bedeutender Lieferant von weniger fortschrittlichen Deep-Ultraviolett-Systemen (DUV), bei denen das Unternehmen im Wettbewerb mit dem japanischen Hersteller Nikon und dem chinesischen Unternehmen SMEE steht. Bernstein-Analyst David Dai sieht Fragen dazu, ob ASML mit der Nachfrage in beiden Produktlinien Schritt halten kann. „DUV ist meiner Meinung nach der größere Engpass", argumentierte Dai.

China bleibt ein Unsicherheitsfaktor

China stellt eine wachsende Unsicherheit für ASML dar. Das Land generierte im Jahr 2025 rund ein Drittel des Konzernumsatzes. Unter den bestehenden Exportbeschränkungen wird dieser Anteil in diesem Jahr voraussichtlich auf etwa 20% sinken. Für deutsche Anleger ist dies ein wichtiger Risikofaktor, da geopolitische Spannungen die Lieferketten und Absatzmärkte des Unternehmens direkt beeinflussen.

Analysten erklärten zudem, dass neue vom US-Kongress vorgeschlagene Beschränkungen, sollten sie in ihrer strengsten Form angewendet werden, weniger als die Hälfte der verbleibenden China-Umsätze von ASML zunichtemachen könnten. Hinzu kommt die strukturelle Herausforderung, dass der Bau von ASMLs Chipfertigungsanlagen mehr als ein Jahr dauern kann – was die Fähigkeit des Unternehmens einschränkt, kurzfristig auf Nachfrageschwankungen zu reagieren.