AMD knackt Billionen-Marke: Kann Nvidia noch vom Thron gestoßen werden?

Der Chiphersteller AMD hat ein außergewöhnliches Börsenjahr hinter sich. Die Aktie liegt bis dato mit fast 200% im Plus und zählt damit zur neuntbesten Performance im S&P 500. Diese Entwicklung hat das Unternehmen zu einem Konzern mit einer Marktkapitalisierung von einer Billionen US-Dollar gemacht. Anleger fragen sich nun, ob AMD den Branchenprimus Nvidia endlich einholen kann.

Denn die Bewertungslücke bleibt gewaltig. Nvidia kommt aktuell auf eine Marktkapitalisierung von 5,5 Billionen US-Dollar und liegt damit weiterhin unangefochten an der Spitze des KI-Sektors. Werfen wir einen Blick auf beide Unternehmen, um zu prüfen, ob Nvidia-Anleger Anlass zur Sorge haben – oder ob AMD seine kurzfristigen Renditen bereits maximiert hat.

Nvidia bleibt der klare Marktführer

Beide Konzerne kämpfen im Wettlauf um künstliche Intelligenz (KI) um Marktanteile. Dies geschieht in erster Linie im Bereich der Grafikprozessoren (GPU), doch daneben gibt es unzählige weitere Unternehmen, die in Rechenzentren tätig sind – ein großes Marktchancen-Potenzial. Nvidia zog bereits 2023 früh davon, weil seine Produkte schlichtweg besser waren als die von AMD.

Mit führenden GPUs und der passenden Programmiersoftware für diese Chips konnte Nvidia naturgemäß einen enormen Vorsprung aufbauen. AMD versucht, diesen Rückstand aufzuholen, und hat mehrere vielversprechende GPUs veröffentlicht sowie seine Programmiersoftware weiterentwickelt, um mit Nvidias CUDA konkurrieren zu können. Dies treibt das starke Wachstum von AMD an.

Konkret stieg der Umsatz aus dem Rechenzentrumsgeschäft im zweiten Quartal im Jahresvergleich um 107% auf 6,7 Milliarden US-Dollar. Konzernweit erhöhte sich der Umsatz von AMD um 50% auf 11,5 Milliarden US-Dollar. Das ist eine starke Leistung – doch das Problem: Nvidias Ergebnisse sind noch besser.

Nvidia ist nicht nur größer, sondern wächst auch schneller. In seiner Rechenzentrumssparte verzeichnete das Unternehmen ein Wachstum von 117% im Jahresvergleich auf 89 Milliarden US-Dollar. Da Nvidia weniger anfällig für Nachfrageschwankungen von Endverbrauchern und Original Equipment Manufacturers (OEMs) ist, fiel auch die gesamte Wachstumsrate höher aus und belief sich auf 106% auf 96,2 Milliarden US-Dollar. Nvidia wächst also schneller und verfügt über eine Rechenzentrumssparte, die mehr als zehnfach so groß ist wie die von AMD. Allerdings ist AMD nur etwa ein Fünftel so groß wie Nvidia.

AMD-Aktie ist im Vergleich zu Nvidia sehr teuer

Nicht jeder Teil des AMD-Erfolgs ist fundamental begründet. Ein Teil resultiert zwar aus der Verbesserung der Geschäftsergebnisse, ein großer Teil stammt jedoch aus der steigenden Bewertung – was die Aktie auf unsicheren Boden stellt. AMD notiert mit einem extrem teuren Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 158-fachen historischen Gewinnen und 81-fachen Schätzungen für 2026. Selbst unter Verwendung der Projektionen für 2027 handelt die AMD-Aktie mit nahezu dem 40-fachen der erwarteten zukünftigen Gewinne.

Stellen wir dem den Preis von Nvidia gegenüber. Nvidia wird mit weniger als dem 30-fachen der historischen Gewinne gehandelt. Das bedeutet: Selbst wenn man die Gewinnprognosen für das kommende Jahr heranzieht, liegen Nvidias historische Gewinne unter dem aktuellen Kurswert von AMD. Legt man die erwarteten zukünftigen Gewinne für das nächste Jahr zugrunde, notiert Nvidia bei einem KGV von lediglich 14,7.

Das ist eine enorme Lücke und zeigt deutlich, wie teuer die AMD-Aktie und wie günstig die Nvidia-Aktie derzeit bewertet ist. Für deutsche Anleger, die auf den KI-Trend setzen, ist diese Bewertungsdifferenz ein zentraler Punkt bei der Auswahl der richtigen Aktie.

Sollten Nvidia und AMD beide etwa zum 30-fachen der historischen Gewinne handeln, könnten AMD-Investoren mit einem potenziellen Verlust von rund 25% im kommenden Jahr rechnen, während Nvidia-Investoren damit rechnen könnten, dass ihre Aktie sich verdoppelt. Nvidia stellt damit eine überzeugende Investitionsmöglichkeit dar, während AMD auf wackeligem Fundament steht.

AMD wächst weiterhin langsamer und ist kleiner als Nvidia und hat bisher nichts unternommen, um Nvidia Marktanteile abzujagen. Dennoch hat der Markt die AMD-Aktie so bewertet, als hätte sie den Kampf bereits gewonnen. Diese Diskrepanz wird nach Einschätzung der Quelle nicht ewig bestehen bleiben. Sobald der Markt die Lage bei diesen beiden Unternehmen richtig einordne, dürfte Nvidia die weitaus bessere Anlage sein.