Altius Minerals kauft TNR Gold für 86 Millionen US-Dollar
Kanadischer Royalty-Konzern stärkt Kupfer- und Lithium-Exposition in Argentinien und gliedert Alaska-Goldprojekt aus.
Altius Minerals (TSX: ALS) hat sich auf den Kauf von TNR Gold (TSXV: TNR) in einem Deal im Wert von 122 Millionen kanadischen Dollar (86 Millionen US-Dollar) geeinigt. Die Transaktion erhöht die Exposition des Unternehmens gegenüber argentinischem Kupfer und Lithium, während ein Goldprojekt in Alaska ausgegliedert wird. Altius hatte den Schritt am Mittwoch in einer Erklärung bekannt gegeben.
Jede berechtigte TNR-Aktie würde 0,0072 Altius-Aktien sowie einen Viertel-Anteil an einer neuen Gesellschaft erhalten, die das Shotgun-Goldprojekt hält. Der geschätzte Wert des Pakets beträgt 48 Cent, wovon 38 Cent auf Altius-Aktien und 10 Cent auf die Ausgliederung entfallen. Dies entspricht einer Prämie von 60 Prozent gegenüber dem Schlusskurs von 30 Cent am Dienstag.
Die Akquisition fügt sich in die Strategie von Altius ein, Royalties auf langfristige Mineralvorkommen zu akkumulieren. Sie kombiniert potenzielle zukünftige Kupferumsätze aus der Royalty von TNR am Los-Azules-Projekt von McEwen Copper mit der Exposition gegenüber Mariana, einem operativen Lithium-Sole-Projekt, bei dem Altius bereits eine Royalty hält. Zu den Interessen von TNR gehört auch eine Royalty auf Grundstücke innerhalb des Kupfer-Gold-Projekts Josemaria.
Los Azules bietet die langfristige Chance, Mariana den näheren Cashflow
Der Bergbauanalyst Craig Hutchison von TD Securities ordnete die beiden Standbeine in einer Notiz so ein: Los Azules „repräsentiert die primäre langfristige Chance, während Mariana näher liegende Cashflow-Potenziale bietet“. Hutchison erwartet aufgrund der relativ kleinen Transaktion nur begrenzte kurzfristige finanzielle Auswirkungen, wobei der Wert von den Entwicklungszeitplänen für Los Azules und Josemaria abhängt.
Die Beziehung zwischen den Unternehmen vertiefte sich im Mai, als Altius eine Investition in Höhe von 4,2 Millionen US-Dollar für eine Minderheitsbeteiligung abschloss und First-Right-Optionen über die Hauptroyalties von TNR erhielt. Bis Ende Oktober hielt Altius etwa 13 Prozent von TNR, das einen nicht angeforderten Übernahmeangebot bekannt gab und in exklusive Gespräche eintrat. Zu den effektiven Interessen von TNR gehören eine Net Smelter Return-Royalty von 0,36 Prozent auf Los Azules und 1,35 Prozent auf Mariana, abzüglich der Anteile, die für einen anderen Aktionär gehalten werden.
McEwen Copper plant Produktionsstart im Jahr 2030
Los Azules in der Provinz San Juan wird von McEwen Copper betrieben, dessen Anleger unter anderem McEwen (TSX: MUX; NYSE: MUX), Rio Tinto (ASX: RIO; LSE: RIO; NYSE: RIO) und der Automobilkonzern Stellantis sind. Eine Machbarkeitsstudie aus dem Jahr 2025 für das Projekt sieht eine durchschnittliche jährliche Produktion von rund 148.200 Tonnen Kupferkathoden über 21 Jahre vor, bei Cash-Kosten von 1,71 US-Dollar pro Pfund. Der vorgeschlagene Betrieb würde fertiges Kupfer mittels Heap-Leaching und Solvent Extraction-Electrowinning produzieren, wodurch ein herkömmlicher Aufbereiter und die Abhängigkeit von externen Hütten vermieden werden würden. Nahegelegene Explorationziele könnten langfristig dazu beitragen, die Betriebslebensdauer des Projekts zu verlängern.
Altius-Chef Brian Dalton sagte am Mittwoch, Los Azules „bietet das Potenzial für Jahrzehnte einer erhöhten Kupferexposition in unserem Portfolio“. McEwen Copper sicherte sich im August einen Kredit in Höhe von 240 Millionen US-Dollar für Ingenieurleistungen und Frühphasenarbeiten. Die vollständige Projektfinanzierung und die finale Investitionsentscheidung sind für Mitte 2027 geplant, wobei die kommerzielle Produktion 2030 beginnen soll, abhängig von Finanzierung und Genehmigungen. Das bedeutet, dass der Kupfer-Cashflow der Royalty von einer erfolgreichen Entwicklung abhängt.
Ganfeng kann einen Teil der Mariana-Royalty zurückkaufen
In Mariana eröffnete Ganfeng Lithium im Februar 2025 eine Lithiumchlorid-Anlage mit einer Kapazität von 20.000 Tonnen pro Jahr. Die Akquisition würde die Exposition von Altius gegenüber dem Betrieb konsolidieren, obwohl die Royalty von TNR eine Kaufklausel enthält: Die Tochtergesellschaft von Ganfeng kann 0,9 Prozentpunkte des effektiven Interesses von TNR für 900.000 US-Dollar erwerben, wodurch dieser Anteil auf 0,45 Prozent sinkt.
Shotgun verbleibt durch die Ausgliederung bei den ehemaligen TNR-Aktionären. Altius würde eine Royalty von 0,5 Prozent behalten und 2,2 Millionen US-Dollar investieren, um seinen Anteil an der Ausgliederung auf knapp unter 20 Prozent zu erhöhen, während gleichzeitig technische Unterstützung geleistet wird.
aktien.news berichtete bereits im August und Oktober über die Entwicklung
Bereits am 10.08.2026 berichtete aktien.news, dass das Kupferprojekt Los Azules in Argentinien einer endgültigen Investitionsentscheidung näher rückt. Betreiber McEwen Copper trieb damals sowohl die technische Planung als auch die Finanzierung des Vorhabens aktiv voran. Zum Stichtag 30. Juni hatte das Unternehmen rund 27 Prozent seines geplanten FID-Arbeitsprogramms abgeschlossen, den verbleibenden Teil des Programms strebte McEwen Copper an, im vierten Quartal fertigzustellen. TNR Gold ist über eine Net-Smelter-Return-Royalty an dem Projekt beteiligt.
Am 08.10.2026 berichtete aktien.news, dass TNR Gold eine Exklusivitätsvereinbarung mit dem Aktionär Altius Minerals Corporation eingegangen ist. Auslöser war ein nicht bindendes, unerwartetes Angebot von Altius zur potenziellen Übernahme aller gewöhnlichen TNR-Aktien, die sich noch nicht im Besitz von Altius befanden. Der Großaktionär hielt nach Angaben des Unternehmens rund 12,7 Prozent der TNR-Aktien. Ein Sonderausschuss unabhängiger Direktoren von TNR hatte das Angebot bereits geprüft und bewertete es in Absprache mit Beratern weiter. Ziel des Gremiums war es, denjenigen Handlungskurs zu bestimmen, der nach Ansicht des Ausschusses im besten Interesse des Unternehmens und seiner Aktionäre liegt.
Die Übernahme bündelt mehrere Royalty-Ströme unter dem Dach von Altius
Für Anleger, die auf Kupfer- und Lithiumexposition setzen, bündelt die Übernahme mehrere Royalty-Ströme unter dem Dach von Altius. Der Kupfer-Cashflow aus Los Azules hängt allerdings an einem Projekt, dessen finale Investitionsentscheidung erst für Mitte 2027 geplant ist und dessen kommerzielle Produktion 2030 beginnen soll — abhängig von Finanzierung und Genehmigungen. Der näher liegende Cashflow kommt aus Mariana, wo bereits eine Lithiumchlorid-Anlage in Betrieb ist, deren Royalty-Volumen durch die Kaufklausel von Ganfeng jedoch sinken kann. Die Aktie von Altius notierte am Mittwoch 3,5 Prozent schwächer bei 51,14 Dollar, was einem Unternehmenswert von 3 Milliarden Dollar entspricht. Die TNR-Aktien schlossen am Dienstag in Toronto bei 30 Cent, was dem Unternehmen einen Wert von 73 Millionen Dollar verlieh, bevor der Handel am Mittwochmorgen angesichts der Nachrichten ausgesetzt wurde. Die 60-prozentige Prämie auf den letzten Schlusskurs zeigt, wie stark Altius die Royalty-Pakete von TNR bewertet.
Der Abschluss der Transaktion ist für das erste Quartal 2027 vorgesehen
Der Abschluss der TNR-Akquisition wird voraussichtlich gegen das erste Quartal 2027 erfolgen, vorbehaltlich der Zustimmung der Aktionäre, des Gerichts und der Aufsichtsbehörden. Aktionäre, die etwa 28 Prozent von TNR kontrollieren, haben Unterstützungsvereinbarungen unterzeichnet; eine Abstimmung ist im Dezember zu erwarten. Damit liegen die nächsten konkreten Meilensteine für Anleger in der Abstimmung im Dezember und dem geplanten Vollzug im ersten Quartal 2027.
Diese Fachbegriffe aus dem Bergbau sollten Anleger kennen
- Royalty: Eine Beteiligung an den Erlösen eines Bergbauprojekts, bei der der Investor keine Betriebskosten trägt.
- Net Smelter Return: Eine Royalty-Variante, die sich prozentual am Wert der verkauften Metalle abzüglich bestimmter Verarbeitungskosten bemisst.
- Heap-Leaching: Ein Verfahren, bei dem Metall aus aufgeschüttetem Erz mit chemischen Lösungen herausgelöst wird.
- Machbarkeitsstudie: Eine technische und wirtschaftliche Untersuchung, die die Rentabilität eines Bergbauprojekts bewerten soll.