Ray-Ban-Streit bedroht die nächste große Investitionsambition des Del-Vecchio-Clans
Die Familie Del Vecchio will mit ihrer Holding Delfin von der rund 7 Milliarden Euro schweren Generali-Beteiligung profitieren, doch interner Streit gefährdet den Plan.
Die italienische Familie Del Vecchio hat mit Brillen des Designers Milliarden verdient und dabei geschickt die Welle der Transaktionen durchquert, die die italienische Bankenbranche erfasst hat. Jetzt bereiten die Führungskräfte des Familienunternehmens den Holdingkonzern Delfin Sarl darauf vor, von seiner größten finanziellen Investition zu profitieren: einer nahezu 7 Milliarden Euro schweren Beteiligung am größten Versicherer des Landes, Assicurazioni Generali SpA. Das geht aus einem Bericht von Bloomberg Europe hervor.
Delfin Sarl wird in dem Bericht mit 45 Milliarden US-Dollar (50 Milliarden US-Dollar) bewertet. Der Plan, aus der Generali-Beteiligung Kapital zu schlagen, steht allerdings unter Vorbehalt. Denn zerstrittene Familienmitglieder und ein tschechischer Milliardär könnten die Führung des Familienunternehmens von ihrem Kurs abbringen. Delfin-Vorsitzender Francesco Milleri sieht sich mit Reibereien innerhalb der Familie Del Vecchio konfrontiert.
Im Kern geht es um die Frage, ob die Holding ihre Rolle als langfristiger Finanzinvestor behaupten kann. Die Familie hatte sich in der italienischen Bankenbranche als geschickter Akteur erwiesen und von der dortigen Fusionswelle profitiert. Nun soll die Generali-Beteiligung, die größte Einzelinvestition von Delfin, den nächsten Schritt tragen.
Delfin Sarl bündelt die Beteiligungen der Familie Del Vecchio
Delfin Sarl ist das Beteiligungsvehikel, in dem die Familie Del Vecchio ihr Vermögen zusammenführt. Die Holding hält die nahezu 7 Milliarden Euro schwere Beteiligung an Assicurazioni Generali, dem größten Versicherer Italiens. Diese Position ist die größte finanzielle Investition des Familienunternehmens und damit der zentrale Hebel für die künftige Strategie.
An der Spitze von Delfin steht Vorsitzender Francesco Milleri. Er muss die unterschiedlichen Interessen innerhalb der Familie Del Vecchio ausbalancieren, während das Unternehmen auf die Erträge aus der Generali-Beteiligung setzt. Der Bericht von Bloomberg Europe macht deutlich, dass dieser interne Konflikt die Umsetzung der Pläne verzögern oder verhindern könnte.
Der tschechische Milliardär Michal Strnad bietet 30 Milliarden Euro für Delfin
Ein externer Faktor verschärft die Lage. Bereits am 30.10.2026 berichtete aktien.news, dass der tschechische Waffenspekulant Michal Strnad ein Übernahmeangebot für die Familienholding hinter dem Brillenhersteller EssilorLuxottica SA vorgelegt hat. Dem Bericht zufolge bietet Strnad rund 30 Milliarden Euro für die Holding, umgerechnet etwa 33,5 Milliarden US-Dollar.
Das Schreiben ist auf den 20. Oktober datiert. Das Angebot bewertet die Holding Delfin Sarl mit einem Abschlag von 30 Prozent gegenüber dem Nettoinventarwert. Strnad würde zudem eine Minderheitsbeteiligung von 62,5 Prozent akzeptieren. Er strebt also nicht die vollständige Kontrolle über das Beteiligungsvehikel an, sondern ist bereit, eine Minderheitsposition zu übernehmen. Damit tritt ein Außenstehender an die Familie heran, während diese intern über ihre eigene Zukunft streitet.
Bereits am 22.04.2026 berichtete aktien.news über einen 10-Milliarden-Euro-Auskauf
Der Konflikt innerhalb der Familie hat eine Vorgeschichte. Am 22.04.2026 meldete aktien.news, dass Leonardo Maria Del Vecchio, Erbe des Brillenimperiums hinter der Marke Ray-Ban, laut Bloomberg News die Gespräche über einen Auskauf seiner Geschwister intensiviert. Das Volumen des geplanten Deals sollte sich auf rund 10 Milliarden Euro belaufen. Damit rückte eine der größten Familientransaktionen im europäischen Unternehmensumfeld näher.
Im Mittelpunkt stand damals EssilorLuxottica, der weltgrößte Brillenkonzern, der aus der Fusion des französischen Linsenherstellers Essilor und des italienischen Brillenrahmenproduzenten Luxottica entstanden ist. Luxottica wurde von Leonardo Del Vecchio senior gegründet, dem Vater von Leonardo Maria Del Vecchio. Das Unternehmen kontrolliert neben Ray-Ban auch weitere Marken.
Am 10.03.2026 mandatierte Leonardo Maria Del Vecchio die Citigroup
Ein weiterer früherer Bericht von aktien.news vom 10.03.2026 zeigt, wie konkret die Umbaupläne bereits waren. Damals hieß es, Leonardo Maria Del Vecchio habe die US-Großbank Citigroup mandatiert, um seine Beteiligung an der Familienholding Delfin aufzustocken. Die Citigroup sollte die Transaktion beratend begleiten und die Finanzierung anführen.
Konkret plante Leonardo Maria, sein vertraglich gesichertes Vorkaufsrecht gegenüber Delfin auszuüben. Er wollte jeweils 12,5 Prozent der Anteile von seinen Geschwistern Luca und Paola erwerben. Dieses Vorkaufsrecht ist in der Satzung verankert, die der verstorbene EssilorLuxottica-Gründer Leonardo Del Vecchio für die Familienholding festgelegt hatte. Die Anteilsverschiebungen innerhalb der Familie sind damit kein neues Thema, sondern ein seit Monaten laufender Prozess.
Am 14.09.2026 berichtete aktien.news über den Kursverfall bei EssilorLuxottica
Auch die Stimmung am Kapitalmarkt hat sich verändert. Am 14.09.2026 berichtete aktien.news, dass die Aktie von EssilorLuxottica unter der Familienfehde leidet. Als der italienische Unternehmer Leonardo Del Vecchio Ende Juni 2022 starb, schien die Aktie des von ihm geführten Augenoptik-Konzerns zunächst unbeeindruckt. Der Konzern, zu dem Marken wie Ray-Ban, Oakley, Oliver Peoples und Costa gehören, deckt die gesamte Wertschöpfungskette ab – von der optischen Grundlagenforschung bis zum Fachhandel.
Doch gut drei Jahre später ist die Stimmung gekippt. Über Jahre hinweg hatte EssilorLuxottica seine Dividende kontinuierlich gesteigert. Für das Geschäftsjahr 2025 zahlte das Unternehmen vier Euro pro Aktie aus, was einer Rendite von rund 2,5 Prozent entspricht. Wer jedoch auf Kursgewinne setzte, erlebte eine herbe Enttäuschung.
Anleger in Familienunternehmen müssen mit Kursrisiken durch Eigentümerkonflikte rechnen
Für Anleger in Deutschland ist die Geschichte vor allem ein Lehrstück über Familienunternehmen und Beteiligungsholdings. Delfin Sarl bündelt das Vermögen der Familie Del Vecchio und hält mit der Generali-Beteiligung eine Position, die den Wert der Holding maßgeblich bestimmt. Solange die Eigentümerfamilie über Anteile und Ausrichtung streitet, bleibt die Zukunft dieser Position offen.
Hinzu kommt das Angebot des tschechischen Milliardärs Michal Strnad, das die Holding mit einem Abschlag von 30 Prozent gegenüber dem Nettoinventarwert bewertet. Ein solcher Abschlag ist ein Hinweis darauf, dass der Markt Beteiligungsholdings nicht immer mit dem vollen Wert ihrer Vermögenswerte honoriert. Wer in Unternehmen investiert, die von Familienkonflikten betroffen sind, muss mit Kursschwankungen rechnen – wie das Beispiel EssilorLuxottica zeigt.
Der Bericht nennt keinen Termin für eine Entscheidung über die Generali-Beteiligung
Der aktuelle Bericht nennt kein Datum für eine Entscheidung über die Generali-Beteiligung. Klar ist nur, dass Delfin Sarl darauf vorbereitet wird, von dieser größten finanziellen Investition zu profitieren – sofern die zerstrittenen Familienmitglieder und der tschechische Milliardär die Führung nicht von ihrem Kurs abbringen. Aus dem Archiv geht hervor, dass das Übernahmeangebot von Michal Strnad auf den 20. Oktober datiert ist und dass Leonardo Maria Del Vecchio bereits im März 2026 die Citigroup für eine Aufstockung seiner Delfin-Beteiligung mandatiert hatte.
Diese drei Fachbegriffe erleichtern das Verständnis des Artikels
- Holding: eine Gesellschaft, die Beteiligungen an anderen Unternehmen bündelt und verwaltet.
- Nettoinventarwert: der rechnerische Wert aller Vermögenswerte einer Beteiligungsgesellschaft nach Abzug der Schulden.
- Vorkaufsrecht: das Recht, Anteile vor anderen Interessenten zu erwerben, wenn ein Eigentümer sie verkaufen möchte.