Wasserstoff als Investment: Ist jetzt der richtige Zeitpunkt?

Wasserstoff gilt als ein zunehmend wichtiger Baustein für die Dekarbonisierung der globalen Wirtschaft. Angesichts stärkerer Hurrikane, heftigerer Brandsaisons und tödlicherer Überschwemmungen haben Regierungen und Branchenführer weltweit strenge Ziele zur Reduzierung von Kohlenstoffemissionen bis 2050 vereinbart. Vor diesem Hintergrund formt sich der Markt für Wasserstoff als strategische Ware im Übergang zu einer saubereren globalen Wirtschaft.

Die Internationale Energieagentur (IEA) bezeichnet Wasserstoff als „ein zunehmend wichtiger Bestandteil des Puzzles für Netto-Null-Emissionen bis 2050“. Das gilt besonders für Wirtschaftssektoren, die sich als am schwierigsten zu dekarbonisieren erwiesen haben – darunter die Schwerindustrie, der Langstreckentransport, die Schifffahrt und die Luftfahrt. Diese Faktoren veranlassen immer mehr Anleger zur Frage: Ist Wasserstoff eine gute Investition?

Wasserstoff dient heute vor allem als Industriechemikalie

Das häufigste und leichteste Element auf der Erde ist ein sauber verbrennendes, farbloses und geruchloses Gas. Heute wird Wasserstoff hauptsächlich als industrielle Chemikalie von der Erdölindustrie eingesetzt, um den Schwefelgehalt von Kraftstoffen zu senken, sowie als Hauptbestandteil bei der Herstellung von Nitratdünger. Mit einer Energiedichte, die fast dreimal so hoch ist wie die von Diesel oder Benzin, kann er verbrannt werden, um Strom zu erzeugen, oder mit Sauerstoffatomen kombiniert werden, um Brennstoffzellen anzutreiben.

Ein Bericht von RBC Capital Markets teilt die Einschätzung der IEA und stellt fest, dass Wasserstoff eine „Rolle bei der Kohlenstoffreduzierung und dem Übergang zu einer kohlenstoffarmen und kohlenstofffreien Energieproduktion“ spielt. Da er keine Kohlenstoffemissionen erzeugt, kann Wasserstoff laut RBC fossile Brennstoffe in mehreren Bereichen ersetzen:

• Bei der Versorgung von Langstreckentransporten wie Lkw, Zügen, Schiffen und Flugzeugen
• Bei der Speicherung erneuerbarer Energien und in Stromversorgungsnetzen
• In schwer zu dekarbonisierenden, energieintensiven industriellen Herstellungsprozessen wie der Stahlherstellung, der Produktion von Chemikalien und Zement sowie der Rohölraffination

Der Langstreckentransportsektor hat sich wegen des übermäßigen Gewichts von Lithium-Ionen-Batterien und ihrer unzureichenden Reichweite als besonders schwierig zu dekarbonisieren erwiesen. Wasserstoff bietet eine leichte Alternative, die die benötigte Distanz bewältigen kann. Es entwickeln sich zwei wasserstoffbasierte Technologien: wasserstoffbetriebene Motoren, die ähnlich funktionieren wie diesel- oder benzinbetriebene, und Wasserstoff-Brennstoffzellen, die Strom erzeugen, indem sie Wasserstoff und Sauerstoff in einer elektrochemischen Zelle kombinieren.

Flottenfahrzeughersteller wie Daimler Truck, Volvo Group und Toyota Motor arbeiten daran, wasserstoffbetriebene Fahrzeuge auf den Markt zu bringen. Daimler und Volvo kooperieren bei der Entwicklung von Wasserstoff-Brennstoffzellentechnologie. Toyota arbeitet seit den 1990er Jahren an Wasserstoff-Brennstoffzellentechnologie und entwickelt derzeit auch Brennstoffzellen für Busse und schwere Lastwagen. Hyundai Motor brachte seinen wasserstoffbetriebenen SUV Nexo 2023 auf den kanadischen Markt und testet 2024 einen autonomen schweren wasserstoffbetriebenen Elektro-Lkw in den USA.

Grüner Wasserstoff gilt als sauberste Variante

Trotz seiner Häufigkeit kommt Wasserstoff nicht frei vor, sondern ist entweder mit Fluor, Stickstoff oder Sauerstoff gebunden. Die konventionellen Prozesse zum Brechen dieser Bindungen verwenden laut IEA „fossile Brennstoffe wie Kohle und Erdgas und sind somit für erhebliche jährliche CO2-Emissionen verantwortlich“. Grüner Wasserstoff gilt als saubere Energiequelle, da er durch Elektrolyse mit erneuerbaren Energiequellen wie Solar-, Wind- oder Wasserkraft hergestellt wird. Wasserstoff, der mit Solarenergie oder Kernkraft erzeugt wird, wird manchmal auch als gelber Wasserstoff bezeichnet.

Laut Deloittes „2023 Global Green Hydrogen Outlook“ kann sauberer Wasserstoff bis 2050 kumulierte CO2-Emissionen um bis zu 85 Gigatonnen reduzieren – mehr als doppelt so viel wie die globalen CO2-Emissionen im Jahr 2021. Die Industrie nutzt ein Farbklassifizierungssystem, um Produktionsmethoden nach ihrer Kohlenstoffintensität zu unterscheiden. Die bemerkenswertesten Kategorien sind in der Reihenfolge von der meisten bis zur wenigsten Kohlenstoffemission: braun, grau, blau und grün.

Derzeit wird der Wasserstoffmarkt von grauem Wasserstoff dominiert, der aus Erdgas durch thermochemische Umwandlung mit CO2 als Nebenprodukt hergestellt wird. IEA-Zahlen zeigen, dass im Jahr 2022 etwa 70 Prozent der für die Wasserstoffproduktion erforderlichen Energie durch Erdgas gedeckt wurden; der Großrest wurde aus Kohle erzeugt. Blauer Wasserstoff, auch als kohlenarmer Wasserstoff bekannt, gewinnt als Sprungbrett zwischen grauem und grünem Wasserstoff an Boden. Er wird im Wesentlichen wie grauer Wasserstoff hergestellt, jedoch mit dem zusätzlichen Schritt der Anwendung von Carbon-Capture-and-Storage-Technologie (CCS). Laut RBC Capital Markets ist blauer Wasserstoff schätzungsweise viermal weniger kohlenstoffintensiv als grauer Wasserstoff.

Der grüne Wasserstoffmarkt wächst mit hoher Dynamik

Der globale grüne Wasserstoffmarkt wurde für 2023 auf einen Wert von 1,1 Milliarden US-Dollar geschätzt und soll mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 61,1 Prozent bis 2030 auf 30,6 Milliarden US-Dollar wachsen. Die Nachfrage nach brennstoffzellenbetriebenen Elektrofahrzeugen und sauberen Energiequellen aus der Stromindustrie sind die am schnellsten wachsenden Segmente. Diese Wachstumsprognose wird proaktiven Regierungen zugeschrieben, die sich auf null Kohlenstoffemissionen konzentrieren und die Entwicklung des Wasserstoffsektors durch Infrastrukturinvestitionen unterstützen.

Das Technologie-Informationsunternehmen Darcy Partners berichtete, dass im Jahr 2023 insgesamt 1.418 globale Wasserstoffprojekte angekündigt wurden, wobei die Investitionen in diese Projekte 570 Milliarden US-Dollar betrugen – ein Anstieg von 31 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Deloittes Marktbericht prognostiziert, dass der grüne Wasserstoffmarkt den Wert des Marktes für verflüssigtes Erdgas (LNG) bis 2030 übertreffen und bis 2050 1,4 Billionen US-Dollar erreichen wird. Im selben Jahr könnte der globale Handel mit Wasserstoff jährlich Exporteinnahmen von mehr als 280 Milliarden US-Dollar generieren.

„Wenn politische Entscheidungsträger und Unternehmensführer entscheidende Unterstützung für den Markt bieten, kann grüner Wasserstoff kohlenstoffintensive Wasserstoffproduktion in weniger als 10 Jahren verdrängen“, sagte Jennifer Steinmann, Leiterin der globalen Nachhaltigkeits- und Klimapraxis bei Deloitte. Derzeit bleibt die globale Nachfrage nach Wasserstoff stark von konventionellen Anwendungen in der Raffinerie- und Industriebranche dominiert. Der Einsatz von grünem Wasserstoff zur Reduzierung von Kohlenstoffemissionen in der Schwerindustrie und im Langstreckentransport macht laut IEA weniger als 0,1 Prozent des Marktes aus. Auf der Angebotsseite repräsentierte die Produktion von emissionsarmem Wasserstoff im Jahr 2022 weniger als 1 Prozent der globalen Wasserstoffproduktion.

Sinkende Kosten und Regierungsprogramme stützen den Markt

Eine der Hauptherausforderungen bei der Weiterentwicklung grüner Wasserstofftechnologien sind die Kosten, doch Analysten glauben, dass dies zu einem geringeren Problem werden wird. „Dennoch werden die Produktionskosten im Laufe der Zeit sinken, aufgrund kontinuierlich fallender Kosten für die Produktion erneuerbarer Energien, Skaleneffekten, Lehren aus laufenden Projekten und technologischen Fortschritten. Infolgedessen wird grüner Wasserstoff wirtschaftlicher werden“, stellte PwC in einem Bericht von 2023 fest. PwC-Analysten projizieren einen Rückgang der Wasserstoffproduktionskosten um etwa 50 Prozent bis 2030.

Regierungen weltweit ergreifen Maßnahmen, um die wirtschaftliche Rolle von emissionsarmem und grünem Wasserstoff durch Richtlinien, Anreize und Finanzierung zu erhöhen. Das Vereinigte Königreich startet ein Zertifizierungssystem gemäß seinem Low-Carbon-Hydrogen-Standard und strebt an, bis 2025 ein Gigawatt elektrolytischen Wasserstoff in Bau oder Betrieb zu haben. Die USA haben im Rahmen des Inflation Reduction Act Steuergutschriften vorgeschlagen; im Oktober 2023 kündigte die Biden-Verwaltung 7 Milliarden US-Dollar für sieben regionale Sauberwasserstoff-Hubs an. Im März 2024 wurden 750 Millionen US-Dollar vom US-Energieministerium für 52 Projekte in 24 Bundesstaaten reserviert.

Kanada schlägt im Rahmen seines jährlichen Budgets die Clean Hydrogen Investment Tax Credit vor, die grüne und blaue Wasserstoffentwickler bis zu 40 Prozent der gezahlten Steuern erstatten soll. Zusätzlich bietet die Clean Technology Investment Tax Credit eine 30-prozentige Steuerermäßigung auf die Herstellungskosten. Australien plant, über die nächsten 10 Jahre 8 Milliarden AU-Dollar in den Ausbau der inländischen Wasserstoffproduktions- und Technologieindustrie zu investieren. Laut dem Bericht „Hydrogen Supply Outlook 2024“ von BloombergNEF wird das globale Angebot an kohlenstoffarmem Wasserstoff bis 2030 um das 30-fache von derzeit 0,5 Millionen metrischen Tonnen Kapazität wachsen, wobei die USA etwa 37 Prozent des Wachstums verantworten.

Anleger finden Wasserstoff-Investments in mehreren Technologiebereichen

Anleger sollten Unternehmen untersuchen, die Technologien zur direkten Eisenreduktion auf Basis von sauberem Wasserstoff, wasserstoffproduzierende Elektrolyseure, Wasserstoff-Brennstoffzellentechnologien, Infrastruktur für die Speicherung und Verteilung von Wasserstoff sowie Technologien zur Erfassung, Nutzung und Speicherung von Kohlenstoff entwickeln. Zu den großen Akteuren im Wasserstoffbereich gehören neben den genannten Fahrzeugherstellern auch Multinationale wie Luxfer Holdings, Chart Industries, NextEra Energy und Entergy.

Die Sparte Gaszylinder von Luxfer sicherte sich kürzlich eine Förderung für saubere Technologien vom Alberta Innovates Hydrogen Centre of Excellence, um die Entwicklung des neuen Typ-4-700-bar-Wasserstoffzylinders zu unterstützen. Das Unternehmen erklärt, das Produkt werde „eine entscheidende Rolle in Wachstumsmärkten spielen, die leichte Hochvolumen-Wasserstoffspeicherlösungen benötigen“. Für deutsche Anleger bleibt der Sektor damit ein langfristig ausgerichtetes Thema, das jedoch weiterhin stark von politischen Rahmenbedingungen und technologischem Fortschritt abhängt.