Reddit-Aktie stürzt 22% ab: Nutzerwachstum bremst, Prognose enttäuscht
Reddit übertrifft im dritten Quartal die Erwartungen, warnt aber vor rückläufigem Suchverweis-Verkehr und schwacher Umsatzprognose für das vierte Quartal.
Reddit hat für das dritte Quartal 2026 Zahlen vorgelegt, die die Erwartungen der Analysten übertrafen. Dennoch brach die Aktie des Social-Media-Unternehmens ein: Kurz nach Börseneröffnung am Freitag notierte sie rund 22% im Minus. Auslöser waren eine schwächere Umsatzprognose für das vierte Quartal und eine Warnung vor einem beschleunigten Rückgang des Suchverweis-Verkehrs.
Reddit meldete bereinigte Gewinne von 1,40 US-Dollar je Aktie und übertraf damit den Konsensschätzwert von 1,33 US-Dollar. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 53% auf 895 Millionen US-Dollar und lag über den Erwartungen von 874,9 Millionen US-Dollar. Für das vierte Quartal prognostiziert das Unternehmen Umsatzerlöse zwischen 1,00 Milliarden und 1,03 Milliarden US-Dollar; der Mittelwert von 1,015 Milliarden US-Dollar liegt damit unter dem Schätzwert der Wall Street von 1,05 Milliarden US-Dollar.
Die Prognose fällt in eine Phase, in der Reddit unter wachsendem Druck durch Veränderungen bei der Online-Inhaltsentdeckung steht. Der durch Suchmaschinen generierte Verweisverkehr ging im dritten Quartal deutlich zurück und beschleunigte sich gegen Ende des Berichtszeitraums weiter, wie CEO Steve Huffman in einem Brief an die Aktionäre mitteilte.
Die Details
Im Oktober fiel der Suchverkehr durchschnittlich um mehr als 1 Million Referrals pro Woche. Sollte sich dieser Trend fortsetzen, warnte Reddit, dass die Anzahl der täglich aktiven einzigartigen Nutzer (DAUs) im vierten Quartal im niedrigen zweistelligen Prozentbereich gegenüber der aktuellen Basis von 130,3 Millionen sinken könnte.
Die DAUs von Reddit waren im dritten Quartal noch um 12% gewachsen – allerdings bedeutet das eine Verlangsamung um 6 Prozentpunkte im Vergleich zum Vorquartal. Das Defizit resultierte laut Unternehmen hauptsächlich aus dem US-Raum bei nicht angemeldeten Nutzern, da Googles „AI Overviews" den Verweisverkehr aus einem der größten Kanäle zur Neukundengewinnung von Reddit schmälerten.
Die wöchentlich aktiven einzigartigen Nutzer stiegen um 16% auf 515,2 Millionen. Werbung blieb während des Quartals ein wichtiger Wachstumstreiber: Der Umsatz in diesem Bereich kletterte im Jahresvergleich um 54% auf 847 Millionen US-Dollar. Das Nettoergebnis stieg um 74% auf 283 Millionen US-Dollar, was einer Nettomarge von 32% entspricht. Das bereinigte EBITDA kletterte um 70% auf 402 Millionen US-Dollar, was einer Marge von 45% entspricht. Für das vierte Quartal stellt Reddit ein bereinigtes EBITDA zwischen 480 Millionen und 510 Millionen US-Dollar in Aussicht. Zudem kaufte das Unternehmen im dritten Quartal rund 670.000 Aktien für insgesamt 100 Millionen US-Dollar zurück.
Die Analysten reagierten gespalten. Jefferies-Analyst John Colantuoni schrieb: „RDDTs Lieferung eines starken Wachstums bei Umsatz/EBITDA (53%/70%) wurde von verschlechterten Rückgängen bei den US-DAUs überschattet, da die zunehmende Verbreitung von AI Overview den Verweisverkehr negativ beeinflusst hat." Er ergänzte: „Es wird auch erwartet, dass das Wachstum im 4Q-Quartal verlangsamt wird, was wahrscheinlich Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit wecken wird. Wir denken, dass die Aktie kurzfristig seitwärts handeln könnte, bis sich ein Erholungstrend bei den Nutzerzahlen abzeichnet, aber wir mögen die langfristige Geschichte weiterhin, da das Monetarisierungspotenzial zu einem führenden Umsatzwachstum beiträgt."
KeyBanc Capital Markets stufte Reddit nach der Veröffentlichung der Quartalszahlen herab – von Overweight auf Sector Weight. Zur Begründung hieß es, die These scheine nicht aufzugehen; der Suchverkehr stelle ein größeres Gegenwind dar als ursprünglich angenommen, mit einem potenziellen Rückgang im niedrigen zweistelligen Bereich im vierten Quartal. Das schaffe mehr Unsicherheit bezüglich der Umsatz- und EBITDA-Prognosen für 2027 und 2028. Unabhängig davon senkte Citizens die Einstufung der Aktie von Outperform auf Market Perform und verwies auf die sequenzielle Verlangsamung der US-DAUs.
Hintergrund: Was bisher geschah
Die jüngste Entwicklung ist Teil einer längeren Debatte über das Verhältnis von Reddit zu Google. Bereits am 23.07.2026 berichtete aktien.news, dass die Reddit-Aktie deutlich nachgab, nachdem das Wall Street Journal am späten Dienstag über mögliche Einschränkungen des Google-Zugriffs auf die Plattform berichtet hatte. Demnach diskutierte Reddit intern darüber, Google die Nutzung seiner Inhalte für Zwecke der Künstlichen Intelligenz zu untersagen. Hintergrund war die wachsende Frustration über Googles KI-Übersichten, die Suchergebnisse automatisch zusammenfassen und Nutzerfragen direkt in der Suchmaschine beantworten, ohne dass Nutzer die ursprünglichen Quellen besuchen.
Am 31.07.2026 berichtete aktien.news, dass die Reddit-Aktie trotz starker Quartalsergebnisse rund 11% einbrach. CEO Steve Huffman räumte damals in einem Aktionärsbrief ein, dass die „Suchverweise unbeständig" gewesen seien. Der Umsatz war im zweiten Quartal 2026 im Jahresvergleich um 61% auf über 500 Millionen US-Dollar gestiegen – das achte Quartal in Folge mit einem Wachstum von mehr als 60%. Das Nettoergebnis kletterte von 89 Millionen US-Dollar (0,45 US-Dollar je Aktie) im Vorjahr auf 253 Millionen US-Dollar.
Ebenfalls am 31.07.2026 berichtete aktien.news, dass Huffman deutliche Kritik an Googles KI-gestützten Suchergebnissen geübt hatte. Er erklärte, dass Googles sogenannte „AI Overviews" den klassischen Referral-Traffic aus der Suche bislang nicht ersetzen könnten. „Die zehn blauen Links haben einen enormen Wert für das gesamte Ökosystem generiert, und AI Overviews muss erst noch einen ähnlich positiven Effekt erzielen", sagte Huffman. Reddit war in der Vergangenheit einer der größten Profiteure von Google-Suchanfragen gewesen und gewann dadurch kontinuierlich neue Nutzer.
Bereits am 01.05.2026 hatte aktien.news berichtet, dass Huffman sein Unternehmen als einen der am meisten unterschätzten Gewinner des KI-Booms bezeichnete. In der CNBC-Sendung „Mad Money" sagte er: „Es gibt keine künstliche Intelligenz ohne tatsächliche Intelligenz." Die Aktie war damals nach starken Quartalszahlen im nachbörslichen Handel um rund 9% gestiegen.
Was das für Anleger bedeutet
Für deutsche Privatanleger zeigt sich bei Reddit ein Muster, das bereits im Sommer sichtbar war: Das operative Geschäft wächst kräftig, doch die Aktie reagiert empfindlich auf alles, was die Nutzergewinnung über Suchmaschinen betrifft. Die Werbe- und EBITDA-Zahlen des dritten Quartals fielen stark aus, die Abhängigkeit von Google als Traffic-Quelle bleibt jedoch ein zentraler Unsicherheitsfaktor.
Die beiden Analysten-Herabstufungen von KeyBanc und Citizens verdeutlichen, dass die Skepsis nicht nur kurzfristiger Natur ist. Beide Institute verweisen auf den Suchverkehr beziehungsweise auf die sequenzielle Verlangsamung der US-DAUs. Jefferies hingegen hält an der langfristigen Einschätzung fest und verweist auf das Monetarisierungspotenzial. Anleger sollten beachten, dass Reddit selbst für das vierte Quartal einen Rückgang der DAUs im niedrigen zweistelligen Prozentbereich nicht ausschließt.
Ausblick
Reddit will gegensteuern. CEO Huffman erklärte, das Unternehmen konzentriere sich darauf, seine angemeldeten Nutzer und App-Nutzer zu steigern, die mehr als 80% der Monetarisierung von Reddit ausmachen. Geplant sind eine verbesserte Kundenbindung, eine breitere App-Adoption sowie – im vierten Quartal – der Start von Tests einer primär angemeldeten Benutzererfahrung in ausgewählten Märkten außerhalb der USA. „Unser Geschäft wächst, weil die Reddit-Erfahrung die menschliche Erfahrung auf eine Weise einfängt, die keine andere Plattform replizieren kann", sagte Huffman. Er verwies darauf, dass der Umsatz in den vergangenen 12 Monaten 3 Milliarden US-Dollar überschritten habe. Für das vierte Quartal erwartet Reddit ein bereinigtes EBITDA zwischen 480 Millionen und 510 Millionen US-Dollar.
Kurz erklärt
- DAU: Täglich aktive einzigartige Nutzer, also die Zahl der Personen, die eine Plattform an einem Tag mindestens einmal nutzen.
- Referral-Traffic: Besucher, die über einen Verweis von einer anderen Website oder einer Suchmaschine auf eine Seite gelangen.
- Bereinigtes EBITDA: Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen, bereinigt um Sondereffekte.
- Herabstufung: Reduzierung der Anlageempfehlung eines Analysten für eine Aktie.