Ölpreis über 108 Dollar: Anleihemärkte vor US-Arbeitsmarktbericht

Die nervösen Anleihemärkte stehen in dieser Woche vor einer weiteren Bewährungsprobe. Zum Monats- und Quartalsende am Mittwoch gesellt sich am Freitag der US-Arbeitsmarktbericht für September. Entlastung von den Energiemärkten bleibt dabei aus: Die weltweiten Rohölpreise stiegen am frühen Montag wieder auf über 108 Dollar pro Barrel.

Der jüngste Anstieg des Ölpreises folgte der Ablehnung neuer iranischer Vorschläge zur Wiedereröffnung der Straße von Hormus und zur Beendigung der regionalen Kämpfe durch US-Präsident Trump. Damit zeichnet sich wenig Aussicht darauf ab, die siebenmonatige Krise vor den US-Zwischenwahlen im November zu lösen. Für die Märkte bleibt die geopolitische Unsicherheit damit ein belastender Faktor, der die Risikobereitschaft der Anleger dämpft.

Quartalsende bringt Neugewichtungen

Das Ende eines turbulenten dritten Quartals für die Weltmärkte könnte zu Beginn der Woche zu einigen unvorhersehbaren Neugewichtungen der Portfolios führen. Den Fokus dürften jedoch die Daten zu den September-Einstellungen am Freitag sowie alle monatlichen Arbeitsmarktdaten bis dahin behalten.

Die Konsensprognosen sehen einen Beschäftigungszuwachs im September von 84.000 vor. Obwohl dies unter dem Wert vom August liegt, liegt er immer noch deutlich über den Schätzwerten für den Break-even-Punkt, der die Arbeitslosenquote bei 4,1 Prozent stabil halten würde. Laut Reuters-Konsensprognosen sollen die US-Arbeitsplatzschöpfungen außerhalb der Landwirtschaft in diesem Monat um 84.000 steigen, wodurch die Arbeitslosenquote unverändert bei knapp 4,1 Prozent bleibt.

Die August-Daten überraschten die Märkte, indem sie mit 162.000 mehr als dreimal so hoch waren wie die Schätzungen. Das bedeutet, dass die Beschäftigungsgewinne in den drei Monaten bis August durchschnittlich 71.000 pro Monat betrugen, verglichen mit einem Verlust von 9.000 im selben Zeitraum des Jahres 2025.

Fed-Reden genau beobachtet

Da mit einer etwa zwei Drittel großen Wahrscheinlichkeit für eine weitere Zinserhöhung der Fed nächsten Monat in den Futures-Märkten eingepreist ist, werden jede Rede der Fed-Funktionäre genau beobachtet. Am Montag stehen weitere Termine auf dem Kalender, darunter die Vorstandsmitglieder Michelle Bowman und Lisa Cook. Auch Thomas Barkin von der Federal Reserve Bank of Richmond sowie EZB-Präsidentin Christine Lagarde sprechen.

Bisher haben alle stimmberechtigten Fed-Entscheider, die seit der „einstimmigen" Entscheidung zur Zinsanhebung in diesem Monat gesprochen haben, ein ähnliches Skript befolgt, wonach weitere Verschärfungen wahrscheinlich sind. Jede Abweichung von dieser Botschaft durch führende Persönlichkeiten wird marktrelevant sein.

US-China-Gipfel ohne große Marktreaktion

Kaum Marktreaktionen gab es hingegen auf das Gipfeltreffen zwischen den USA und China in der vergangenen Woche. Es schien die Hoffnungen auf bedeutende neue Entwicklungen in der angespannten wirtschaftlichen und handelspolitischen Beziehung zwischen den beiden Mächten enttäuscht zu haben. Ein gewisser Zollabbau bei ausgewählten Gütern wurde zwar vereinbart, doch die erweiterte Handelsruhe erstreckt sich nur bis zum Januar.

Inzwischen sind die chinesischen Industriegewinne im August laut den neuesten Daten gefallen. Für deutsche Anleger bedeutet die Kombination aus hohen Ölpreisen, anhaltender geopolitischer Unsicherheit und einem möglicherweise weiter straffenden Fed-Kurs ein Umfeld, in dem die Volatilität an den Anleihemärkten vorerst hoch bleiben dürfte.