Nvidia nach Jensen Huang: Warum Rockstar-CEOs zur Gefahr werden
Der Rücktritt von Jensen Huang zeigt, wie stark Nvidias Erfolg an eine Person gebunden war – und stellt Aufsichtsräte vor eine Governance-Frage.
Der Rücktritt von Jensen Huang hat bei Nvidia die Nachfolgeplanung und die Abhängigkeit des Konzerns von seinem Gründer in den Mittelpunkt gerückt. Analysten und Branchenexperten betonen, dass Huangs Wert weit über die Technologie hinausging und sich auch auf Lieferantenbeziehungen, Kunden sowie seinen Einfluss in der gesamten KI-Branche erstreckte. Damit stellt sich für Aufsichtsräte eine umfassendere Governance-Frage: Kann ein Unternehmen widerstandsfähig bleiben, wenn eine einzelne Führungsperson zentral für Strategie und Identität wird?
Als Huang zurücktrat, verlagerte sich das Gespräch schnell von seinem Ausscheiden auf die Frage, ob Nvidia ohne ihn bestehen kann. Im Zentrum stand nicht, ob dem Konzern die Technologie, die Kunden oder die Talente für weiteres Wachstum fehlen, sondern ob jemand anderes leisten kann, was Huang für das Geschäft getan hatte. Daraus ergibt sich die grundlegende Frage, ob Anleger an Nvidia glaubten oder nur an Huang.
An fähigen Mitarbeitern mangelt es Nvidia keineswegs. Die interimistische CEO und Finanzchefin Colette Kress ist seit 2013 bei Nvidia tätig; hinzu kommen erfahrene Ingenieure, etablierte Kundenbeziehungen und eine führende Position im Markt für KI-Chips. Beim Zuhören der Gäste in der CNBC-Sendung in dieser Woche fiel jedoch auf, wie stark ihre Sorgen auf den Einfluss abzielten, den Huang außerhalb von Nvidia aufgebaut hatte.
Ohne Huang könnten Wettbewerber Lieferkapazitäten zurückgewinnen
Am Freitag, nur einen Tag nach Huangs Rücktritt, erklärte Dylan Patel von SemiAnalysis in „Squawk Box Asia“, wie Huang Führungskräfte kleinerer Unternehmen, die kritische Komponenten herstellen, davon überzeugen konnte, Kapazitäten für Nvidia zu reservieren. Auf diese Weise habe Nvidia „den Großteil der Lieferkettenkapazität“ gesichert, so Patel. Ohne Huang könnten Wettbewerber versuchen, diese Lieferanten dazu zu bewegen, ihnen mehr Kapazitäten zuzuweisen, argumentierte Patel.
Daraus ergibt sich die zentrale Frage, wie viel von Nvidias Vorteil aus der Technologie stammt und wie viel aus den Beziehungen, die Huang aufgebaut hat. Die Erhebung von CEOs zu „Rockstars“ hat durchaus offensichtliche Vorteile: Sie können Investoren anziehen, Türen öffnen und einem Unternehmen eine neue Identität verleihen. Ein charismatischer Führer zieht Aufmerksamkeit auf sich, beruhigt Investoren und macht die Strategie eines Unternehmens leichter verkäuflich.
Huang war darin besonders gut. Er half dabei, die Diskussion darüber zu prägen, wohin die Reise der KI geht, und machte Nvidia zum zentralen Bestandteil dieser Entwicklung. In seiner markanten Lederjacke trat Huang weltweit auf Bühnen auf, warb um Weltführer, legte seine Vision dar und erklärte, warum Nvidia im Mittelpunkt stehen würde. Eric Ross sagte vor Huangs Rücktritt gegenüber „Squawk Box Asia“, Huang „sei das Unternehmen“ – das klingt wie eine Bestätigung, erklärt aber auch, warum sein Ausscheiden so viele Fragen aufwirft.
Analysten halten Huangs Vision für schwerer ersetzbar als das Tagesgeschäft
Stacy Rasgon von Bernstein traf in derselben Sendung, ebenfalls vor dem Rücktritt, eine interessante Unterscheidung. Nvidia verfüge über fähige Führungskräfte, die das Geschäft am Laufen halten könnten, sagte er. Schwieriger zu ersetzen sei jedoch Huangs Vision: „Sie brauchen einen Visionär wie diesen.“ Für ein Unternehmen, dessen Bewertung nicht nur widerspiegelt, was es verkauft, sondern auch die Erwartungen daran, was KI werden könnte, kann der Ersatz dieser Vision schwieriger sein als der Ersatz des CEO.
Duncan Clark wies auf einen weiteren Teil von Huangs Aufgaben hin: Er sei zur Brücke zwischen Silicon Valley, Asien und Washington geworden und eine der prominentesten Stimmen der breiteren KI-Branche. „Ich glaube nicht, dass man ihn durch eine einzelne Person ersetzen kann“, sagte Clark am Freitag in „Access Middle East“. Ein Ersatz durch mehrere Personen werde „Zeit in Anspruch nehmen und nicht dasselbe sein“, fügte er hinzu.
Der Aufsichtsrat setzt auf Kontinuität und sucht intern wie extern
Nvidias Aufsichtsrat hat die Suche nach einem permanenten CEO eingeleitet und erklärt, dass sowohl interne als auch externe Kandidaten in Betracht gezogen werden. Wer auch immer den Posten übernimmt, wird möglicherweise nicht jede Rolle übernehmen, die Huang im Laufe der Zeit innehatte; einige Verantwortlichkeiten und Beziehungen könnten auf das breitere Führungsteam verteilt werden.
Derzeit betont der Aufsichtsrat Kontinuität: Der neue Vorsitzende Harvey Jones sagte, Kress werde von einem erfahrenen Führungsteam unterstützt, und Nvidia erwarte, dass Betrieb, Kundenverpflichtungen und Produkt-Roadmap ohne Unterbrechung fortgesetzt würden. Kress ihrerseits verwies auf die Mitarbeiter und das Führungsteam als Stärken des Unternehmens.
Governance-Experten fordern mehr Kontrolle statt weniger
Andere Aufsichtsräte werden die Situation genau beobachten, insbesondere jene, die ihren CEOs erlaubt haben, zum Gesicht des Unternehmens zu werden. Wenn ein charismatischer Führer die einzige Person ist, von der Außenstehende hören, wird es schwieriger, sie davon zu überzeugen, dass jemand anderes die Nachfolge antreten kann. Hinzu kommt die Frage der Rechenschaftspflicht: Clark bezeichnete Nvidias Situation als Versagen der Corporate Governance.
Steve Sedgwick, Moderator von „Squawk Box Europe“, hob einen ähnlichen Punkt hervor und verwies auf den Umgang der US-Wirtschaft mit ESG-Themen. Der politische Schwerpunkt liege größtenteils auf dem Umweltkomponent, sagte er; Präsident Donald Trump habe Umwelt- und Klimapolitik wiederholt mit Begriffen wie „Green Scam“ angegriffen. Sedgwick hinterfragte, ob der Governance-Aspekt übersehen wurde, gerade bei einigen der größten Technologiekonzerne Amerikas: „Wenn Sie einen ‚Rockstar‘-CEO haben, benötigen Sie weitaus mehr Governance, NICHT weniger.“ Sein Punkt: Mächtige Führer könnten glauben, dass die normalen Regeln nicht für sie gelten.
Linda Ford, Chief Executive des Chartered Governance Institute im Vereinigten Königreich, sagte, Nvidia zeige, was geschehen könne, „wenn die Führung eines Unternehmens um eine einzelne Person herum aufgebaut ist“. Sie merkte an, dass Nvidia zuvor noch nie einen Aufsichtsratsvorsitzenden gehabt habe, und fügte hinzu: „Ein hochkarätiger Führer kann ein Vermögenswert sein, aber der Aufsichtsrat muss hart arbeiten, um seine Unabhängigkeit zu schützen und die Prüfung bereitzustellen, die Aktionäre zu erwarten berechtigt sind.“
Damit bleibt die größere Frage, wie leicht ein Aufsichtsrat einen CEO herausfordern kann, der außergewöhnlichen Erfolg erzielt hat – besonders wenn Investoren diese Person als unentbehrlich betrachteten. Unternehmen verbringen Jahre damit, Führungskräfte gegenüber Investoren und Kunden zu positionieren und sie zum Kerngeschäft zu machen; deutlich weniger Aufwand wird oft darauf verwendet, sicherzustellen, dass das Unternehmen auch ohne sie funktioniert. Nvidia muss nun beweisen, dass das von Huang aufgebaute Geschäft eigenständig bestehen kann. Andere Aufsichtsräte sollten sich selbst die Frage stellen, ob sie dasselbe behaupten könnten.