Murray Income Trust: Artemis-Team setzt auf britisches Dividendenwachstum

Der britische Investmenttrust Murray Income Trust (LSE:MUT) hat den Wechsel seiner Portfolioverwaltung von Aberdeen zu Artemis abgeschlossen und präsentiert sich Anlegern mit einer neu ausgerichteten Strategie. Das ii Research Team von interactive investor hat den Trust mit einem Volumen von 1,1 Milliarden Pfund am 10. November 2026 einer neuen Bewertung unterzogen. Hintergrund ist ein freundliches Umfeld für britische Dividendenzahler: Der Computershare UK Dividend Monitor für das dritte Quartal 2026 erwartet, dass die regulären britischen Dividenden in diesem Jahr um 4,8 Prozent wachsen – das beste Ergebnis seit 2019.

Das Umfeld für Einkommensanleger bleibt damit trotz eines gemischten wirtschaftlichen Umfelds unterstützend. Höhere Ausschüttungen aus Banken, Versorgungsunternehmen und anderen cash-generierenden Geschäften bieten Anlegern, die eine wachsende Einkommensströmung aus Aktien suchen, einen günstigen Hintergrund. Vor diesem Hintergrund rückt der Murray Income Trust in den Fokus, der Anfang des Jahres die Portfolioverwaltung von Aberdeen an Artemis übergab.

Verantwortlich für das Mandat sind nun Adrian Frost, Nick Shenton und Andy Marsh von Artemis. Das Trio verfügt über umfangreiche Erfahrung im Bereich britischer Equity-Income-Portfolios. Frost verwaltet bereits seit 2002 die Flaggschiff-Strategie Artemis Income I Inc (B2PLJJ3). Die Fondsstrategie zielt darauf ab, attraktive Gesamtrenditen durch Einkommen und Kapitalwachstum zu erzielen.

Der Trust setzt auf freien Cashflow statt auf hohe Dividendenrenditen

Murray Income strebt ein hohes und wachsendes Einkommen sowie Kapitalwachstum an. Der Trust investiert in ein diversifiziertes Portfolio britischer börsennotierter Unternehmen, wobei der Investitionsprozess auf dem freien Cashflow basiert. Statt mit der Dividendenrendite zu beginnen, konzentrieren sich die Manager zunächst auf die Identifizierung von Unternehmen, die attraktive und nachhaltige Cashflows generieren können. Sie sind überzeugt, dass dies die stärkste Grundlage für langfristiges Dividendenwachstum bietet.

Das Portfolio wird mit einem langfristigen Mindset verwaltet, was sich in einer durchschnittlichen Haltedauer von rund 8,5 Jahren widerspiegelt – länger als bei vielen Mitbewerbern im britischen Equity-Income-Sektor. Die Manager verfolgen einen stil- und benchmarkagnostischen Ansatz, statt sich an einem bestimmten Investitionsstil oder einer Indexzusammensetzung zu orientieren.

Die Portfoliostruktur betont die Diversifizierung sowohl bei Cashflow- als auch bei Dividendenquellen. Während die Strategie typischerweise zwischen 50 und 70 Aktien hält, besitzt der Trust derzeit 48 Unternehmen. Zu den jüngsten Käufen gehörten Marks & Spencer Group (LSE:MKS), Reckitt Benckiser Group (LSE:RKT), British American Tobacco (LSE:BATS) und Standard Chartered (LSE:STAN).

Das Fehlen von HSBC zeigt die Unabhängigkeit von der Benchmark

Bemerkenswert ist das Fehlen von HSBC Holdings (LSE:HSBA) im Portfolio, obwohl die Aktie mit einem Gewicht von 7,8 Prozent den zweitgrößten Bestandteil des FTSE All-Share-Index darstellt. Dies verdeutlicht die Bereitschaft der Manager, signifikant von den Benchmark-Gewichtungen abzuweichen, wenn sie an anderer Stelle attraktivere Chancen sehen. Mit einer medianen Marktkapitalisierung von 9 Milliarden Pfund ist das Portfolio überwiegend in größere, etablierte Unternehmen investiert. Das Team bleibt an Möglichkeiten entlang der gesamten Marktkapitalisierungsskala interessiert, ist sich jedoch des Risikos bewusst, längeren Value-Traps ausgesetzt zu sein. Auch Auslandsinvestitionen sind möglich, wenn die Manager überlegene Chancen identifizieren – dabei greifen sie auf die breiteren Forschungsressourcen von Artemis zurück, statt internationale Exposition um ihrer selbst willen anzustreben.

Seit der Übernahme des Mandats hat sich das Portfolio erheblich verändert. Ungefähr 75 Prozent der übernommenen Vermögenswerte wurden verkauft, während die Manager das Portfolio umgestalteten. Der Trust gilt nun als vollständig mit seiner intendierten Positionierung übereinstimmend. Diese Neupositionierung ging mit einem Anstieg des Active Share von 68 Prozent auf 74 Prozent einher, womit der Trust bequem innerhalb des Zielbereichs des Teams von 70 bis 80 Prozent liegt.

Finanzdienstleister sind mit 35 Prozent die größte Sektorenposition

Die größte Allokation nach Sektor entfällt auf Finanzdienstleister mit 35 Prozent, die weiterhin eine wichtige Einkommensquelle darstellen. NatWest Group (LSE:NWG), Aviva (LSE:AV), Lloyds Banking Group (LSE:LLOY) und Barclays (LSE:BARC) gehören alle zu den größten Positionen im Portfolio. Das Portfolio ist jedoch nicht ausschließlich auf Banken angewiesen, sondern verfügt über bedeutende Engagements in Konsumgüterunternehmen und im Gesundheitswesen.

Die sektorale Positionierung bleibt differenziert, mit Übergewichtungen im Medienbereich (+8,6 Prozent) und bei Finanzdienstleistern (+5,2 Prozent) sowie Untergewichtungen im Materialsektor (-4,1 Prozent) und bei Industrieunternehmen (-4,0 Prozent). Die Manager bevorzugen weiterhin Unternehmen, bei denen sie glauben, dass die Cashflow-Generierung vom Markt unterschätzt wird. Mehrere Kernpositionen, darunter NatWest, 3i Group Ord (LSE:III) und London Stock Exchange Group (LSE:LSEG), haben ein besonders starkes Dividendenwachstum pro Aktie geliefert, was das Ziel des Trusts unterstützt, Aktionären über die Zeit ein wachsendes Einkommensniveau zu bieten.

Seit dem Übergang liegt der Trust vor Index und Sektordurchschnitt

Angesichts des relativ kurzen Übergangs des Mandats im März 2026 kann der Artemis Income-Fonds als nützlicher Proxy für den langfristigen Investitionsansatz herangezogen werden. Seit seiner Gründung im Jahr 2000 hat die Strategie annualisierte Renditen von 9,2 Prozent erzielt, verglichen mit 5,9 Prozent für den FTSE All-Share-Index. Die Performance seit dem Übergang war ermutigend: Zwischen April und Oktober 2026 erzielte MUT eine Rendite von 15,5 Prozent und lag damit vor dem FTSE All-Share-Index (8,2 Prozent) und dem Durchschnitt des Sektors UK Equity Income der Association of Investment Companies (AIC) mit 13,9 Prozent.

Der Trust blickt auf 53 aufeinanderfolgende Jahre mit Dividendenerhöhungen zurück. Das Managementteam ist verpflichtet, diese Bilanz fortzusetzen, wobei die Dividenden primär durch Portfoliokommissionen finanziert werden, bei Bedarf aber durch angesammelte Revenue-Reserven unterstützt werden. Der Trust weist derzeit eine Rendite von 4,1 Prozent auf, vor der Rendite von 3,1 Prozent, die vom FTSE All-Share-Index verfügbar ist. Die Angaben stammen von Morningstar (Market Return) in GBP bis zum 28. Oktober 2026; die vergangene Performance ist kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Bereits am 6. Oktober 2026 berichtete aktien.news über den Führungswechsel

Bereits am 6. Oktober 2026 berichtete aktien.news, dass der Murray Income Trust seit dem 2. März 2026 vom Artemis Income-Team verwaltet wird, nachdem der Verwaltungsrat eine strategische Überprüfung abgeschlossen hatte. Die Verwaltung wurde von Aberdeen auf Artemis übertragen. Das Management-Trio besteht aus Adrian Frost, Nick Shenton und Andrew Marsh, die zusammen über mehr als neun Jahrzehnte Anlageerfahrung verfügen. Adrian Frost begann seine Karriere 1983 bei Deutsche Asset Management und wechselte 2002 zu Artemis, um dort den Artemis Income Fund zu leiten; Nick Shenton stieß 2012 zu Artemis.

Ergänzend berichtete aktien.news am 5. Oktober 2026 in der Reihe „Rabattgräber" von Dave Baxter über die zehn größten Veränderungen bei den Abschlägen von Investmenttrusts zum 2. Oktober 2026. Die Analyse betonte, dass ein Trust, der mit einem Abschlag zum Nettoinventarwert handelt, nicht zwangsläufig eine Kaufgelegenheit ist, da es wahrscheinlich einen guten Grund für die günstige Bewertung gibt.

Der Trust handelt mit einem Rabatt von 6,2 Prozent auf den Nettoinventarwert

Für deutsche Anleger ist der Murray Income Trust ein Beispiel dafür, wie ein aktiver britischer Einkommensfonds nach einem Managerwechsel neu ausgerichtet wird. Die Trust-Struktur bietet ein alternatives Fahrzeug, um Zugang zur Artemis-Income-Strategie zu erhalten. Der Trust handelt derzeit mit einem Rabatt von 6,2 Prozent auf den Nettoinventarwert. Die laufenden Gebühren von 0,48 Prozent gehören zu den wettbewerbsfähigsten im AIC-Sektor und stehen günstig im Vergleich zur Gebühr von 0,8 Prozent beim offenen Artemis Income-Fonds.

Zu beachten ist, dass die Fähigkeit des Trusts, bescheidene Hebelwirkung einzusetzen, Renditen in steigenden Märkten verbessern kann, aber auch das Risiko erhöht, indem Verluste verstärkt werden, wenn die Werte der Vermögenswerte sinken. Der Wert einer Investition und das daraus resultierende Einkommen können sowohl steigen als auch fallen; Anleger erhalten möglicherweise nicht das gesamte investierte Geld zurück. Die Informationen sind nicht als persönliche Empfehlung zu verstehen.

Der Portfolioübergang ist abgeschlossen, das Dividendenumfeld verbessert sich

Da der Portfolioübergang abgeschlossen ist und sich das britische Dividendenumfeld verbessert, halten die Analysten von interactive investor den Murray Income Trust weiterhin für eine überzeugende Option im britischen Equity-Income-Sektor. Britische Aktien handeln weiterhin zu relativ attraktiven Bewertungen im Vergleich zu vielen ausländischen Märkten, während das Dividendenwachstum in mehreren Bereichen des britischen Marktes an Stärke gewonnen hat. Der Fokus des Trusts auf Einkommensgenerierung aus einer diversifizierten Reihe von Unternehmen statt auf eine Handvoll hochverzinslicher Aktien könnte die Widerstandsfähigkeit zukünftiger Dividendenzahlungen unterstützen.

Drei Fachbegriffe erleichtern das Verständnis der Trust-Struktur

• Investmenttrust: Eine börsennotierte Gesellschaft, die Anlegergelder in ein Portfolio von Wertpapieren investiert und deren Anteile an der Börse gehandelt werden.
• Nettoinventarwert (NAV): Der Wert aller Vermögenswerte eines Fonds abzüglich seiner Verbindlichkeiten, geteilt durch die Anzahl der ausgegebenen Anteile.
• Active Share: Kennzahl, die angibt, wie stark ein Portfolio von seinem Vergleichsindex abweicht.