Morgan Stanley warnt: Benzinkosten könnten US-Steuerrückerstattungen aufzehren

Morgan Stanley schlägt Alarm: Die US-Steuerrückerstattungen fallen schwächer aus als erwartet – und steigende Benzinpreise könnten den erhofften Konsumschub für amerikanische Haushalte vollständig zunichtemachen. Das geht aus einer aktuellen Mitteilung der Bank an ihre Kunden hervor.

Ökonomin Heather Berger von Morgan Stanley schreibt, dass die Rückerstattungen „leicht unter unseren Erwartungen liegen". Die Bank hatte ursprünglich darauf gesetzt, dass das Steuergesetz den Konsum in diesem Jahr „nur um ein paar Zehntel" ankurbeln würde – doch selbst dieses moderate Ziel scheint nun in Gefahr.

Rückerstattungen unter den Erwartungen

Die Steuerrückerstattungen auf Bundesebene sind im Vergleich zum Vorjahr zwar um 14 % gestiegen, liegen damit aber knapp unter der von Morgan Stanley erwarteten Spanne von 15 % bis 25 %. Die durchschnittliche Rückerstattung soll um 11 % auf 3.462 US-Dollar gestiegen sein. Dieser moderatere Zuwachs ist laut Berger darauf zurückzuführen, dass mehr Steuerzahler überhaupt Rückerstattungen erhalten – was den Durchschnittswert dämpft.

Berger stellt zudem fest, dass der aktuelle Steuersatz zwar unter dem Vorjahresniveau, aber über der Prognose der Bank liegt. Dies impliziere „ein gewisses Abwärtsrisiko für unseren Konsumschub von ca. 20 Basispunkten im Jahr 2026" – ein für Ökonomen bedeutsamer Hinweis auf eine mögliche Abschwächung der Kaufkraft amerikanischer Verbraucher.

Das eigentliche Risiko: Steigende Benzinpreise

Das größere Risiko für den privaten Konsum sieht Morgan Stanley jedoch nicht in den Steuerrückerstattungen selbst, sondern in den steigenden Kraftstoffkosten. Berger schätzt, dass „ein Anstieg der durchschnittlichen Benzinpreise in diesem Jahr um 15 % – auf 3,60 US-Dollar oder höher – den Anstieg der durchschnittlichen Rückerstattung um 350 US-Dollar mehr als ausgleichen würde".

Diese Dynamik könnte Haushalte mit mittlerem Einkommen überproportional belasten. Geringverdiener, die ohnehin geringere Rückerstattungen erhalten, geben in absoluten US-Dollar-Beträgen zwar auch weniger für Benzin aus – dennoch bleibt die finanzielle Belastung durch höhere Kraftstoffpreise für breite Bevölkerungsschichten spürbar.

Stabilere Signale auf Staatsebene

Auf Ebene der einzelnen US-Bundesstaaten zeichnet sich ein etwas positiveres Bild ab. Die Steuereinnahmen tendieren dort nach oben, und die Lohnsteuerabzüge deuten auf ein anhaltendes Einkommenswachstum bei einkommensstarken Haushalten hin. Diese Daten gelten laut dem Bericht als stabiler als die nationalen Zahlen.

Auf nationaler Ebene bleibt Berger jedoch vorsichtig: „Höhere Benzinausgaben könnten den Anstieg der durchschnittlichen Rückerstattung mehr als wettmachen", warnt die Ökonomin. Dies würde den von der Politik erhofften allgemeinen Konsumschub deutlich begrenzen – eine wichtige Einschätzung für Anleger, die auf eine Belebung der US-Binnennachfrage setzen.