Midterm-Wahlen als Marktsignal: 95 Prozent Trefferquote seit 1938

Eine der zuverlässigsten Vorhersagegrößen für die Performance des US-Aktienmarktes über die vergangenen fast 90 Jahre ist keine ausgefeilte Bewertungskennzahl wie das zyklisch bereinigte Kurs-Gewinn-Verhältnis nach Shiller (CAPE) oder der Buffett-Indikator. Es ist auch keine komplexe makroökonomische Prognose oder ein Zinsmodell. Es sind die Midterm-Wahlen.

Laut einer Studie von Fidelity verzeichnete der S&P 500 in den Jahren nach den Midterm-Wahlen seit 1938 in 95 Prozent aller Fälle eine positive Entwicklung. Das Beste daran: Es spielt keine Rolle, welche Partei gewinnt oder ob die Amtsinhaber oder Herausforderer mehr Sitze hinzugewinnen. Der Grund dafür scheint zu sein, dass die politische Unsicherheit vor der Wahl nach der Auszählung der Stimmen nachlässt.

Der Markt neigt dazu, Unsicherheit zu meiden, und hat bei großen Ereignissen eine Mentalität der Art „erst handeln, später Fragen stellen" entwickelt. Daher ist es sinnvoll, dass Aktien tendenziell besser abschneiden, sobald ein Teil der Unsicherheit beseitigt ist. In der Tat sind die Aktienkurse nicht nur in 95 Prozent der Fälle von November zu November nach den Midterm-Wahlen gestiegen; historisch betrachtet ist dies auch das Jahr mit den besten Renditen im Wahlzyklus.

Die Details

Seit 1950 erzielten Aktien im dritten Jahr eines Präsidentschaftszyklus, der auf die Midterm-Wahlen folgt, eine durchschnittliche jährliche Rendite von 14,5 Prozent. Ironischerweise ist die nächstbeste Periode seit 1950 das vierte Jahr, mit einer durchschnittlichen jährlichen Rendite von 9,1 Prozent und einer Wahrscheinlichkeit von 72 Prozent, dass der Markt steigt. Das vierte Jahr ist jedoch auch das unvorhersehbarste, wobei der S&P 500 sowohl starke Gewinne als auch Verluste verzeichnete.

Das zweite Jahr des Zyklus ist hingegen tendenziell das schlechteste Jahr für Aktien, mit einer durchschnittlichen Rendite von 4,9 Prozent und nur einer 55-prozentigen Chance auf eine positive 12-Monats-Rendite seit 1950. Der September kurz vor den Midterms ist oft eine besonders schwierige Phase. Laut Cantor Fitzgerald ist der Markt im September in 15 der vergangenen 24 Midterm-Wahljahre seit 1930 um 5 Prozent oder mehr gefallen.

Allerdings hat die Carson Group festgestellt, dass Oktober und November seit 1950 die besten Monate für Aktien in Midterm-Wahljahren waren, mit Steigerungen von jeweils 3 Prozent und 2,7 Prozent. UBS wiederum hat angemerkt, dass sich der Markt in Midterm-Wahljahren vom Ende des Septembers bis zum Jahresende durchschnittlich um 6 Prozent erholt hat.

Hintergrund: Was bisher geschah

Bereits am 8. Juli 2026 berichtete aktien.news, dass Barclays Anleger darauf hingewiesen hat, dass US-Aktienmärkte rund um die amerikanischen Zwischenwahlen einem klaren historischen Muster folgen. Demnach erreicht der Gegenwind für Aktien typischerweise im Spätsommer seinen Höhepunkt, bevor eine deutliche Erholung nach dem Wahltag einsetzt. Besonders Technologiewerte zählen laut der britischen Großbank zu den größten Profiteuren dieses Zyklus. Analyst Venu Krishna bezeichnete die schwächeren Renditen des S&P 500 in Wahljahren als „gut dokumentiertes Phänomen".

Ebenfalls am 8. Juli 2026 meldete aktien.news, dass der S&P 500 im ersten Halbjahr 2026 eine Rendite von 10 Prozent erzielt hat. Historische Daten zeigen ein klares Muster: Seit 1990 hat jeder Fall, in dem der S&P 500 im ersten Halbjahr mindestens 9 Prozent zulegen konnte, zu einer positiven Performance in der zweiten Jahreshälfte geführt.

Am 9. August 2026 berichtete aktien.news über eine CAPE-Ratio von 41,4 und sich häufende Warnsignale am Aktienmarkt. Laut einer Umfrage von MarketWise aus dem Juli 2026 äußerten rund drei Viertel der US-Investoren Bedenken hinsichtlich eines bevorstehenden Marktabschwungs.

Am 18. September 2026 warnte aktien.news vor der historischen Volatilität im September und Oktober vor US-Zwischenwahlen sowie extrem überhöhten Bewertungskennzahlen. Cantor Fitzgerald hat analysiert, dass sich der S&P 500 in 15 der vergangenen 24 Zwischenwahlzyklen in diesen beiden Monaten um fünf Prozent oder mehr verschlechtert hat. Das Shiller-CAPE-Verhältnis des S&P 500 lag erstmals seit dem Platzen der Dotcom-Blase bei über 40, der Buffett-Indikator bei über 230 Prozent.

Was das für Anleger bedeutet

Zunächst wäre es töricht, nicht anzumerken, dass vergangene Muster und historische Leistungen keine Garantie für zukünftige Ergebnisse sind. Zwar besteht ein klares Muster, doch statistisch betrachtet ist die Stichprobe immer noch sehr klein. Angesichts dieses Musters und des aktuellen Bullenmarktes ist der Verfasser der Analyse der Ansicht, dass Anleger investiert sein müssen.

In diesem Jahr wurde viel über eine KI-Bubble und einen möglichen Markteinbruch gesprochen, aber dies ist aus Sicht des Verfassers keine Zeit, um auf der Seite zu sitzen. Ja, einige Bewertungskennzahlen wie das CAPE-Verhältnis und der Buffett-Indikator deuten darauf hin, dass die Marktbewertung des S&P 500 hoch ist, aber die Zusammensetzung des Index ist heute anders als in der Vergangenheit.

Die Zeiten, in denen der Index von zyklischen Industrieunternehmen, Energiekonzernen und Finanzdienstleistern angeführt wurde, sind vorbei. Heute wird der S&P von großen Technologieunternehmen dominiert, die weniger zyklische Geschäftsmodelle haben, enorme operative Cashflows generieren, über starke Bilanzen verfügen und über gute Wachstumsaussichten verfügen. Gleichzeitig hat künstliche Intelligenz (AI) das Spiel verändert, und die Innovationskurve wird steiler, was bedeutet, dass neue Technologien viel schneller entwickelt werden als in der Vergangenheit.

Im Gegensatz zu früheren Technologie-Innovationszyklen wie PCs, dem Internet und Smartphones ist das Wachstum der KI nicht durch die menschliche Nutzung begrenzt – sie ist im Wesentlichen grenzenlos. Daher würde der Verfasser in einige führende börsengehandelte Fonds (ETFs) investieren, wie den Vanguard S&P 500 ETF (VOO) und den Invesco QQQ Trust (QQQ), der den technologieorientierten Nasdaq-100-Index abbildet. Dies sind schnelle und einfache Investitionsmöglichkeiten, und beide können als solide Kernhaltungen genutzt werden. Anleger können diese Kernhaltungen dann durch einige attraktive Wachstumswerte ergänzen.

Ausblick

Da der September seinem Ende zugeht, ist aus Sicht des Verfassers jetzt die Zeit, in den Markt einzusteigen. Die historischen Daten deuten darauf hin, dass Oktober und November in Midterm-Wahljahren zu den stärksten Monaten zählen und sich der Markt vom Ende des Septembers bis zum Jahresende durchschnittlich erholt hat. Ob sich dieses Muster auch diesmal bestätigt, bleibt abzuwarten – eine Garantie gibt es nicht.

Kurz erklärt

• Midterm-Wahlen: Zwischenwahlen in den USA, bei denen ein Teil des Kongresses neu gewählt wird, ohne dass der Präsident zur Wahl steht.
• CAPE-Ratio: Zyklisch bereinigtes Kurs-Gewinn-Verhältnis, das den Indexpreis ins Verhältnis zu den inflationsbereinigten Durchschnittsgewinnen setzt.
• ETF: Börsengehandelter Fonds, der einen Index nachbildet und wie eine Aktie gehandelt werden kann.