Microsoft: Kapitalausgaben unter Erwartungen wegen Verzögerungen bei Rechenzentren
Der Cloud-Konzern investierte 45,2 Mrd. Dollar statt erwarteter 51,7 Mrd. Dollar, weil Drittanbieter-Kapazitäten verspätet geliefert wurden.
Microsoft hat im vergangenen Quartal weniger in neue Rechenzentren investiert als erwartet. Die Kapitalausgaben (Capex) des Cloud-Konzerns beliefen sich in den drei Monaten bis zum 30. September auf 45,2 Mrd. US-Dollar, wie das Unternehmen am Mittwoch mitteilte. Analysten der Wall Street hatten mit 51,7 Mrd. US-Dollar gerechnet – eine deutliche Lücke.
Als Grund nannte Finanzchefin Amy Hood gegenüber Investoren „Verzögerungen bei der Lieferung von Drittanbieter-Kapazitäten“. Microsoft erwartet, dass die betroffenen Rechenzentren in der zweiten Hälfte des laufenden Geschäftsjahres in Betrieb genommen werden. Die Offenlegung macht deutlich, dass der Konzern bei der Umsetzung seiner ehrgeizigen Ausbaupläne auf reale Grenzen stößt.
Denn Microsoft will in diesem Kalenderjahr 170 Mrd. US-Dollar in Rechenzentren investieren, um die Nachfrage von Kunden wie den KI-Labors OpenAI und Anthropic zu bedienen. Der Drang, schnell mehr große Einrichtungen zum Trainieren und Ausführen von KI-Modellen zu bauen, trifft auf Schwierigkeiten bei der Sicherung von Land, Strom und Baugenehmigungen – sowie auf eine wachsende politische Gegenbewegung.
Die Details
Trotz der niedrigeren Investitionen fiel der Quartalsbericht insgesamt stark aus. Der Umsatz stieg in den drei Monaten bis September um 19 Prozent auf 92,3 Mrd. US-Dollar und übertraf damit die Erwartungen der Wall Street von 90,6 Mrd. US-Dollar. Die Aktie legte im nachbörslichen Handel um etwa 3 Prozent zu.
Besonders das Cloud-Geschäft überzeugte. Die Azure-Umsätze beliefen sich auf 33,2 Mrd. US-Dollar, ein Anstieg von 48 Prozent gegenüber 22,4 Mrd. US-Dollar im Vorjahr. Analysten hatten 32,3 Mrd. US-Dollar erwartet. Microsoft hatte seine Berichterstattung neu organisiert, um die Umsätze im Cloud-Geschäft erstmals offenzulegen.
Der Nettogewinn kletterte im Jahresvergleich um 32 Prozent auf 36,6 Mrd. US-Dollar. Der Free Cash Flow ging gegenüber dem vorherigen Quartal auf 18,6 Mrd. US-Dollar zurück, lag aber höher als von Analysten prognostiziert. Microsoft gab an, dass 11 Prozent seines Umsatzes im Quartal aus der Partnerschaft mit OpenAI stammten, an der es einen Anteil von 27 Prozent hält. Das KI-Labor kauft Rechenleistung von Microsoft und lässt die Softwaregruppe dessen Modelle an Kunden weiterverkaufen, während der Cloud-Riese zudem einen Teil der Einnahmen von OpenAI erhält.
Auch das Geschäft mit Arbeitsplatzsoftware lief gut: Hier erzielte Microsoft 27,8 Mrd. US-Dollar Umsatz, einschließlich des KI-gestützten Assistenten Copilot, und übertraf die Erwartungen von 27,5 Mrd. US-Dollar. Im Quartal kamen 24 neue Rechenzentren hinzu.
Hintergrund: Was bisher geschah
Die aktuellen Zahlen sind Teil einer Entwicklung, die aktien.news bereits mehrfach begleitet hat. Bereits am 29.01.2026 berichtete aktien.news, dass Microsoft vor der Veröffentlichung seiner Quartalszahlen stand und die Erwartungen der Anleger hoch waren. Im Fokus standen die Cloud-Sparte Azure und der Geschäftsbereich Intelligent Cloud. Im ersten Geschäftsquartal gab Microsoft damals bereits knapp 35 Milliarden Dollar aus; verglichen mit Gesamtausgaben von 88,2 Milliarden Dollar im Vorjahr deutete dies auf weiter beschleunigte Investitionen hin.
Ebenfalls am 29.01.2026 meldete aktien.news, dass die Microsoft-Aktie nach einem Quartal mit Rekordausgaben für künstliche Intelligenz einbrach, weil das Cloud-Wachstum die Erwartungen nicht erfüllte. Die Aktie fiel im nachbörslichen Handel um 6,5 Prozent. Die strategische Partnerschaft mit OpenAI, für die Microsoft mindestens 281 Milliarden Dollar investieren will, zeigte bislang nicht die erhofften Erträge.
Am 30.07.2026 berichtete aktien.news, dass Microsoft im zweiten Quartal neue Mietverträge für Rechenzentren im Wert von mehr als 130 Milliarden US-Dollar unterzeichnet hatte. Damit erhöhte der Konzern seine Verpflichtungen zwischen März und Juni um mehr als zwei Drittel. Vorstandschef Satya Nadella erklärte damals, Microsoft sei auf dem besten Weg, seine Rechenzentrumskapazität innerhalb von zwei Jahren in etwa zu verdoppeln. Im abgelaufenen Quartal nahm das Unternehmen 31 neue Rechenzentren in Betrieb, im gesamten Geschäftsjahr bis Ende Juni waren es insgesamt 88 neue.
Am selben Tag, dem 30.07.2026, berichtete aktien.news zudem über einen starken Quartalsbericht: Die Microsoft-Aktie legte im nachbörslichen Handel um 7,3 Prozent zu. Der bereinigte Gewinn lag bei 4,74 US-Dollar je Aktie bei einem Umsatz von 90,01 Milliarden US-Dollar, während Analysten lediglich 4,24 US-Dollar Gewinn je Aktie und 87,61 Milliarden US-Dollar Umsatz erwartet hatten.
Was das für Anleger bedeutet
Für deutsche Privatanleger zeigt der Bericht ein Spannungsfeld. Einerseits wächst das Cloud- und KI-Geschäft von Microsoft weiter kräftig, und der Konzern übertrifft bei Umsatz und Gewinn die Erwartungen. Andererseits wird sichtbar, dass die milliardenschweren Ausbaupläne nicht im gewünschten Tempo umgesetzt werden können. Verzögerungen bei Drittanbietern, Engpässe bei der Stromversorgung und der Rückzug aus einzelnen Verträgen sind Hinweise darauf, dass die physische Infrastruktur zum limitierenden Faktor wird.
Microsoft hat auf mehrere sogenannte Neoclouds zurückgegriffen, darunter CoreWeave, Nebius und Nscale, um den Ausbau zu unterstützen. Laut Regulierungsdokumenten und öffentlichen Erklärungen hat das Unternehmen seit 2023 Verträge im Gesamtwert von mehr als 80 Mrd. US-Dollar mit diesen Herausforderer-Betreibern abgeschlossen. Einige dieser kleineren Spieler hatten jedoch Schwierigkeiten, Projekte termingerecht abzuliefern. Letzte Woche wurde bekannt, dass Microsoft sich aus einem Deal zum Leasing von Rechenkapazität vom britischen Start-up Nscale zurückgezogen hatte, aufgrund von Engpässen bei der Stromversorgung am Standort. Diese Entscheidung folgte einem Schritt im Januar letzten Jahres, bei dem man sich aus Verträgen mit CoreWeave zurückzog. Gleichzeitig schreitet der Bau durch Nebius an einer 300-MW-Anlage in Vineland, New Jersey, langsamer voran als erwartet.
Parallel dazu steuert Microsoft bei den Kosten gegen. Am Montag sagte das Unternehmen zu, Buyout-Pakete für bis zu 60.000 Mitarbeiter anzubieten. Die Entscheidung, die Mitarbeiter in den USA, Kanada, Großbritannien und Indien betrifft, folgt nach einem „freiwilligen Rentenantragsprogramm“, das im April für ältere, langjährige Mitarbeiter verfügbar gemacht wurde. Die Mitarbeiterzahl sank im Jahresvergleich um 2 Prozent.
Ausblick
Finanzchefin Amy Hood stellte in Aussicht, dass die Kapitalausgaben von Microsoft in der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres beschleunigt werden – vor allem aufgrund steigender Kosten für Speicherhardware. Zudem erwartet das Unternehmen, dass die verzögerten Rechenzentren in der zweiten Hälfte des laufenden Geschäftsjahres in Betrieb genommen werden. CEO Satya Nadella sagte den Investoren, das Unternehmen konzentriere sich auf die Entwicklung eigener KI-Modelle und -Anwendungen, um seine Einnahmequellen zu diversifizieren.
Auch der Rivale Alphabet, der ebenfalls an der Investitionsflut großer Tech-Unternehmen in den Bereich KI teilhat, meldete am Mittwoch niedrigere Capex als erwartet. Das deutet darauf hin, dass die Branche insgesamt mit ähnlichen Umsetzungshürden zu kämpfen hat.
Kurz erklärt
- Capex: Kurz für Capital Expenditure, also Investitionen in langfristige Sachwerte wie Rechenzentren und Ausrüstung.
- Free Cash Flow: Der Geldbetrag, der nach Abzug aller laufenden Ausgaben und Investitionen aus dem operativen Geschäft übrig bleibt.
- Neocloud: Ein neuer Anbieter von Cloud-Rechenkapazität, der sich auf spezialisierte Infrastruktur konzentriert.