Lateinamerika-Fonds: Können sie ihre Gewinne weiter ausbauen?
Nach dem starken Wahlergebnis in Brasilien rückt die Region wieder in den Fokus deutscher Anleger.
Der brasilianische Aktienmarktindex Ibovespa ist nach der ersten Runde der Präsidentschaftswahl am Sonntag, dem 4. Oktober, um 7,7% gestiegen – der größte Tagesgewinn seit mehr als sechs Jahren. Auslöser war ein besser als erwartetes Ergebnis für Flávio Bolsonaro, den Sohn des ehemaligen Präsidenten Jair Bolsonaro, der vor dem amtierenden Präsidenten Luiz Inácio Lula da Silva lag. Da keiner der Kandidaten eine absolute Mehrheit erzielte, geht die Wahl nun in eine zweite Runde am 25. Oktober.
Investoren begrüßten die Aussicht auf eine unternehmensfreundlichere Regierung. Erwartungen an eine strengere Kontrolle der öffentlichen Ausgaben und wirtschaftliche Reformen trieben die brasilianischen Aktien auf Rekordhochs. Diese Entwicklung hat nicht nur die Aufmerksamkeit von Saltydog Investor geweckt, sondern auch dazu geführt, die gesamte lateinamerikanische Region erneut zu betrachten.
Was steckt in einem Lateinamerika-Fonds?
Die Investment Association (IA) führte den Sektor „Lateinamerika" im Jahr 2021 für Fonds ein, die mindestens 80% ihres Vermögens in lateinamerikanische Aktien investieren. Die IA definiert die Region anhand von Ländern, die in anerkannten Indizes enthalten sind, und erwartet eine geografische Diversifizierung. Einzelländerfonds werden dem Sektor „Spezialisten" zugeordnet.
Der Sektor startete gut ins Jahr und legte im Januar um 14% zu, ist seither jedoch leicht zurückgefallen. Ende September wies er einen Jahresgewinn von 10,2% auf, im September selbst legte er nur um 0,2% zu. Der Oktober begann deutlich ermutigender: Bis Freitag, den 9. Oktober, war der Lateinamerika-Sektor der beste Performer und hat in diesem Monat bereits um 8,3% zugelegt.
Obwohl Brasilien viele lateinamerikanische Investmentfonds dominiert, ist es bei weitem nicht das einzige relevante Land. Der MSCI Emerging Markets Latin America Index deckt fünf Länder ab: Brasilien, Mexiko, Chile, Peru und Kolumbien. Die Volkswirtschaften dieser Länder unterscheiden sich jedoch erheblich. Brasilien ist die größte Volkswirtschaft Südamerikas und verfügt über enorme natürliche Ressourcen, darunter Öl, Eisenerz und landwirtschaftliche Rohstoffe, sowie einen bedeutenden Binnenmarkt und eine große Finanzdienstleistungsindustrie.
Mexiko ist hingegen stärker mit den Vereinigten Staaten integriert, wobei rund 80% seiner exportierten Waren in nördlicher Richtung gehen. Dies hat Unternehmen dazu angeregt, Fertigungsoperationen in Mexiko einzurichten, insbesondere in den Branchen Automobil, Elektronik und Ingenieurwesen. Chile und Peru sind wichtige Bergbauvolkswirtschaften, vor allem bei Kupfer, während Kolumbien bedeutende Öl- und Kohleindustrien hat. Argentinien ist eine weitere große südamerikanische Volkswirtschaft mit erheblichen landwirtschaftlichen Ressourcen, Öl- und Gasreserven sowie Lithiumvorkommen. Obwohl Argentinien derzeit nicht im MSCI Emerging Markets Latin America Index enthalten ist, bleiben seine wirtschaftlichen Entwicklungen für die gesamte Region relevant.
Drei große Investmentthemen prägen die Region
Drei der großen Investmentthemen, die in diesem Jahr verfolgt wurden, sind Öl, Gold und künstliche Intelligenz. Alle drei haben Auswirkungen auf die Region, wobei die Effekte nicht in jedem Land gleich sind. Die Ölpreise sind in diesem Jahr erheblich gestiegen, vor allem aufgrund des Konflikts im Nahen Osten. Das war gute Nachrichten für Ölförderer wie Brasiliens Petrobras, die von höheren Verkaufspreisen profitieren. Auch Kolumbien, Ecuador und Argentinien verfügen über bedeutende Ölindustrien. Höhere Energiepreise erhöhen jedoch Transport- und Produktionskosten in der gesamten Region, was den Inflationsdruck verstärkt und es den Zentralbanken erschwert, die Zinssätze zu senken.
Auch Gold hat in diesem Jahr große Aufmerksamkeit erregt. Obwohl die Preise von ihren Rekordhochs gefallen sind, bleiben sie historisch hoch. Der Goldbergbau ist in mehreren lateinamerikanischen Ländern, darunter Peru, Mexiko und Brasilien, eine wichtige Industrie. Höhere Preise können die Profitabilität von Bergbauunternehmen erheblich verbessern, obwohl steigende Energiekosten einen Teil dieses Vorteils zunichtemachen können. Wie die Performance spezialisierter Goldfonds in den letzten Monaten zeigte, kann dies ein besonders volatiler Bereich des Marktes sein.
Das dritte große Thema ist künstliche Intelligenz. Lateinamerika mag beim Gedanken an den KI-Boom nicht sofort in den Sinn kommen, doch die Region spielt eine wichtige Rolle bei der Bereitstellung der Materialien und Infrastruktur. Chile und Peru gehören zu den größten Kupferproduzenten der Welt, und die Nachfrage nach Kupfer dürfte wachsen, wenn mehr Rechenzentren, Stromnetze und andere Infrastrukturen entwickelt werden. Brasilien zieht ebenfalls Investitionen in Rechenzentren an, begünstigt durch seinen großen Binnenmarkt und die erhebliche Erzeugung erneuerbarer Elektrizität.
China ist ein weiterer wichtiger Bestandteil. Es ist zum größten Handelspartner Brasiliens geworden und kauft enorme Mengen an Eisenerz, Öl und landwirtschaftlichen Produkten. Chile und Peru exportieren ebenfalls beträchtliche Mengen an Kupfer und anderen Mineralien nach China. Eine starke Nachfrage aus der chinesischen Wirtschaft kann lateinamerikanischen Unternehmen daher einen erheblichen Schub verleihen, ein Abschwung könnte jedoch den gegenteiligen Effekt haben.
Die Beziehung zu den Vereinigten Staaten ist anders gelagert, insbesondere für Mexiko. Seit Donald Trump ins Weiße Haus zurückgekehrt ist, hat er wiederholt Zölle auf mexikanische Waren gedroht oder eingeführt, was Unsicherheit für Unternehmen schafft, die vom Handel mit den USA abhängig sind. Das USMCA-Abkommen durchlief im Juli seine erste gemeinsame Überprüfung, doch die USA lehnten es ab, es um weitere 16 Jahre zu verlängern. Das bestehende Abkommen bleibt in Kraft, obwohl seine langfristige Zukunft ungewiss ist, da weitere Verhandlungen und jährliche Überprüfungen bevorstehen. Das militärische Eingreifen der USA in Venezuela zu Beginn des Jahres, das zur Festnahme von Präsident Nicolás Maduro führte, zeigte zudem, wie schnell sich die politische Lage in der Region ändern kann.
Zugang für Anleger und Fonds-Performance
Für britische Investoren ist der Zugang zur Region relativ einfach über börsengehandelte Fonds (ETFs) und Investment Trusts möglich. Der iShares MSCI Brazil ETF USD Dist GBP (LSE:IBZL) bietet eine direktere Exposition gegenüber dem brasilianischen Aktienmarkt, während der BlackRock Latin American Ord (LSE:BRLA) Trust in die gesamte Region investiert. Es gibt auch aktiv gemanagte offene Lateinamerika-Fonds, wobei die Auswahl im Vergleich zu mainstream-geografischen Sektoren relativ begrenzt ist.
Alle drei Fonds aus dem Lateinamerika-Sektor starteten stark ins Jahr, doch ihre Performance wurde im Frühling und Sommer volatiler. Der jüngste Anstieg gab ihnen einen weiteren Schub: abrdn Latin American Equity I Acc (B4R0SD9) und CT Latin America Z Acc GBP (B8BQ6V5) weisen nun Jahresgewinne von mehr als 25% auf. Liontrust Latin America C Acc GBP (B909HH5) hat ebenfalls gut abgeschnitten, wenngleich seine Gewinne bescheidener ausfielen.
Der jüngste Sprung des brasilianischen Aktienmarkts hat Lateinamerika wieder in den Fokus gerückt. Die Aussichten der Region hängen jedoch von weit mehr als einem Wahlergebnis ab. Rohstoffpreise, die Nachfrage aus China, die US-Handelspolitik und die fortgesetzten Investitionen in KI-Infrastruktur könnten alle einen erheblichen Einfluss auf die Renditen haben. Saltydog Investor will beobachten, ob sich die jüngste Verbesserung der Stimmung gegenüber Brasilien in einen nachhaltigeren Trend entwickelt und ob lateinamerikanische Fonds auf den bereits erzielten Gewinnen aufbauen können.