Whitbread-Aktie auf 7-Monats-Hoch nach Ergebnisoptimismus
Halbjahreszahlen und Fortschritte beim Accelerated Growth Plan treiben die Aktie des Premier-Inn-Betreibers nach oben.
Die Aktie von Whitbread (LSE:WTB) hat nach der Vorlage ihrer Halbjahresergebnisse ein Sieben-Monats-Hoch erreicht. Der britische Hotel- und Gastronomiekonzern, zu dem die Kette Premier Inn gehört, befindet sich mitten in einem „kritischen" Jahr seines Accelerated Growth Plan, der das Jahr 2031 als Endpunkt vorsieht. Die Erholung der Aktie setzte sich als Reaktion auf die Zahlen und die Fortschritte im Wachstumsplan fort.
In den 26 Wochen bis zum 27. August stieg der Umsatz um 2% auf 1,57 Milliarden Pfund. Der bereinigte Gewinn vor Steuern sank dagegen um 9% auf 287 Millionen Pfund, lag damit aber über der Markterwartung von 276 Millionen Pfund. Der Rückgang ging größtenteils auf Transformationskosten, die anhaltende Expansion in Deutschland und die Kosteninflation zurück. Die Gruppe hat jedoch eine Strategie entwickelt, um diese Gegenwindfaktoren abzufedern.
Kapital aus dem Immobilienportfolio
Der auffälligste Ausgleichspunkt ist die Absicht, die Investitionsausgaben zu reduzieren und gleichzeitig Kapital aus dem Immobilienportfolio freizusetzen. Whitbread erwartet Immobilienerlöse für das Gesamtjahr zwischen 450 und 500 Millionen Pfund, auf dem Weg zu einem Ziel von 1,5 Milliarden Pfund bis zum Ende des fünfjährigen Transformationsplans. Dies dürfte die erforderlichen Wachstumsfinanzierungen weitgehend decken. Für 2031 peilt das Unternehmen einen freien Cashflow von 2 Milliarden Pfund an, der je nach Marktlage den Aktionären zur Verfügung stehen könnte, sowie eine Verbesserung der Return on Capital Employed (ROCE) um 5%.
Der Accelerated Growth Plan schreitet bei der Transformation der Gruppe zu einem reinen Hotelunternehmen zügig voran. Alle verbleibenden eigenständigen Restaurants im Portfolio wurden inzwischen geschlossen, während andere in die Hotels integriert wurden, in denen sie sich befinden. Alle betroffenen Standorte wurden entweder verkauft oder haben Angebote erhalten. Zudem optimiert die Gruppe die Nutzung von KI, um die Entdeckung und das Angebot für potenzielle Kunden zu stärken.
Im Moment leistet das Premier Inn UK-Geschäft weiterhin die überwiegende Mehrheit der Schwerstarbeit für die Gruppe. Whitbread hat kürzlich Maßnahmen eingeführt, um die Profitabilität weiter zu feinjustieren, etwa die Prüfung zusätzlicher Einnahmequellen, bei denen Gäste zusätzlich für Leistungen wie Early Check-in und Late Check-out, „Zimmer mit Blick" und Parkplätze zahlen können. Premier Inn ist tatsächlich zur größten Hotelkette im Vereinigten Königreich geworden und verfügt über einen Marktanteil von 12% am gesamten Angebot an Hotelzimmern. Die Umsätze für Unterkünfte stiegen in diesem Zeitraum um 3%, und im aktuellen Geschäftsgeschehen hat ein Wachstum von 4,5% die Dynamik verbessert.
Deutschland als Wachstumsquelle
Auch Premier Inn Germany macht alle richtigen Signale. Das Geschäft erwirtschaftete im vergangenen Jahr erstmals einen Gewinn, obwohl das Wachstum langsamer war als erhofft. Dennoch hält Whitbread Deutschland für ein Gebiet mit großem Potenzial und eine Quelle für mittelfristiges Wachstum. Bis 2030 erwartet das Unternehmen einen bereinigten Gewinn vor Steuern von 70 Millionen Pfund, der aus den dann voraussichtlich 20.000 Zimmern stammen soll. In diesem Zeitraum stiegen die Umsätze für Unterkünfte um 18%, getrieben durch organisches Wachstum und erhöhte Kapazitäten, und im aktuellen Geschäftsgeschehen ist ein Wachstum von 31,2% ein weiterer vielversprechender Indikator.
Da die Buchungsposition für die Zukunft positiv aussieht, behält die Gruppe ihre Guidance für das Gesamtjahr bei. 39 Millionen Pfund an Kosteneinsparungen trugen zum jährlichen Ziel von 60 Millionen Pfund bei, während sich die ROCE auf 10,9% verbesserte, gegenüber den zuvor gemeldeten 10,3%. Die Nettoverschuldung ist von 563 Millionen auf 667 Millionen Pfund gestiegen, wird sich jedoch durch kommende Zahlungserlöse verbessern. Das Aktienrückkaufprogramm wurde inzwischen abgeschlossen, parallel dazu zahlt die Aktie weiterhin eine Dividendenrendite von 3,9%.
Geduld bleibt erforderlich
Natürlich steht die Welt nicht still, und der Wettbewerb im Gastgewerbe bleibt intensiv, während schwankende Verbraucherstimmung die Neigung zur Reise innerhalb des Landes verringern könnte. Obwohl die Strategie solide erscheint, stellen das Ausführungsrisiko und ein Fünf-Jahres-Zeitraum bis zum Durchschlagen der Vorteile große Hürden dar, die Whitbread überwinden muss. Zuletzt gab es einige Gleichgültigkeit seitens der Anleger: Die Aktie ist im letzten Jahr um 23% gefallen, im Vergleich zu einem Gewinn von 13% für den breiteren FTSE 100, während das letzte pandemiebedingte Hoch vom März 2019 um rund 42% entfernt liegt.
Es scheint, dass dieses lang etablierte und hoch angesehene Unternehmen weiterhin die Unterstützung einiger Anleger findet. Die Marktkonsensempfehlung liegt weiterhin bei „stark halten", und die Reaktion auf die Aktualisierung fiel positiv aus. Zugleich wird zunehmend klar, dass Geduld erforderlich sein wird, da das Unternehmen seinen fünfjährigen Transformationsplan durchläuft. Für deutsche Anleger bleibt die Aktie damit ein langfristig ausgerichtetes Investment, dessen Erfolg maßgeblich von der Umsetzung des Wachstumsplans und der Entwicklung des Deutschlandgeschäfts abhängt.