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Jeremy Grantham warnt vor schmerzhaften Folgen des Ölpreisanstiegs

Der GMO-Mitgründer sieht ein gefährliches Investitionsklima – mit Rezessionsrisiko, KI-Jobverlusten und massiver Marktüberbewertung.

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Jeremy Grantham warnt vor schmerzhaften Folgen des Ölpreisanstiegs

Jeremy Grantham, Mitgründer der Investmentgesellschaft GMO und bekannt für seine treffsicheren Warnungen vor der Dotcom-Blase und der Subprime-Hypothekenkrise, schlägt erneut Alarm. In einer Folge des Podcasts „The Master Investor" bezeichnete er die Aussichten für die US-Wirtschaft und die Finanzmärkte als „gefährlich". Als Haupttreiber dieser Einschätzung nennt er den Iran-Konflikt und die damit verbundenen Auswirkungen auf den Ölpreis.

Seit Beginn des Konflikts im Nahen Osten sind die Ölpreise stark gestiegen. Sowohl die Nordseesorte Brent als auch US-Rohöl überschritten die Marke von 100 US-Dollar pro Barrel. Brent näherte sich zeitweise sogar der Schwelle von 120 US-Dollar, bevor die Preise leicht zurückgingen.

Historische Parallelen zu früheren Ölschocks

Grantham betont, dass die Märkte noch nie einen „massiven Anstieg" des Ölpreises erlebt hätten, ohne dass die US-Wirtschaft in eine Rezession gestürzt sei. „Nichts ist von Dauer, aber das ist eindeutig schmerzhaft und wird Ausgleichseffekte hervorrufen – die Märkte werden schwächer, die Nachfrage sinkt usw.", sagte er. Und weiter: „Wissen Sie, die Lage kann sich sehr schnell verschlechtern."

Ökonomen ziehen dabei Parallelen zu den Ölschocks der späten 1970er und frühen 1980er Jahre, die damals Rezessionen auslösten. Die Sorge ist, dass teurere Energieprodukte die Inflation anheizen und die Konsumausgaben der Haushalte dämpfen könnten. Zwar gilt die US-Wirtschaft heute als weniger ölabhängig als noch vor einigen Jahrzehnten, doch ein anhaltend hoher Ölpreis bleibt ein erhebliches Konjunkturrisiko.

Grantham sieht jedoch nicht nur im Ölpreis eine Gefahr. Er verweist auf ein ganzes Bündel bärischer Faktoren, das die Märkte belasten könnte:

  • Klimawandel und seine wirtschaftlichen Folgen
  • Rückgang der Weltbevölkerung
  • Zunehmende geopolitische und handelspolitische Spannungen
  • Risiken durch den massiven Einsatz von Künstlicher Intelligenz

KI als Bedrohung für Angebot und Nachfrage

Besonders eindringlich warnt Grantham vor den Risiken der Künstlichen Intelligenz. Trotz des Produktivitätspotenzials der Technologie befürchtet er massive Arbeitsplatzverluste. „Man wird hier das Verhältnis von Angebot und Nachfrage absolut und tiefgreifend aus dem Gleichgewicht bringen", sagte er. Ein solcher Nachfrageschock könnte die wirtschaftliche Stabilität erheblich gefährden.

Hinzu kommt Granthams Einschätzung zur aktuellen Marktbewertung. Er ist überzeugt, dass sich der Aktienmarkt derzeit in der zweiten oder drittstärksten überbewerteten Phase der vergangenen hundert Jahre befindet. In der Vergangenheit hatte er bereits vor einer Marktblase gewarnt, die er mit jener der 1920er Jahre verglich, die zum großen Börsencrash führte.

Seine Schlussfolgerung fällt unmissverständlich aus: „Wer glaubt, dass die Zukunft eine der zwei oder drei besten ist, die wir in den letzten hundert Jahren hatten, der nimmt Drogen. Dies ist jetzt eine angespannte, gefährliche und wachstumshemmende Welt." Für Anleger bedeutet das nach Granthams Einschätzung, dass die aktuellen Aktienkurse die vorhandenen Risiken bei Weitem nicht angemessen einpreisen.

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