ING sucht Käufer für 500 Millionen Dollar an Rechenzentrums-Krediten
Die Bank will einem Bericht zufolge ein Portfolio von zwölf Rechenzentrums-Krediten veräußern, während die Sorgen über die KI-Verschuldung wachsen.
Die ING sucht einem Bericht von Bloomberg vom Freitag zufolge Käufer für ein Portfolio aus zwölf Rechenzentrums-Krediten mit einem Volumen von rund 500 Millionen Dollar. Bloomberg beruft sich dabei auf mit der Angelegenheit vertraute Personen. Die Bank schließt sich mit dem Schritt einem breiteren Trend an, bei dem Banken das mit dem Ausbau der KI-Infrastruktur verbundene Kreditrisiko an andere Marktteilnehmer verteilen. Gebote in Höhe von mindestens 10 Millionen Dollar müssen dem Bericht zufolge bis zum 19. November eingereicht werden.
Der Verkaufsprozess läuft als sogenannte BWIC-Auktion, also als „Bids Wanted In Competition“. Dabei handelt es sich um ein wettbewerbliches Verfahren, bei dem Anleger Gebote für einzelne Teile eines Kreditportfolios abgeben können. Für die ING ist es ein Weg, sich von Teilen ihres Engagements in der Rechenzentrumsfinanzierung zu trennen, ohne dass die Kredite vollständig aus dem Markt verschwinden.
Das Portfolio soll auch ein 25 Millionen Dollar großes Paket enthalten, das mit dem Stargate-Projekt in New Mexico verknüpft ist. An diesem Projekt sind OpenAI, SoftBank und Oracle beteiligt. Zusätzlich umfasst der Verkaufsprozess bestimmte weitere Kreditpositionen, die die Rechenzentrumsbetreiber Vantage Data Centers und CyrusOne betreffen.
Die Auktion umfasst ein 25-Millionen-Dollar-Paket für das Stargate-Projekt
Der Verkauf zeigt, wie sich der Markt für die Übertragung von Rechenzentrums-Krediten entwickelt. Banken reichen solche Engagements zunehmend an Private-Credit-Firmen, Vermögensverwalter und Versicherer weiter, während die Finanzierung des KI-Booms weiter ausgebaut wird. Investmentbanken setzen bei dieser Kreditart typischerweise auf ein „Lend-to-Distribute“-Modell, wie Hank Calenti, Global Markets Strategist bei SMBC, erklärte. Das bedeutet: Die Kredite werden vergeben, um sie anschließend an Investoren weiterzureichen.
Der ING-Verkauf erfolgt vor dem Hintergrund wachsender Befürchtungen über die stark steigende Verschuldung im Zusammenhang mit dem KI-Ausbau. Anleger zweifeln zunehmend, ob die Renditen mit dem Umfang der Investitionen Schritt halten können. Diese Bedenken haben sich nach dem deutlichen Sieg der Demokraten bei den US-Zwischenwahlen verschärft. Beobachter halten es für möglich, dass in bestimmten Bundesstaaten Moratorien oder strengere Auflagen für den Bau von Rechenzentren erlassen werden.
Banken verlagern Kreditrisiko an Private-Credit-Firmen und Versicherer
Die ING ist nicht die erste Adresse, die ihr Engagement in diesem Segment überprüft. Bereits Anfang des Jahres wurde berichtet, dass Wall-Street-Kreditgeber wie JPMorgan Chase und Morgan Stanley verschiedene Ansätze zur Reduzierung ihrer Kreditexpositionen im Bereich des Datenzentrumbaus prüften. Laut einem Bericht der Financial Times vom 3. Mai gehörten dazu die Abgabe von Schuldanteilen über private Verkäufe an Nicht-Bank-Kreditgeber. Ein weiteres Instrument sind sogenannte Significant Risk Transfers, bei denen ein Teil des Kreditrisikos einer Bank auf Investoren übertragen wird, um Bilanzkapazitäten freizugeben.
Für deutsche Anleger ist der Vorgang vor allem als Signal zu lesen: Die Finanzierung der KI-Infrastruktur wird zunehmend über den Kapitalmarkt und außerhalb klassischer Bankbilanzen organisiert. Damit wandert das Kreditrisiko in Richtung Private Credit, Versicherer und Asset Manager – Akteure, die in den vergangenen Jahren bereits stark in Infrastruktur- und Projektfinanzierungen engagiert waren.
Der Nasdaq Composite verlor 5,5 Prozent und rutschte in die Korrektur
Die wachsende Skepsis schlug sich zuletzt auch an den Aktienmärkten nieder. Das wahrgenommene Risiko einer Verlangsamung beim Bau von Rechenzentren schickte KI-bezogene Aktien am Donnerstag auf Talfahrt. Der technologieintensive Nasdaq Composite Index schloss die Sitzung mit einem Verlust von 5,5 Prozent – seinem schlechtesten Tag seit April 2025 – und notierte damit im Korrekturterritorium.
Pruksa Iamthongthong, Leiter APAC Equities bei Aberdeen Investments, erklärte, die Gewinne der Demokraten hätten die Sorgen hinsichtlich einer stärkeren Überprüfung der Entwicklung von Rechenzentren verstärkt. Das treffe auf einen Markt, in dem Investoren ohnehin bereits die Finanzierung und die Renditen hinter dem Umfang der KI-Kapitalkosten infrage stellten. Für die ING-Auktion bis zum 19. November ist damit ein Umfeld gestiegen, in dem Käufer von Rechenzentrums-Krediten deutlich genauer auf Preise und Risiken achten dürften.