BOJ-Ökonom erwartet Zinserhöhung im Dezember und Endzins von 2 Prozent
Seisaku Kameda, ehemaliger Top-Ökonom der Bank of Japan, rechnet mit einer Anhebung im Dezember auf 1,5 Prozent und weiteren Schritten bis 2 Prozent.
Die Bank of Japan (BOJ) wird nach Einschätzung des ehemaligen leitenden Ökonomen der Zentralbank, Seisaku Kameda, im Dezember die Zinsen anheben und die Kreditkosten auch im kommenden Jahr weiter erhöhen, bis sie 2 Prozent erreichen. Das sagte Kameda am Freitag in einem Interview mit der Nachrichtenagentur Reuters in Tokio. Damit will die japanische Notenbank dem steigenden Inflationsdruck entgegenwirken.
Die weltweite Marktkorrektur, die die japanischen Aktienmärkte am Freitag abstürzen ließ, dürfte eine Zinserhöhung im nächsten Monat nach Kamedas Einschätzung nicht verhindern. Eine Ausnahme sei nur dann gegeben, wenn die Volatilität bis zum Treffen der Notenbank am 17. und 18. Dezember anhält.
„Die BOJ könnte pausieren, wenn wir einen vollständigen Zusammenbruch des KI-Booms sehen, der die japanische Wirtschaft durch einen schweren Abschwung in den USA trifft", sagte Kameda. Andernfalls werde die BOJ ihren Leitzins im Dezember wahrscheinlich auf 1,5 Prozent anheben.
Die Notenbank soll den Leitzins schrittweise bis auf 2 Prozent treiben
Die Erhöhungen sollen nach Kamedas Erwartung mit einer Frequenz von etwa einmal pro Quartal fortgesetzt werden, bis der Endzins von 2 Prozent erreicht ist. Die japanische Wirtschaft könne solche Zinserhöhungen verkraften, da die Unternehmensgewinne stark blieben und der Konsum wahrscheinlich durch eine geplante Senkung der Umsatzsteuer auf Lebensmittel unterstützt werde, sagte er.
Die Verbraucherpreisinflation werde in den kommenden Monaten wahrscheinlich beschleunigt steigen, da Unternehmen Kosten, einschließlich für Lebensmittelprodukte, weitergeben. Angesichts hartnäckig hoher Energiekosten und steigender Importpreise aufgrund eines schwachen Yen, die den Inflationsdruck zusätzlich verstärken, hatte die BOJ die Zinsen im September angehoben. Zuvor war im Juni bereits eine Erhöhung erfolgt – ein kürzerer Abstand als bei den etwa zweimal jährlich stattfindenden Zinserhöhungen in den Jahren 2024 und 2025.
Im vergangenen Monat hielt die BOJ die Zinsen unverändert, betonte jedoch ihre Entschlossenheit, das Inflationsrisiko zu bekämpfen. Das untermauerte die vorherrschenden Marktprognosen für eine Zinserhöhung im Dezember. Auf der Sitzung im Oktober erklärte die BOJ zudem, dass die zugrunde liegende Inflation ihr Ziel von 2 Prozent erreicht habe, was auf eine eher restriktive Phase hindeute und den Weg für stetige Zinserhöhungen ebne.
Kameda hält die Erklärung der Notenbank für verspätet
Kameda, der tiefe Einblicke in die Erstellung der wirtschaftlichen Prognosen durch die BOJ hat, sagte, die Erklärung sei zu spät gekommen. Der Großteil der Indikatoren, die die BOJ als Maßstäbe für die zugrunde liegende Inflation herangezogen habe, habe vor einiger Zeit bereits 2 Prozent erreicht, fügte er hinzu. Diese Verzögerung spiegele wahrscheinlich die Präferenz der BOJ wider, Zinserhöhungen langsam vorzunehmen. Grund sei die Unsicherheit darüber, ob die Inflation nachhaltig um ihr Ziel bewegt würde, nach Japans langjähriger Erfahrung mit niedrigem Preiswachstum oder Deflation.
Die Entschlossenheit zur Bekämpfung der Inflation habe die Notenbank jedoch durch die Zinserhöhungen im Juni und September klar gemacht, sagte Kameda, der derzeit als Ökonom am Sompo Institute Plus in Japan tätig ist. „Die Politik der BOJ hat sich um Juni und Juli herum in Richtung einer Strategie gewandelt, die die Grundlage für eine Zinserhöhung alle drei Monate legte", sagte er. „Daher wird die nächste Zinserhöhung höchstwahrscheinlich im Dezember erfolgen oder, falls die Märkte weiterhin instabil sind, spätestens im Januar."
aktien.news zeichnete den Kurs der Notenbank seit September Schritt für Schritt nach
Bereits am 24.09.2026 berichtete aktien.news, die BOJ werde ihre Zinssätze nach Einschätzung des ehemaligen Bankvorstandsmitglieds Makoto Sakurai voraussichtlich etwa alle drei Monate anheben und bis Ende Juni nächsten Jahres auf 2 Prozent erhöhen. Mit der Anhebung der Zinssätze auf ein 31-Jahres-Hoch von 1,25 Prozent im September habe die Zentralbank ihren Politikansatz geändert und konzentriere sich zunehmend darauf, den breiter werdenden Preisdruck durch stark steigende Kraftstoffkosten in den Griff zu bekommen.
Am 06.10.2026 meldete aktien.news unter Berufung auf drei mit den Überlegungen der Zentralbank vertraute Quellen, die BOJ könnte bereits in diesem Monat signalisieren, dass die zugrunde liegende Inflation ihr Ziel von 2 Prozent in etwa erreicht hat. Eine solche Ankündigung wäre weitgehend symbolisch, würde aber die vorherrschenden Markterwartungen auf eine Zinserhöhung im Dezember untermauern. Zugleich setzt sie das Signal, dass die BOJ bereit ist, die Zinssätze in kurzen Abständen weiter anzuheben.
Am 26.10.2026 berichtete aktien.news, die BOJ werde bei ihrer zweitägigen Sitzung voraussichtlich den Sieg in einem fast 14 Jahre dauernden Kampf um die Erreichung ihres 2-Prozent-Inflationsziels verkünden. Zugleich dürfte die Notenbank auf die Risiken hinweisen, dass die Preise über das Ziel hinausschießen könnten, und damit die Möglichkeit einer Zinserhöhung bereits im Dezember signalisieren. Solche hawkischen Formulierungen dürften die Erwartungen verstärken, dass BOJ, Federal Reserve und Europäische Zentralbank ihre Leitzinsen bis Ende des Jahres anheben.
Am 30.10.2026 berichtete aktien.news, die BOJ habe ihre Zinssätze unverändert gelassen und zugleich den Sieg in dem fast 14-jährigen Kampf um das Inflationsziel erklärt. Gouverneur Kazuo Ueda warnte auf der anschließenden Pressekonferenz vor Inflationsrisiken und deutete damit an, dass die nächste Zinserhöhung bereits im Dezember erfolgen könnte. Da die zugrunde liegende Inflation das Ziel von 2 Prozent annähernd erreicht habe, müsse sich die Zentralbank nun darauf konzentrieren, diese auf diesem Niveau zu verankern.
Für deutsche Privatanleger zählt der Zeitpunkt der nächsten Sitzung
Die Bank of Japan gehört neben der Federal Reserve und der Europäischen Zentralbank zu den großen Notenbanken, deren Politik die globalen Kapitalströme beeinflusst. Der Absturz der japanischen Aktienmärkte am Freitag fiel mit einer weltweiten Marktkorrektur zusammen. Kameda nennt einen vollständigen Zusammenbruch des KI-Booms als das zentrale Szenario, das die Notenbank zu einer Pause veranlassen könnte – ein Hinweis darauf, wie eng die aktuelle Erwartungsbildung am Markt mit der Bewertung des Technologie- und KI-Segments verknüpft ist.
Ein schwacher Yen erhöht laut Kameda die Importpreise und verstärkt damit den Inflationsdruck zusätzlich. Zugleich stützt die geplante Senkung der Umsatzsteuer auf Lebensmittel nach seiner Einschätzung den Konsum und vergrößert damit den Spielraum der Notenbank für weitere Zinserhöhungen. Konkrete Anlageempfehlungen lassen sich daraus nicht ableiten; die Einschätzungen stammen von einem ehemaligen Notenbankökonomen und sind keine Beschlüsse des geldpolitischen Gremiums.
Der nächste geldpolitische Schritt steht im Dezember an
Als nächster konkreter Termin gilt die Sitzung der Bank of Japan am 17. und 18. Dezember. Kameda erwartet für den Fall anhaltender Marktinstabilität einen spätestens im Januar erfolgenden Schritt. Nach der Erhöhung im September und der unveränderten Entscheidung im Oktober wäre eine Anhebung im Dezember die dritte Weichenstellung innerhalb weniger Monate. Ob und in welchem Tempo der Endzins von 2 Prozent erreicht wird, hängt nach seiner Darstellung davon ab, ob die Inflation nachhaltig um das Ziel herum verankert bleibt.
Drei Fachbegriffe ordnen die geldpolitische Debatte in Japan ein
- Leitzins: Zinssatz, den eine Zentralbank für die Versorgung der Geschäftsbanken mit Zentralbankgeld festlegt.
- Zugrunde liegende Inflation: Teuerungsrate ohne stark schwankende Komponenten, die den längerfristigen Preistrend abbildet.
- Deflation: Anhaltender Rückgang des allgemeinen Preisniveaus einer Volkswirtschaft.