Inflationsschutz: Welche Fonds und Aktien jetzt überzeugen
Steigende Energiepreise und geopolitische Spannungen heizen die Inflation erneut an – Experten empfehlen bewährte Strategien aus der Ukraine-Krise 2022.
Die Geschichte wiederholt sich – zumindest an den Finanzmärkten. Nachdem der Einmarsch Russlands in die Ukraine im Februar 2022 eine internationale Wirtschaftskrise ausgelöst hatte, sorgt nun ein neuer geopolitischer Konflikt für ähnliche Verwerfungen. Der IWF erwartet, dass die britische Inflation in diesem Jahr einen Höchststand von 4% erreichen wird – verglichen mit einer Prognose von 2,5% vor dem Konflikt. Das ist zwar weit unter dem Höchststand von 11,1% im Oktober 2022, entspricht aber immer noch dem Doppelten der Zielrate der Bank of England.
Für Anleger stellt sich damit eine entscheidende Frage: Lohnt es sich, das Inflations-Playbook von 2022 hervorzuholen? Einige Aktienmärkte fielen in den ersten Wochen des jüngsten Konflikts um bis zu 10%, haben sich aber teilweise wieder erholt. Auch die Anleihekurse gerieten unter Druck – die Renditen im Vereinigten Königreich stiegen um rund 55 Basispunkte, ohne bislang deutliche Anzeichen einer Erholung zu zeigen.
Die höheren Ölpreise schlagen sich bereits in den Kosten für Alltagsgüter wie Kraftstoff, Lebensmittel und Transport nieder. Britische Einzelhändler warnen zudem vor möglichen Lebensmittelengpässen im Sommer, falls der Fluss von Öl und Gas – entscheidend für die Düngemittelproduktion – nicht bald wiederhergestellt wird.
Sachwerte im Fokus
Anlagestrategen sehen vor allem bei Sachwerten Potenzial. „Sachwertstrategien bieten einen der direktesten Wege, um durch eine anhaltende Inflation zu navigieren, insbesondere wenn diese durch Rohstoff- und Energieschocks getrieben wird", sagt Dzmitry Lipski, Leiter der Fondsanalyse bei interactive investor. „Ein Engagement in Bereichen wie Rohstoffen, natürlichen Ressourcen und Infrastruktur ermöglicht es Anlegern, von steigenden Inputpreisen und inflationsgebundenen Einnahmen zu profitieren."
Energie- und Rohstoffproduzenten verzeichnen in der Regel Ergebnisverbesserungen, wenn die Rohstoffpreise steigen. Infrastrukturanlagen verfügen häufig über vertraglich vereinbarte oder regulierte Einkommensströme, die direkt an die Inflation gekoppelt sind. Lipski nennt den WisdomTree Enhanced Commodity ETF (LSE: WCOB) sowie den FTF ClearBridge Global Infrastructure Income W Acc Fonds als konkrete Optionen.
Cameron Garder, Leiter des Vertriebs bei Gravis Capital Management, ergänzt, dass der Fokus auf Energieinfrastruktur Anlegern helfen kann, die Volatilität der Energiepreise besser zu überstehen. „Erhöhte Energiepreise führen tendenziell zu einer stärkeren politischen und regulatorischen Kontrolle, was die Bewertungen kurzfristig belasten kann", so Garder. Langfristig stärke dieselbe Dynamik jedoch die strategische Bedeutung der Energieinfrastruktur – von der Erzeugung über Netze und Speicherung bis hin zur Systemstabilität.
Aktien mit Preismacht bevorzugen
Auch Aktien bleiben eine relevante Anlageklasse im Inflationsumfeld – wenn man die richtigen auswählt. Laura Foll, Co-Managerin der Investment Trusts Lowland Ord (LSE: LWI) und Law Debenture Corporation Ord (LSE: LWDB), plädiert für ein hohes Aktienengagement in Unternehmen mit Preismacht. „Wenn Sie in Unternehmen investieren, die über Preismacht verfügen, sollte Ihr Einkommen steigen, da diese eher in der Lage sind, steigende Inputkosten weiterzugeben und somit ihre Gewinne und Dividenden real zu halten oder im Idealfall zu steigern", sagt Foll.
Lipski hebt in diesem Zusammenhang den Fidelity Global Dividend W Acc Fonds hervor, der durch seine geringere US-Konzentration und den Fokus auf nachhaltige Dividenden punktet. Sektoren wie Energie, Infrastruktur, Basiskonsumgüter und das Gesundheitswesen seien in einem durch Energieschocks getriebenen Inflationsumfeld tendenziell gut positioniert.
Daniel Lockyer, Senior-Fondsmanager bei Hawksmoor Fund Managers, empfiehlt zudem sogenannte „HALO-Aktien" – Unternehmen mit hohen Sachanlagen und geringer Veralterung (Heavy Assets, Low Obsolescence). „Diese Unternehmen haben versunkene Kosten aus hohen Infrastrukturinvestitionen über die Jahre, wie Bohrinseln, Fabriken, Maschinen, Telekommunikationstürme und Minen", erklärt Lockyer. Wettbewerber könnten in diese Branchen derzeit nicht eintreten, da die Kapital- und Fremdkapitalkosten deutlich höher seien als noch vor fünf Jahren.
Rohstoffe und Anleihen: Differenzierung entscheidend
Beim Thema Gold und Goldminen ist Vorsicht geboten: Die rasant gestiegenen Preise der vergangenen Monate haben viele Anleger dazu veranlasst, Gewinne mitzunehmen. Auch Basiskonsumgüter-Aktien, die 2022 gut abschnitten, erscheinen inzwischen mit ambitionierten Bewertungen – und die Krise der Lebenshaltungskosten hat Verbraucher bereits dazu gebracht, auf günstigere Alternativen auszuweichen.
Am Anleihenmarkt kommt es laut Jack Holmes, Co-Manager des Artemis Monthly Distribution I Acc Fonds, auf Differenzierung an. „Zentralbanken neigen dazu, die Zinsen in Zeiten der Inflation zu erhöhen, was nicht gut für Anleihen ist. Die Geschichte lehrt jedoch, dass kurzlaufende Hochzinsanleihen in solchen Phasen weniger exponiert sind, da sie ein höheres Einkommensniveau und eine geringere Zinssensitivität aufweisen", so Holmes.
Lipski empfiehlt strategische Anleihenfonds mit flexiblem Mandat, die es Managern erlauben, dynamisch zwischen Staatsanleihen, Unternehmensanleihen und globalen Märkten zu wechseln. Als konkrete Option nennt er den Jupiter Strategic Bond I Acc Fonds, der mit einer uneingeschränkten Strategie sowohl Einkommen als auch Wachstum anstrebt. Die langfristige Performance des Fonds – auch während der Ukraine-Krise – deute darauf hin, dass das Managementteam diese Flexibilität gut genutzt habe.
Anleger sollten jedoch bedenken: Kein Inflationsschutz ist garantiert, und die Strategien von 2022 müssen nicht zwingend erneut aufgehen. Eine breite Diversifikation über verschiedene Anlageklassen und Sektoren bleibt der solideste Ansatz, um das Portfolio in einem inflationären Umfeld zu schützen.