Europäische Hauptstädte ringen um Lagardes Nachfolge bei der EZB

Die Regierungen der Eurozone bereiten sich auf einen der größten Führungswechsel in der 28-jährigen Geschichte der Europäischen Zentralbank (EZB) vor. Wie mit der Angelegenheit vertraute Personen gegenüber der Financial Times berichteten, soll ein „großes Paket“ für die drei Spitzenpositionen bis Ende Dezember vereinbart werden.

Der Führungswechsel ist erforderlich, da EZB-Präsidentin Christine Lagarde voraussichtlich noch in diesem Jahr bekannt geben wird, dass sie die EZB bis Anfang 2027 verlassen wird – also vor der nächsten französischen Präsidentschaftswahl. Die achtjährigen Amtszeiten des Chefökonomen Philip Lane und des Vorstandsmitglieds Isabel Schnabel laufen ebenfalls im kommenden Jahr aus.

„Das Ziel ist es, bis Jahresende ein umfassendes Paket zu vereinbaren“, sagte ein EU-Diplomat, der über die Verhandlungen informiert ist, dem FT. „Strategische Konsultationen finden tatsächlich statt“, sagte ein anderer Diplomat. „Allen ist bewusst, dass wir bei vielen wichtigen wirtschaftlichen Posten Entscheidungen treffen müssen.“

Hintergrund und politische Gemengelage

Der bevorstehende Wechsel fällt in eine Zeit der Volatilität an den globalen Anleihemärkten. Der mehr als sechs Monate andauernde Krieg im Nahen Osten erhöht die Schuldenbedienungskosten der Regierungen und verschärft die Bedenken hinsichtlich der Haushaltsbelastungen in der gesamten EU. Die EZB hat ihren Leitzins in diesem Jahr bereits zweimal angehoben, da sie sich auf eine „länger anhaltende“ Inflation bis weit ins Jahr 2027 vorbereitet.

Auch die Wahlen in Frankreich im April stehen für die europäischen Führungspersönlichkeiten bedrohlich bevor. Die rechtsextreme Führerin Marine Le Pen gilt als Favoritin, Präsident Emmanuel Macron nachzufolgen. „Die Entscheidung über den EZB-Präsidenten ist eine Portfolio-Entscheidung“, sagte ein hochrangiger Beamter, der in die Angelegenheit eingeweiht ist, und fügte hinzu, dass dies „die wichtigste Personalentscheidung“ in Europa bis 2029 sei, wenn die Amtszeit von EU-Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen endet.

Die neue Führung der EZB müsse aus „starken Persönlichkeiten mit unterschiedlichen Profilen“ bestehen, die in der Lage seien, „in den kommenden Jahren effektiv zu handeln“, so der hochrangige Beamte weiter.

Die Kandidaten für die EZB-Spitze

Ein Zusammenspiel aus ungeschriebenen Regeln, nationalen Eitelkeiten und versteckten Interdependenzen prägt das Rennen. Die beiden Hauptkandidaten zur Nachfolge von Lagarde sind Pablo Hernández de Cos, derzeit Leiter der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ), und Klaas Knot, der ehemalige Präsident der niederländischen Zentralbank.

Bundesbankpräsident Joachim Nagel, der hinter verschlossenen Türen ebenfalls Interesse an der Position bekundet hat, gilt als unwahrscheinliche Wahl. Es wäre beispiellos, wenn zwei deutsche Staatsbürger zwei der wichtigsten Institutionen der EU leiteten – die EZB und die Europäische Kommission. Mehrere mit der Angelegenheit vertraute Personen sagten dem FT zudem, dass die Unterstützung für Nagel in Berlin eher lauwarm sei.

Der Kampf um den Chefökonomen-Posten

Die deutsche Regierung prüft derzeit Kandidaten, die als nächster Chefökonom der EZB vorgeschlagen werden könnten – eine Position, die als die zweitwichtigste nach der des Präsidenten gilt. Ein EZB-Präsident aus einem anderen Land, „ausgewogen durch einen starken deutschen Chefökonomen“, werde in Berlin als potenzielle Blaupause betrachtet, sagte eine Person mit direkter Kenntnis der Diskussionen.

Der Princeton-Ökonom Markus Brunnermeier, Stanford-Professorin Monika Piazzesi und der ehemalige Senior-IMF-Ökonom Tobias Adrian gehören zu den Namen, die in Berlin für die Position des EZB-Chefökonomen diskutiert werden, wie drei informierte Personen dem FT mitteilten.

Ein deutscher Vorstoß für diese Rolle würde die größte Volkswirtschaft der Eurozone in Konflikt mit Frankreich bringen, das ebenfalls auf die Schlüsselposition zielt. Paris diskutiert zwei Kandidaten: die Vizepräsidentin der Banque de France, Agnès Bénassy-Quéré, und Laurence Boone, ehemalige Chefökonomin der OECD, die derzeit Leiterin des Corporate- und Investment-Bankings in Frankreich bei Santander ist.

Doch eine Kombination aus einem französischen Chefökonomen und einem spanischen Präsidenten sei für Berlin „schwer vorstellbar“, sagten drei mit der Denkweise der deutschen Regierung vertraute Personen. Paris würde wiederum wahrscheinlich einen niederländischen Präsidenten und einen deutschen Chefökonomen blockieren.

Mögliche Überraschungskandidaten

Mehrere Beobachter warnten, dass überraschenderweise noch in letzter Minute ein dritter Kandidat auftauchen könnte – ähnlich wie 2019, als Lagarde plötzlich von Macron als führende Kandidatin für die EZB-Spitzenposition vorgestellt wurde. David Marsh, Vorsitzender des Thinktanks OMFIF, schlug kürzlich in einem Blogbeitrag vor, dass der ehemalige französische Notenbankgouverneur François Villeroy de Galhau ein unerwarteter Mitbewerber um die EZB-Präsidentschaft sein könnte.

Lagardes ungewisse Zukunft

Der FT hatte im Februar berichtet, dass Lagarde voraussichtlich vor Ablauf ihrer achtjährigen Amtszeit im Oktober 2027 scheiden werde. Nach dem Ausbruch des Iran-Krieges erklärte sie gegenüber Bloomberg TV, dass ein früherer Austritt in Zeiten wirtschaftlicher Turbulenzen keine Option sei. Im Juni sagte sie jedoch der französischen Zeitung Les Échos, dass sich die Situation ändern könnte, wenn sich die Bedingungen verbessern.

Auf der letzten Pressekonferenz der EZB letzte Woche sagte Lagarde, es gebe „nichts zu berichten“ über ihre Zukunft. Lagarde spricht seit mehr als einem Jahr mit dem Weltwirtschaftsforum (WEF) darüber, den Vorsitz der Organisation zu übernehmen. Zwei Personen teilten dem FT mit, dass eine Abstimmung des WEF-Vorstands über ihre Ernennung im nächsten Monat oder im November erfolgen könnte, wobei Lagarde ihren Rücktritt von der EZB möglicherweise auf dessen geldpolitischem Treffen im Oktober ankündigen wird.

Sowohl die deutschen und französischen Regierungen als auch die EZB, die Bundesbank und das WEF lehnten Kommentare ab. Lagarde, Schnabel und Nagel lehnten Kommentare über Sprecher ab.