Dividend Kings: Zwei Versicherungswerte mit über 50 Jahren Dividendenwachstum

Versicherungsunternehmen verfügen über ein Geschäftsmodell, das sich besonders gut für verlässliche Dividendenzahler eignet: das sogenannte „Float“. Dabei sammelt der Versicherer Prämien ein, muss das Geld aber erst dann auszahlen, wenn Schäden gemeldet werden. In der Zwischenzeit kann er diese Mittel investieren und daraus einen starken Einkommensstrom erzeugen.

Genau auf dieser Grundlage haben Cincinnati Financial (CINF) und RLI (RLI) ihre beeindruckenden Dividendenhistorien aufgebaut. Beide gehören zu den „Dividend Kings“, also jenen Unternehmen, die ihre jährliche Dividende seit mehr als 50 Jahren erhöht haben. Für Anleger, die nach zuverlässigen Dividendenaktien suchen, lohnt sich daher ein genauer Blick auf diese beiden Versicherer.

Cincinnati Financial: 66 Jahre und weiter steigend

Cincinnati Financial hat seinen Sitz im US-Bundesstaat Ohio, worauf bereits der Name hinweist. Auf der eigenen Website bezeichnet sich das Unternehmen als einen der „25 größten Haftpflichtversicherer im Land, gemessen an den netto geschriebenen Prämien“. Es handelt sich also um ein bedeutendes Geschäft, ohne zu den ganz großen Versicherern zu zählen. Die Marktkapitalisierung beträgt 24 Milliarden US-Dollar.

Die Dividendenrendite liegt zum Zeitpunkt der Analyse bei rund 2,3 Prozent – attraktiv im Vergleich zur Rendite des S&P 500 von etwa 1 Prozent. Die eigentliche Dividenden-Story ist jedoch die Serie: 66 Jahre in Folge hat das Unternehmen seine Dividende erhöht. Anleger sollten bei Cincinnati Financial vor allem die Anlageportfolios im Auge behalten. Während sich die meisten Versicherer auf Anleihen konzentrieren, weist Cincinnati Financial eine nennenswerte Aktienexposition auf, die rund 40 Prozent des Anlageportfolios ausmacht. Zum Vergleich: Progressive (PGR) kommt nur auf eine Aktienquote von 5 Prozent.

Diese Aktienlast macht die Aktie in einem Bärenmarkt anfälliger. Ein Marktrückgang würde wahrscheinlich eine attraktivere Kaufgelegenheit eröffnen – auch wenn die beeindruckende Dividendenhistorie für sich spricht.

RLI: 51 Jahre und weiter steigend (mit gelegentlichen Bonuszahlungen)

Mit einer Marktkapitalisierung von rund 5 Milliarden US-Dollar ist RLI deutlich kleiner als Cincinnati Financial. Der Großteil des Geschäfts fällt in die Haftpflichtversicherung, doch das Unternehmen bezeichnet sich selbst als Spezialversicherer. So unterhält es ein beträchtliches Marineversicherungsgeschäft und verkauft auch Erdbebenversicherungen. Das erfordert von Anlegern wahrscheinlich etwas mehr Beobachtung als bei einem Unternehmen wie Cincinnati Financial.

Der Aktienanteil im Portfolio von RLI liegt bei rund 20 Prozent. Das ist höher als bei vielen Versicherern, aber deutlich niedriger als bei Cincinnati Financial. Die 51-jährige Serie jährlicher Dividendensteigerungen unterstreicht eine solide Unternehmensführung. Die laufende Rendite liegt allerdings nur bei etwa 1,3 Prozent – eine klassische Hochrenditenaktie ist RLI also nicht.

Interessant ist jedoch die Historie beträchtlicher Sonderdividenden. RLI zahlte unter anderem 2 US-Dollar pro Aktie in den Jahren 2023, 2025 und 2026. Im Jahr 2024 schüttete das Unternehmen sogar 4 US-Dollar pro Aktie aus, im Jahr 2022 fast schockierende 7 US-Dollar pro Aktie. Mit einer Sonderdividende lässt sich zwar nicht fest planen, doch RLI verfolgt offensichtlich den Ansatz, Aktionären in guten Zeiten zusätzlichen Wert zurückzugeben. Das kann die Einkommensdynamik für langfristige Dividendeninvestoren erheblich verbessern.

Wunschliste oder Kaufliste?

Von diesen beiden Dividend Kings aus der Versicherungsbranche wirkt RLI derzeit als die attraktiver bewertete Aktie. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis liegt bei rund 2,9-fach und damit weit unter dem Fünf-Jahres-Durchschnitt von 4-fach. Cincinnati Financial kommt auf ein Kurs-Buchwert-Verhältnis von ungefähr 1,5-fach, was nur knapp unter dem langfristigen Durchschnitt von fast 1,6-fach liegt.

Für Anleger, die eine zuverlässige Dividendenaktie suchen, könnte RLI damit den Schritt auf die Kaufliste wert sein. Cincinnati Financial sollte hingegen eher auf der Wunschliste verbleiben – für den Fall, dass ein Bärenmarkt eine bessere Einstiegsgelegenheit eröffnet. Beide Werte zeigen jedoch, wie wertvoll das Float-Modell der Versicherer für langfristig orientierte Einkommensinvestoren sein kann.