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Deutz-Aktie steigt 5%: Deutsche Bank sieht Aufwärtspotenzial durch Verteidigung

Die Deutsche Bank nimmt die Deutz AG mit Kaufempfehlung und Kursziel 14,50 Euro auf und verweist auf die Unterbewertung gegenüber Verteidigungswerten.

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Deutz-Aktie steigt 5%: Deutsche Bank sieht Aufwärtspotenzial durch Verteidigung

Die Aktie des deutschen Motorenherstellers Deutz AG (ETR: DEZG) hat am Montag um mehr als 5% zugelegt. Auslöser war die Aufnahme der Analystenbewertung durch die Deutsche Bank mit einer „Kauf“-Empfehlung und einem Kursziel von 14,50 Euro. Die Bank begründet ihre Einschätzung damit, dass das Unternehmen im Vergleich zu seinen Mitbewerbern aus der Verteidigungsbranche unterbewertet sei.

Hintergrund ist die jüngste Übernahme: Deutz hat letzte Woche den Kauf des deutschen Herstellers militärischer Fahrzeuge FFG für 1,6 Milliarden Euro abgeschlossen. Damit erweitert der Motorenhersteller sein Geschäft deutlich in Richtung Rüstung und Verteidigung. Für Anleger verändert sich damit das Profil des Unternehmens, das bislang vor allem als Zulieferer für Industrie- und Landtechnikanwendungen bekannt war.

Deutsche Bank erwartet Verteidigung als künftigen Gewinntreiber

Nach Einschätzung der Deutschen Bank wird der Geschäftsbereich Verteidigung ab 2027 die Hälfte des operativen Gewinns der Gruppe erwirtschaften. Das würde die Gewichtung des Unternehmens spürbar verschieben und den Rüstungsbereich zum zentralen Ertragsträger machen.

Bewertungsseitig notiert Deutz derzeit bei einem Faktor von 6,7 bezogen auf das geschätzte Enterprise Value zum operativen Gewinn für 2028. Das liegt unter dem Niveau der Mitbewerber aus der Investitionsgüterbranche, die mit dem 9-Fachen bewertet werden, sowie unter dem der Unternehmen aus dem Landverteidigungssektor mit dem 10-Fachen. Aus Sicht der Bank besteht hier Aufholpotenzial.

Ukraine-Lieferungen erreichen 2027 ihren Höhepunkt

Der Broker gab an, dass die Ukraine-bezogenen Lieferungen von FFG ihren Höhepunkt im Jahr 2027 erreichen werden. Danach würden sich die Margen wieder normalisieren. Als nächste Wachstumstreiber identifizierte die Deutsche Bank eine in den Niederlanden erwartete Fahrzeugbestellung Mitte November, Folgeaufträge für Bergungsfahrzeuge sowie das neue Radfahrzeugprogramm der Bundeswehr.

Auch beim Kaufpreis sieht die Bank einen Vorteil: Laut der Deutschen Bank zahlte Deutz für FFG das 8,8-Fache des operativen Gewinns. Bei den Wettbewerbern liegt dieser Wert demnach beim 12,2-Fachen. Die Übernahme erscheint damit im Branchenvergleich günstig bewertet.

Für deutsche Privatanleger ist die Einstufung insofern relevant, als Deutz mit der FFG-Übernahme stärker in den Fokus von Investoren rückt, die auf den europäischen Verteidigungssektor setzen. Die Deutsche Bank sieht in der Kombination aus vergleichsweise niedriger Bewertung und wachsendem Verteidigungsgeschäft das zentrale Aufwärtspotenzial. Gleichzeitig hängt ein Teil der erwarteten Margenentwicklung an den Ukraine-bezogenen Lieferungen, die laut Analyse 2027 ihren Höhepunkt erreichen sollen. Danach dürfte sich die Ertragskraft des Verteidigungsbereichs wieder normalisieren, was Anleger bei der Bewertung des weiteren Wachstumspfads berücksichtigen sollten.

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