BoE-Politikerin Greene fordert proaktive Verschärfung der Geldpolitik wegen Lohnrisiken
Megan Greene hält eine proaktive Straffung für angebracht, weil das Lohnwachstum auf hohem Niveau stecken bleiben könnte.
London, 11. November – Megan Greene, Mitglied des geldpolitischen Ausschusses (Monetary Policy Committee, MPC) der Bank of England, hat sich für eine proaktive Verschärfung der Geldpolitik ausgesprochen. In einem Beitrag für die Financial Times schrieb sie am Mittwoch, es sei angebracht, „proaktiv die geldpolitische Ausrichtung zu verschärfen“. Damit will sie dem Risiko entgegenwirken, dass das Lohnwachstum auf höheren Niveaus stecken bleibt und Unternehmen diese Kosten weitergeben.
Greene zählt im MPC zu den Befürwortern einer strafferen Geldpolitik. Ihre Argumentation stützt sich auf zukunftsorientierte Indikatoren, die darauf hindeuten, dass sich das Lohnwachstum im kommenden Jahr wahrscheinlich bei oder über 3,5 Prozent stabilisieren wird. Dieses Niveau liegt oberhalb des Wertes, der mit einer niedrigen Inflationsrate vereinbar wäre.
Die Notenbankerin veröffentlichte ihre Einschätzung in einem Gastbeitrag bei der britischen Wirtschaftszeitung, also außerhalb des üblichen Rahmens von Reden oder Sitzungsprotokollen. Die Nachrichtenagentur Reuters griff die Aussagen am Mittwoch auf. Greene liefert darin eine Begründung, warum sie die Geldpolitik lieber früher als später straffen würde.
Greene sieht die Kapazitätsauslastung der britischen Wirtschaft bereits am Höhepunkt
In ihrem Beitrag listete Greene mehrere Dynamiken am Arbeitsmarkt und beim Lohnwachstum auf. Daraus leitet sie ab, dass die britische Wirtschaft weniger freie Kapazitäten hat als bislang angenommen. „Alles dies deutet darauf hin, dass wir nicht so viel Kapazitätsauslastung haben wie gedacht und dass dieser möglicherweise bereits seinen Höhepunkt erreicht hat“, schrieb sie.
Aus dieser Diagnose folgt für Greene ein konkretes Risiko: Bleibt das Lohnwachstum auf einem hohen Niveau stehen, könnten Unternehmen die gestiegenen Personalkosten an ihre Kunden weiterreichen. Genau dieser Mechanismus könnte die Inflation länger hoch halten. „Das Risiko, dass das Lohnwachstum auf höheren Niveaus stecken bleibt und Unternehmen diese Kosten durchreichen, ist daher größer, und es ist angemessen, proaktiv die geldpolitische Ausrichtung zu verschärfen, um diesem entgegenzuwirken“, so Greene.
Mit der Formulierung „proaktiv“ positioniert sich Greene klar für ein frühzeitiges Handeln. Wer die geldpolitische Ausrichtung verschärft, bremst die Nachfrage und dämpft damit den Preisdruck. Der Begriff steht in der Notenbankkommunikation für eine Straffung, die nicht erst dann erfolgt, wenn sich die Risiken bereits in den Daten niedergeschlagen haben.
Die britischen Löhne waren zuletzt um 3,7 Prozent gestiegen
Der Hintergrund für Greenes Vorstoß liegt in der jüngsten Lohnentwicklung. Bereits am 20.10.2026 berichtete aktien.news, dass die Löhne in Großbritannien im Dreimonatszeitraum bis August gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 3,7 Prozent gestiegen sind. Das ging aus amtlichen Daten hervor, die das Office for National Statistics (ONS) in London veröffentlichte. Damit fiel der Zuwachs etwas stärker aus als von Reuters befragten Ökonomen erwartet, die überwiegend ein Wachstum von 3,6 Prozent prognostiziert hatten.
Schon zuvor hatte Greene die Inflationsrisiken betont. Am 15.04.2026 berichtete aktien.news, dass sie auf einer Veranstaltung des Think Tanks Atlantic Council in Washington die Aufwärtsrisiken für die Inflation als vorrangige Gefahr für die britische Wirtschaft bezeichnete. Sie gehörte dem Bericht zufolge bereits vor dem Iran-Krieg zu den hawkischsten Stimmen im geldpolitischen Rat der BoE. Sie räumte damals ein, dass die Gefahr einer wirtschaftlichen Abkühlung bedeutend sei, stellte aber klar, dass sie die Inflationsseite stärker gewichtet.
Ein weiterer früherer Bericht vom 08.10.2026 zeigt, wie Greene die Rolle der Finanzmärkte bewertet. Auf einer von STANLIB Asset Management in Kapstadt ausgerichteten Konferenz sagte sie, es sei „ziemlich gefährlich“, einfach davon auszugehen, dass die Märkte die Arbeit erledigen. Ihre Kernaussage brachte sie in dem Bild auf den Punkt: „Irgendwann muss man sein Geld dorthin bringen, wo der Mund ist.“ Der Bericht ordnete sie den Befürwortern einer strafferen Geldpolitik zu und verwies darauf, dass sie in den Sitzungen im Juni, Juli und September entsprechend stimmte.
Greene steht mit ihrer Haltung im MPC nicht allein. Am 25.09.2026 berichtete aktien.news, dass sich die stellvertretende Gouverneurin der Bank of England, Sarah Breeden, für eine geldpolitische Reaktion auf steigende Inflationsrisiken aussprach. Es werde „zunehmend angemessen“ sein, auf diese Risiken mit einer Erhöhung der Zinssätze zu reagieren, sagte Breeden in London beim UK Macro Policy Forum des National Institute of Economic and Social Research. Sie warnte zugleich davor, zu lange auf Anzeichen von Sekundäreffekten zu warten, die von den hohen Energiepreisen ausgehen könnten.
Für deutsche Anleger ist die BoE vor allem über Pfund und britische Anleihen relevant
Die Aussagen Greenes sind für Privatanleger in Deutschland vor allem indirekt von Bedeutung. Wer in britische Staatsanleihen investiert ist, verfolgt die Debatte über eine mögliche Zinserhöhung besonders aufmerksam, weil steigende Leitzinsen die Kurse bereits ausgegebener Anleihen unter Druck setzen können. Auch der Wechselkurs des britischen Pfunds reagiert traditionell auf Signale aus dem geldpolitischen Ausschuss.
Für breit aufgestellte Depots spielt die Bank of England zudem eine Rolle, weil sie zu den großen Notenbanken zählt, deren Entscheidungen die globalen Finanzierungsbedingungen beeinflussen. Greene argumentiert in ihrem Beitrag ausdrücklich mit der Gefahr von Zweitrundeneffekten am Arbeitsmarkt. Solche Effekte gelten an den Märkten als besonders hartnäckig, weil sie sich nur langsam zurückbilden.
Zu beachten ist, dass es sich bei Greenes Beitrag um die Position eines einzelnen Ausschussmitglieds handelt. Die Geldpolitik der Bank of England wird vom MPC als Gremium festgelegt. Einzelne Stimmen liefern daher Hinweise auf die Richtung der Debatte, sind aber nicht mit einem Beschluss gleichzusetzen.
Der Ausblick hängt an den kommenden Daten und Sitzungen des Ausschusses
Konkrete Termine für die nächste Zinsentscheidung nennt der Quelltext nicht. Greene verweist in ihrem Beitrag auf zukunftsorientierte Indikatoren, die sie für aussagekräftiger hält als die reine Rückschau auf bereits veröffentlichte Zahlen. Diese Indikatoren deuten nach ihrer Darstellung darauf hin, dass sich das Lohnwachstum im kommenden Jahr bei oder über 3,5 Prozent einpendelt.
Aus den früheren Berichten von aktien.news ergibt sich, dass Greene in den Sitzungen im Juni, Juli und September für eine straffere Geldpolitik stimmte. Breeden bezeichnete eine Zinserhöhung als „zunehmend angemessen“. Beide Aussagen deuten darauf hin, dass im geldpolitischen Ausschuss derzeit über eine Verschärfung und nicht über eine Lockerung diskutiert wird. Ob und wann der Ausschuss tatsächlich handelt, lässt sich aus den vorliegenden Informationen nicht ableiten.
Drei Begriffe helfen beim Verständnis der Debatte
- Geldpolitische Ausrichtung: Sie beschreibt, ob eine Notenbank die Wirtschaft eher bremst oder stützt, etwa über den Leitzins.
- Kapazitätsauslastung: Sie gibt an, wie stark eine Volkswirtschaft ihre vorhandenen Produktionsmöglichkeiten nutzt.
- Lohnwachstum: Es bezeichnet den Anstieg der durchschnittlichen Verdienste der Beschäftigten gegenüber einem früheren Zeitraum.