Barclays: Bank of England hält Zinsen im März bei 3,75%

Barclays hat seine Prognose für die März-Sitzung der Bank of England (BoE) revidiert. Die Investmentbank erwartet nun, dass der geldpolitische Ausschuss (MPC) den Leitzins am 19. März unverändert bei 3,75% belässt – eine Abkehr von der zuvor erwarteten Senkung um 25 Basispunkte.

Als Hauptgründe nennt Barclays den anhaltenden Krieg im Nahen Osten, gestiegene Energiepreise sowie erhöhte geopolitische Unsicherheit. Besonders die mögliche Schließung der Straße von Hormus bereitet den Analysten Sorgen, da sie zu Lieferengpässen und Zweitrundeneffekten auf die Kerninflation führen könnte. Eine lang anhaltende Energiekrise würde die britische Wirtschaft über mehrere Kanäle belasten.

Die Märkte preisen laut Barclays aktuell keine weiteren Zinssenkungen für dieses Jahr ein. Da sich der MPC derzeit in seiner obligatorischen Schweigeperiode vor der Sitzung befindet, gilt eine Beibehaltung der Zinsen als das wahrscheinlichste Szenario – begleitet von gezielter Kommunikation zur Steuerung der Markterwartungen.

Schwache Wirtschaftsdaten belasten Ausblick

Die britische Wirtschaft stagnierte im Januar, das reale BIP verzeichnete kein Wachstum. Das lag unter der Barclays-Prognose von 0,1% monatlichem Wachstum und stellt ein Abwärtsrisiko für das erste Quartal dar. Die Industrieproduktion schrumpfte um 0,1% im Monatsvergleich, der Bergbausektor sogar um 3,2%.

Auch der Dienstleistungssektor stagnierte. Verwaltungsdienstleistungen schrumpften um 2,3% und belasteten das monatliche Sektorwachstum mit minus 0,16 Prozentpunkten. Lediglich das verarbeitende Gewerbe konnte ein minimales Wachstum von 0,1% verbuchen.

Die Inflationserwartungen der britischen Bevölkerung für die kommenden zwölf Monate sanken laut einer BoE/Ipsos-Umfrage im ersten Quartal um 0,3 Prozentpunkte auf 3,2%. Die langfristigen Erwartungen auf Fünfjahressicht blieben jedoch stabil bei 3,7% – deutlich über dem Zielwert der Zentralbank von 2%.

Arbeitsmarkt und fiskalischer Spielraum im Fokus

Für den am 19. März erscheinenden Arbeitsmarktbericht prognostiziert Barclays einen Anstieg der Arbeitslosenquote auf 5,3% – ein Plus von 0,1 Prozentpunkten gegenüber Dezember. Das Lohnwachstum im privaten Sektor soll demnach leicht auf 3,5% steigen.

Höhere Energiepreise würden laut Barclays die Terms of Trade verschlechtern, das reale Einkommenswachstum dämpfen und die Konsumausgaben belasten. Sollte die Energiekrise anhalten, dürfte die britische Regierung fiskalische Stützungsmaßnahmen für Unternehmen und Haushalte einleiten – allerdings begrenzt durch den geringen fiskalischen Spielraum des Finanzministers von etwas mehr als 20 Milliarden Pfund. Oppositionsparteien haben bereits vorgeschlagen, die geplante schrittweise Rücknahme der Kraftstoffsteuersenkung aus dem Jahr 2022 zu streichen.