Bank Indonesia hält Leitzins bei 4,75% - Rupiah-Schwäche bremst Lockerung

Die Bank Indonesia (BI) wird voraussichtlich am 21. Januar ihren Leitzins für siebentägige Reverse Repos bei 4,75% belassen. Dies geht aus einer Reuters-Umfrage unter 26 Ökonomen hervor, die zwischen dem 13. und 19. Januar durchgeführt wurde. Seit Oktober hat die Zentralbank ihren Lockerungszyklus unterbrochen und den Fokus von Wachstumsförderung auf Währungsstabilisierung verlagert.

Rupiah unter Druck - 3,5% Wertverlust

Die indonesische Rupiah gehörte im vergangenen Jahr zu den schwächsten Währungen Asiens und verlor etwa 3,5% an Wert. Dies zwang die Bank Indonesia zu mehrfachen Interventionen am Devisenmarkt. "Der anhaltende Abwertungsdruck hat der BI kurzfristig keinen Spielraum gelassen, um das Wachstum zu stützen", erklärte Lavanya Venkateswaran, leitende ASEAN-Ökonomin bei der OCBC Bank.

Verschärft wurde der Währungsdruck durch massive Kapitalabflüsse ausländischer Investoren. Nach Schätzungen von ANZ Research zogen internationale Anleger im vergangenen Jahr rund 6,5 Milliarden US-Dollar aus indonesischen Staatsanleihen ab. In den letzten sechs Monaten blieben sie überwiegend Nettoverkäufer.

Fiskalpolitik sorgt für Investorenbedenken

Ökonomen sehen die populistischen Ausgabenpläne von Präsident Prabowo Subianto, der 2024 an die Macht kam, kritisch. Das Haushaltsdefizit erreichte 2025 mit 2,92% des BIP den höchsten Stand seit mindestens zwei Jahrzehnten außerhalb der Pandemiejahre - nahe der gesetzlichen Obergrenze von 3%. Investoren befürchten eine Erosion der fiskalischen Glaubwürdigkeit.

Banken geben Zinssenkungen kaum weiter

Obwohl die Bank Indonesia seit September 2024 die Leitzinsen kumuliert um 150 Basispunkte senkte, reduzierten Geschäftsbanken ihre Kreditzinsen bis November lediglich um 24 Basispunkte auf 8,96%. Die Zentralbank forderte die Banken wiederholt zur Weitergabe der Zinssenkungen auf und bot zusätzliche Senkungen der Mindestreserveanforderungen als Anreiz. Die Kreditnachfrage bleibt jedoch schwach.

Ausblick: Weitere Senkungen erwartet

Für das erste Quartal rechnen 12 von 23 befragten Ökonomen mit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte auf 4,50%, während 11 keine Änderung erwarten. Bis Ende des zweiten Quartals prognostizieren 12 von 22 Experten einen Rückgang auf 4,25%. Die Medianprognose sieht die Zinsen für den Rest von 2026 bei 4,25%.

"Wir erwarten noch zwei weitere Zinssenkungen, bevor der Endzinssatz erreicht wird. Strukturell bleibt der Konsum weiterhin recht schwach", sagte Adam Ahmad Samdin, Ökonom bei Oxford Economics.

Wirtschaftswachstum und Inflation stabil

Die indonesische Wirtschaft dürfte 2025 um etwa 5% gewachsen sein und in den kommenden beiden Jahren mit ähnlichem Tempo expandieren. Die Inflation soll bis 2026 innerhalb der Zielspanne der Zentralbank von 1,5% bis 3,5% bleiben. Die Übernacht-Einlagen- und Kreditfazilität werden voraussichtlich bei 3,75% beziehungsweise 5,50% stabil bleiben.