30-jährige US-Staatsanleihe erreicht höchsten Stand seit 2004

Die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen handelten am Donnerstag nahe mehrjähriger Höchststände, da die Erwartungen der Anleger auf eine weitere Zinserhöhung durch die Federal Reserve (Fed) deutlich zunahmen. Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe lag mit weniger als einem Basispunkt unter 5,399 Prozent. Zu Tagesbeginn erreichte sie ein Hoch von rund 5,44 Prozent – das höchste Niveau seit dem Jahr 2004.

Auch andere Laufzeiten bewegten sich auf historisch hohen Niveaus. Die Benchmark-Rendite des 10-jährigen Treasury Notes, die eng mit den Hypothekenzinsen verknüpft ist, fiel um mehr als einen Basispunkt auf 5,10 Prozent, hatte jedoch zuvor ihr höchstes Niveau seit Juli 2007 erreicht. Die Rendite des 2-jährigen Notes sank um mehr als 4 Basispunkte auf 4,854 Prozent, blieb dabei aber in der Nähe eines Hochs aus dem Jahr 2023. Ein Basispunkt entspricht 0,01 Prozent, wobei sich Renditen und Preise gegenläufig entwickeln.

Globale Anleihemärkte unter Verkaufsdruck

Die Bewegung beschränkte sich nicht auf die USA. Auch globale Anleihen wurden verkauft. Die Rendite der japanischen 10-jährigen JGB-Anleihe stieg auf ihr höchstes Niveau seit August 1996. Auch britische Gilts und deutsche Bunds legten zu, wobei die Renditen verschiedener europäischer Anleihen neue mehrjährige Höchststände erreichten. Für deutsche Anleger bedeutet dies, dass sich die höheren Kapitalmarktzinsen auch hierzulande bemerkbar machen – etwa bei der Bewertung von Anleihen im Depot und bei den Refinanzierungskosten.

Die Bewegungen vom Donnerstag knüpfen an den Verkauf US-amerikanischer Staatsanleihen am Mittwoch an. Die Rendite des 10-jährigen Treasury Notes verzeichnete den stärksten Ein-Tages-Anstieg seit dem 7. April 2025, da die Händler auf überraschend starke US-Wirtschaftsdaten, harte Kommentare eines Fed-Beamten sowie hohe Ölpreise reagierten.

„Die Kombination aus fiskalischen, wirtschaftlichen, geopolitischen und angebotsseitigen Inflationsdruckfaktoren führt dazu, dass die Anleihemärkte in unbekannte Gebiete vordringen. Der jüngste Anstieg der Renditen lässt sich nicht mehr allein auf Bedenken hinsichtlich des Defizits zurückführen“, sagte Mike Sanders, Leiter Fixed Income bei Madison Investments.

Märkte preisen weitere Zinserhöhungen ein

Die jüngsten Daten trieben die Erwartungen an weitere Zinserhöhungen voran. Laut dem FedWatch-Tool der CME Group bewerteten Händler zuletzt die Wahrscheinlichkeit von mehr als 75 Prozent, dass das Federal Open Market Committee (FOMC) seine Zinsen auf der Oktober-Sitzung erneut anhebt. Das steht im Vergleich zu einer Wahrscheinlichkeit von rund 49 Prozent vor nur einer Woche – ein deutlicher Sprung binnen weniger Handelstage.

„Da die Märkte vier Zinserhöhungen bis ins nächste Jahr hinein einkalkulieren, wird die Fed zu einer restriktiveren Politik gedrängt, während das Risiko eines Fehlers in der Geldpolitik steigt“, fügte Sanders hinzu. Diese Einschätzung unterstreicht die wachsende Nervosität an den Märkten: Je stärker die Notenbank gegen die Inflation vorgeht, desto größer wird die Gefahr, dass sie die Konjunktur abwürgt.

Unterstützung erhielten die Zinserwartungen durch klare Signale aus der Notenbank selbst. Michael Barr, Mitglied des Verwaltungsrats der Fed, erklärte in einer Rede am Mittwoch, dass „weitere politische Anpassungen“ wahrscheinlich seien, um die Inflation auf das Zielniveau zu senken. New York Fed-Präsident John Williams sagte in London am Donnerstag, es sei „vernünftig“, mit einer weiteren Zinserhöhung der Fed bis Ende des Jahres zu rechnen.

Für Anleger ist die Lage damit zweigeteilt. Einerseits locken höhere Renditen – die 30-jährige US-Anleihe wirft erstmals seit 2004 wieder mehr als 5,3 Prozent ab. Andererseits steigen die Risiken für bestehende Anleihepositionen, da Kursverluste bei weiter steigenden Renditen drohen. Beobachter verfolgen nun gespannt, ob sich die Erwartungen an weitere Zinsschritte bestätigen oder ob schwächere Konjunkturdaten den Anstieg der Renditen bremsen.