Tether USDT: Wann droht dem größten Stablecoin die Insolvenz?
Der weltgrößte Stablecoin USDT hält keine Dollar-Reserven im Verhältnis eins zu eins – Goldpreisbewegungen könnten zur Gefahr werden.
Der Stablecoin USDT des Unternehmens Tether steht unter kritischer Beobachtung. Anders als sein Name verspricht, hält USDT keine reinen Dollar-Reserven als Sicherheiten – und das unterscheidet ihn grundlegend von US-amerikanischen Wettbewerbern.
Der sogenannte Genius Act, den der US-Kongress im vergangenen Sommer verabschiedete, verpflichtet in den USA regulierte Stablecoins dazu, ihre ausgegebenen Token im Verhältnis eins zu eins mit Dollar-Vermögenswerten zu besichern. USDT unterliegt dieser Regelung jedoch nicht, da Tether kein US-amerikanisches Unternehmen ist und seinen Stablecoin außerhalb des US-Regulierungsrahmens betreibt.
Was steckt hinter Tethers Reserven?
Tether hält statt reiner Dollar-Reserven einen Mix aus verschiedenen Vermögenswerten – darunter auch Gold. Genau hier liegt das Risiko: Schwankt der Goldpreis stark nach unten, könnten die Reserven den Wert der ausgegebenen USDT-Token nicht mehr vollständig decken. Die entscheidende Frage, die Analysten und Investoren beschäftigt, lautet: Ab welchem Goldpreis wird Tether bilanziell insolvent?
Stablecoins wurden entwickelt, um die Volatilität des Kryptomarktes zu umgehen. Während Bitcoin und Ether stark mit der Risikobereitschaft privater Anleger schwanken, soll ein Stablecoin stets genau einen US-Dollar wert sein. Dieses Versprechen ist das Fundament des gesamten Geschäftsmodells – und bei USDT steht es unter Druck.
Systemisches Risiko für den Kryptomarkt
USDT ist nach Marktkapitalisierung der weltweit größte Stablecoin und spielt eine zentrale Rolle im globalen Kryptohandel. Millionen von Transaktionen täglich werden über USDT abgewickelt. Ein Vertrauensverlust oder gar eine bilanzielle Schieflage bei Tether hätte damit potenziell systemische Folgen für den gesamten digitalen Vermögensmarkt.
Für deutsche Privatanleger, die Kryptowährungen handeln oder in DeFi-Protokolle investieren, ist die Stabilität von USDT daher keine abstrakte Frage. Wer USDT als vermeintlich sicheren Hafen nutzt, sollte die Reservestruktur von Tether und die damit verbundenen Risiken genau im Blick behalten.