Tata-Erbe Noel Tata will Holding vor Börsengang bewahren
Der größte Aktionär von Tata Sons schlägt eine Fusion mit zwei Tochtergesellschaften vor, um die erzwungene Börsennotierung zu umgehen.
Der größte Aktionär von Tata Sons hat dazu aufgerufen, die Holding des größten indischen Konglomerats mit zwei ihrer Tochtergesellschaften zu verschmelzen, um eine erzwungene Börsennotierung zu vermeiden. Der Vorschlag der Gruppe wohltätiger Organisationen, die 66 Prozent der Holding Tata Sons besitzen, markiert den ersten substanziellen Schritt von Noel Tata, dem Erben der Familie und Vorsitzenden der Tata Trusts. Zuvor war er bei einer heftig umkämpften Vorstandssitzung unterlegen, die einen Blockbuster-Börsengang befürwortete.
„In seiner Funktion als Vorsitzender der Tata Trusts ist dies Noels Vorschlag", sagte Farokh Subedar, ein Verbündeter von Noel Tata und Berater bei den Tata Trusts, am Montag gegenüber Journalisten. Subedar erklärte, der Vorschlag vom Montag an den Vorstand von Tata Sons sei ein erster Versuch, eine Notierung unnötig zu machen, und andere Ideen könnten ebenfalls geprüft werden.
Der Schritt ist die Eskalation eines langjährigen Streits über die Zukunft des weit verzweigten Tata-Konzerns. Der Vorstand von Tata Sons hatte kürzlich darüber abgestimmt, einem Befehl der Reserve Bank of India (RBI) Folge zu leisten und die Holding börsennotiert zu führen. Der Vorstand stimmte zudem dafür, die Amtszeit des Vorsitzenden von Tata Sons, N. Chandrasekaran, zu verlängern. Noel Tata war der einzige dissentierende Direktor.
Fusion mit Tata Electronics und Tata Consulting Engineers
Die Tata Trusts gaben an, dass Tata Sons sich mit Tata Consulting Engineers und mit Tata Electronics verschmelzen könnte. Tata Electronics ist der größte iPhone-Assembler Indiens und baut gemeinsam mit der taiwanesischen Powerchip Semiconductor Manufacturing Corporation ein Chipwerk im Wert von 11 Mrd. US-Dollar. Die Treuhandgesellschaften erklärten, dass die Verschmelzungen verhindern würden, dass Tata Sons von der RBI als Schattenbank eingestuft wird. Die RBI hatte zuvor geregelt, dass solche Institute öffentlich notiert sein sollten, um Transparenz und Rechenschaftspflicht zu fördern.
Unter der vorgeschlagenen Reorganisation würde das fusionierte Unternehmen laut den Treuhandgesellschaften operative Einnahmen von über Rs 1 Tln (10,4 Mrd. US-Dollar) erzielen. Dies würde dessen Einkünfte aus Finanzanlagen weit übertreffen und es somit aus den Kriterien der RBI für eine Schattenbank herausnehmen. Der Wert der Gesamtinvestitionen von Tata Sons in Konzernunternehmen würde ebenfalls auf Rs 1,77 Tln fallen. Das entspricht weniger als 90 Prozent seines Nettovermögens, wodurch es nicht länger als „Kern-Investmentgesellschaft" gelten würde – eine der Kategorien der RBI für Schattenbanken.
Subedar sagte, dies würde Tata eine ähnliche Struktur wie andere große Konglomerate verleihen, bei denen Mutterunternehmen auch Teile ihres Geschäfts betreiben. Die Tata Trusts erklärten in einer Mitteilung, ihr „strategischer Reorganisationsplan" sei kein neuer Weg für den Konzern. Tata Sons habe in 80 seiner mehr als 100 Jahre Existenz „Geschäfte betrieben und operative Einnahmen generiert, die es ermöglichten, seine anderen, neueren Geschäftsvorhaben zu finanzieren".
Widerstand im Vorstand bleibt groß
Es gab zunächst keine unmittelbare Reaktion auf den Vorschlag von Tata Sons. Noel Tata ist im Vorstand der Holding isoliert. Der fellow-Treuhandgesellschafter-Vorstandsdirektor Venu Srinivasan, der Milliardär-Chef der Motorradgruppe TVS und ein Verbündeter von Chandrasekaran, schloss sich mit anderen Direktoren zusammen, um den Börsengang und die fünfjährige Verlängerung der Amtszeit des Vorsitzenden zu unterstützen.
Der Tata-Konzern stellt Produkte her, darunter Stahl, Waffen, Salz und Land Rover, und umfasst zudem Tata Consultancy Services sowie die Flaggschiff-Luftfahrtgesellschaft Air India. Für deutsche Anleger ist der Fall vor allem deshalb relevant, weil er zeigt, wie indische Aufsichtsbehörden den Zugang zum Kapitalmarkt auch für große, familienkontrollierte Mischkonzerne durchsetzen. Der Druck der RBI auf mehr Transparenz betrifft damit indirekt auch die Bewertung zahlreicher Tata-Beteiligungen.
Im Jahr 2022 ordnete die RBI Tata Sons sowie andere als große Schattenbanken klassifizierte Unternehmen an, innerhalb von drei Jahren börsennotiert zu werden. Das Unternehmen unternahm daraufhin Schritte zur Reduzierung seiner Schulden und bat 2024 den Aufseher, ihn von der Liste solcher Schattenbanken zu streichen. Die Zentralbank jedoch, die Anfang dieses Jahres ihre Kriterien für Schattenbanken erweitert hatte, lehnte im Monat den Einspruch des Unternehmens ab und ordnete an, ihren Vorschriften „sofort" nachzukommen.