Staatsfonds aus Neuseeland erwartet Rückgang der Aktienmärkte

Der weltweit am besten performende Staatsfonds erwartet, dass die jüngste Überperformance an den globalen Aktienmärkten nachlässt. Der New Zealand Superannuation Fund meldete für das Geschäftsjahr bis Juni ein Wachstum von 14,2 Prozent auf NZ$94,4 Milliarden (rund $54,2 Milliarden). Dies gelang, obwohl der Fonds in den hoch bewerteten US-Technologieaktien untergewichtet war.

Der neuseeländische Staatsfonds war im vergangenen Jahr vom Datenanbieter Global SWF aufgrund seiner Performance über zwei Jahrzehnte zum bestperformenden Staatsfonds der Welt gekürt worden. Seine durchschnittlichen jährlichen Renditen lagen in diesem Zeitraum bei über 10 Prozent. Der Fonds sichert die Renten neuseeländischer Rentner und ist zu etwa zur Hälfte in Aktien investiert.

Herausfordernde Marktlage

Das Wachstum erfolgte trotz einer Untergewichtung in US-Aktien. Der S&P-500-Index stieg im selben Zeitraum um mehr als 20 Prozent, angetrieben von der Begeisterung der Anleger für künstliche Intelligenz. Infolgedessen lag der New Zealand Superannuation Fund – der neben Aktien auch in Holz, Immobilien und private Investments investiert – leicht hinter seinem passiven Referenzbenchmark zurück, der zu 80 Prozent in globale Aktien investiert ist.

Jo Townsend, Chief Executive der Guardians of New Zealand Superannuation, die den Fonds verwaltet, erklärte, dass ein konzentriertes Portfolio die jüngsten Gewinne kurzfristig zwar hätte einfahren können. Eine diversifizierte Strategie sei jedoch besser für den langfristigen Auftrag des Fonds geeignet. „Die Renditen für US-Aktien in den vergangenen beiden Jahren liegen nahe an doppelt so hohen annualisierten Renditen wie im Durchschnitt der letzten 20 Jahre“, sagte sie. „Wir erwarten daher, dass es irgendwann zu einer Rückkehr zum Mittelwert kommt.“

Prognose gesenkt

Der Fonds senkte seine Prognose für die jährliche Rendite über 20 Jahre von 7,8 Prozent zu Beginn dieses Jahres auf nun 7,2 Prozent. Townsend führte dies auf die Einschätzung zurück, dass die Aktienrenditen nach einer starken Phase der Outperformance nachlassen würden. Die Erwartung einer Rückkehr zum Mittelwert ist ein klassisches Signal erfahrener institutioneller Investoren.

Der New Zealand Superannuation Fund war im vergangenen Jahr der größte Steuerzahler des Landes. Die Regierung hat seit der Gründung des Fonds im Jahr 2001 insgesamt NZ$27,4 Milliarden in ihn investiert. Über die vergangenen 20 Jahre hinweg hat der Fonds seinen passiven Referenzfonds deutlich übertroffen und in diesem Zeitraum NZ$22 Milliarden mehr erwirtschaftet als der Benchmark.

Vergleich mit Australien

Zum Vergleich: Der australische Future Fund, dessen Vorstand A$356 Milliarden (rund $254 Milliarden) unter Verwaltung hat, verzeichnete im Jahr bis Juni mit 14,8 Prozent eine etwas höhere Rendite. Die Performance des australischen Fonds hat sich verbessert, nachdem die Labour-Regierung seinen Auftrag im Jahr 2024 reformierte, um mehr Investitionen in „nationale Prioritäten“ wie den Energieübergang und den Wohnungsbau zu lenken.

Für deutsche Anleger ist die Entwicklung des neuseeländischen Staatsfonds von besonderem Interesse. Er zeigt, dass selbst der weltweit erfolgreichste Fonds eine Korrektur an den Aktienmärkten erwartet. Die Warnung vor einer Rückkehr zum Mittelwert bei US-Aktienrenditen sollte auch hiesige Investoren zum Nachdenken anregen, die in den vergangenen Jahren stark von der KI-getriebenen Rallye profitiert haben.