SpaceX: 35 Analysten, Kursziele von 75 bis 450 Dollar
Die 35 von TipRanks verfolgten Analysten sehen SpaceX-Kursziele zwischen 75 und 450 Dollar – Raketen erklären davon kaum etwas.
Space Exploration Technologies – an der Börse als SpaceX unter dem Ticker SPCX geführt – ist vor allem für seine Raketen bekannt. Doch die Starts erklären überraschend wenig darüber, wie die Wall Street das Unternehmen bewertet. Die 35 von TipRanks verfolgten Analysten kommen für die kommenden zwölf Monate auf Kursziele, die von 75 bis 450 Dollar reichen.
Der durchschnittliche Konsensschätzwert liegt bei 217 Dollar und damit nahezu 50 Prozent über dem Aktienkurs zum Zeitpunkt der Veröffentlichung. Diese enorme Spannbreite spiegelt mehr wider als unterschiedliche Erwartungen an Raketenstarts. Analysten weisen Starlink, den Ambitionen von SpaceX im Bereich künstlicher Intelligenz (KI) und dem enormen Kapitalbedarf, um diese Chancen in nachhaltigen Cashflow umzuwandeln, sehr unterschiedliche Werte zu.
Besonders deutlich wird das am Modell von Morgan Stanley. Analyst Adam Jonas hat ein Preisziel von 300 Dollar für SpaceX. Laut Berichten ordnet die Investmentbank jedoch nur 8 Dollar pro Aktie – weniger als 3 Prozent dieses Ziels – seinem externen Startgeschäft zu. 118 Dollar pro Aktie entfallen auf das durch Starlink gespeiste Konnektivitätsgeschäft, 165 Dollar pro Aktie auf das Enterprise-AI-Geschäft.
Die Details
Die Finanzdaten von SpaceX helfen, diese Gewichtung zu erklären. Der Umsatz des Unternehmens erreichte im zweiten Quartal 7,81 Milliarden Dollar, doch sein Space-Segment trug lediglich 962 Millionen Dollar bei. Innerhalb dieses Segments generierten externe Startdienstleistungen nur 648 Millionen Dollar – etwa 8 Prozent des Gesamtumsatzes. Das Space-Segment verzeichnete im Q2 einen operativen Verlust von 542 Millionen Dollar. Rund 1,08 Milliarden Dollar gab SpaceX in diesem Segment für Forschung und Entwicklung aus, größtenteils im Zusammenhang mit dem Raketenstartsystem der nächsten Generation, Starship.
Ein Großteil der Startkapazität unterstützt zudem die eigenen Geschäftsbereiche. Von den 38 im Q2 abgeschlossenen Starts waren 28 interne Missionen, darunter Starlink-Bereitstellungen und Entwicklungstests. SpaceX verbucht keine Starteinnahmen bei der Bereitstellung seiner eigenen Starlink-Satelliten; diese Kosten fließen stattdessen in den Wert der Satellitenanlagen ein. Raketenstarts sind also nicht einfach Produkte, die SpaceX verkauft, sondern Infrastruktur, die die Kosten für Bereitstellung und Ersatz von Satelliten senken könnte. Sollte Starship Starts eines Tages erheblich günstiger machen, käme der größte Nutzen womöglich der Wirtschaftlichkeit von Starlink zugute – nicht den Raketeneinnahmen.
Ganz anders das Konnektivitätsgeschäft: Es erzielte im Q2 einen Umsatz von 4,29 Milliarden Dollar und einen operativen Gewinn von 1,66 Milliarden Dollar, was einer operativen Marge von nahezu 39 Prozent entspricht. Die Zahl der Starlink-Abonnenten verdoppelte sich im Jahresvergleich auf 12 Millionen Ende des Q2. Allerdings fiel der durchschnittliche monatliche Umsatz pro Abonnent von 85 auf 66 Dollar, da SpaceX in preisgünstigere Märkte expandierte. Trotz dieses Rückgangs stieg der operative Gewinn des Segments im Jahresvergleich um 79 Prozent, teilweise getrieben durch mehr als doppelt so hohe Einnahmen aus Unternehmens- und Regierungsverträgen.
SpaceX konzentriert sich zudem auf mobile Konnektivität. Das Unternehmen hat kürzlich vereinbart, das 800-Megahertz-Frequenzportfolio von Grain Management für berichtete 8 Milliarden Dollar zu erwerben. Dies könnte es Starlink Mobile ermöglichen, Konnektivität sowohl über Satelliten- als auch über bodengestützte Netzwerke bereitzustellen. Die Transaktion erfordert jedoch die Genehmigung der Federal Communications Commission (FCC). Der Wettbewerb mit traditionellen Anbietern könnte zudem erhebliche zusätzliche Investitionen in die Infrastruktur verlangen.
KI bietet eine noch größere Chance, aber mit deutlich größerer finanzieller Unsicherheit. Die KI-Umsätze von SpaceX stiegen im Q2 im Jahresvergleich um nahezu 247 Prozent auf 2,56 Milliarden Dollar, hauptsächlich angetrieben durch Cloud-Computing-Vereinbarungen. Dennoch verzeichnete das Segment einen operativen Verlust von 1,26 Milliarden Dollar. Das Management berichtet zwar positive bereinigte Ergebnisse vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation (EBITDA) von 1,15 Milliarden Dollar für das KI-Geschäft – diese Zahl schließt jedoch Abschreibungen und Amortisationen in Höhe von rund 1,89 Milliarden Dollar aus. Diese Ausgaben sind relevant, da teure Computing-Ausrüstung irgendwann ersetzt werden muss. Auf KI entfielen zudem 15,83 Milliarden Dollar beziehungsweise 86 Prozent der quartalsweisen Kapitalausgaben von SpaceX.
Hintergrund: Was bisher geschah
Bereits am 23.09.2026 berichtete aktien.news, dass die Wall Street gegenüber den Aktien von SpaceX durchweg optimistisch sei. Der durchschnittliche Kurszielkurs lag damals bei 232 US-Dollar, was einem Aufwärtspotenzial von rund 50 Prozent entsprach. Mehr als 30 Analysten deckten das Unternehmen ab, die Mehrheit empfahl ein „Kaufen“-Rating, nur zwei Analysten führten ein „Verkaufen“-Rating. Der optimistischste Analyst, Brian Gesuale von Raymond James, hatte ein Kursziel von 800 US-Dollar festgelegt, was SpaceX einen Wert von 10 Billionen US-Dollar zuweisen würde.
Am 02.10.2026 berichtete aktien.news über drei Kennzahlen, die jeder Anleger kennen sollte, und verwies darauf, dass bis zur Verwirklichung der ambitionierteren Ziele noch einige Zeit vergehen werde. Am 15.10.2026 folgte der Hinweis, dass die SpaceX-Aktie nach einem Tief von 104,83 Dollar pro Aktie kräftig aufgeholt habe und bei rund 173 Dollar notierte – deutlich über dem Emissionskurs von 150 Dollar. Auslöser der Rally war die bullische Einschätzung von Morgan Stanley mit einem Kursziel von 300 Dollar und dem Rating „Overweight“, was vom damaligen Niveau aus rund 73 Prozent Aufwärtspotenzial bedeutete. Bereits damals lag das Kurs-Umsatz-Verhältnis bei 68,5, und die Aktie wurde mit dem 200-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt.
Am 16.10.2026 meldete aktien.news schließlich drei Raketenstarts innerhalb von weniger als 13 Stunden, worauf die Aktie um rund 7 Prozent zulegte. Entscheidend sei jedoch nicht die Frequenz der Starts, sondern die Fähigkeit des Unternehmens, eines Tages einen positiven freien Cashflow zu erwirtschaften.
Was das für Anleger bedeutet
Die Spannbreite der Kursziele von 75 bis 450 Dollar zeigt, wie unterschiedlich der Markt die Zukunftsfähigkeit der einzelnen Geschäftsbereiche bewertet. Während Starlink bereits operative Gewinne liefert, verbraucht das KI-Geschäft erhebliches Kapital. Ein einzelner Kunde machte 19,5 Prozent des konsolidierten Q2-Umsatzes aus, ausschließlich innerhalb des KI-Bereichs – das entspricht nahezu 60 Prozent des Umsatzes dieses Segments. Diese Abhängigkeit von einem einzigen Kunden ist ein Klumpenrisiko.
Hinzu kommt die Vertragsstruktur: Die Cloud-Vereinbarungen von SpaceX ermöglichen im Allgemeinen eine Kündigung mit einer Frist von 90 Tagen nach einer anfänglichen Kapazitätsaufbauphase. Computing-Ausrüstung kann jedoch jahrelangen profitablen Gebrauch benötigen, um ihre Kosten zu decken, während einige Kundenverpflichtungen viel früher enden können. Die Finanzierungsbedarfe sind bereits beträchtlich: Reuters berichtet, dass das Unternehmen eine Schuldenfinanzierung in Höhe von 40 Milliarden Dollar sucht, um NVIDIA-Chips zu kaufen. Zudem hat SpaceX die 60 Milliarden Dollar schwere Übernahme von Cursor abgeschlossen, bei der ungefähr 391 Millionen Aktien ausgegeben wurden – ein Beispiel dafür, wie die Expansion bestehende Aktionäre verwässern kann.
Die Bewertung lässt wenig Raum für Enttäuschungen: SpaceX notiert bei fast dem 93,7-fachen des rückwärtigen Umsatzes (Stand: 15. Oktober 2026). Diese Premiumbewertung spiegelt enorme Erwartungen an künftiges Wachstum und Profitabilität wider, selbst während SpaceX weiterhin stark in KI-Infrastruktur investiert.
Ausblick
Morgan Stanleys ursprüngliches Modell vom Juli 2026, das das Preisziel von 300 Dollar festlegte, projizierte jährliche KI-Einnahmen von 2,6 Billionen Dollar bis 2040. Dasselbe Modell schätzte jedoch auch externe Finanzierungsbedarfe von rund 670 Milliarden Dollar zwischen 2027 und 2034. Phillip Securities hat ein Preisziel von 75 Dollar festgelegt und erwartet kumulierte negative Free-Cash-Flow-Werte von etwa 90 Milliarden Dollar bis 2030.
SpaceX plant außerdem, KI-Computing-Infrastruktur im Orbit einzusetzen, möglicherweise unter Verwendung solarbetriebener Satelliten zur Datenverarbeitung im Weltraum. Diese Chance bleibt jedoch kommerziell unbestätigt. Ein Bericht des US Government Accountability Office hebt große Herausforderungen hinsichtlich Stromversorgung, Kühlung, Kommunikation und Hardwarehaltbarkeit hervor. Selbst wenn SpaceX diese Hindernisse überwindet, muss orbital computing noch kosteneffektiv im Vergleich zu Rechenzentren auf der Erde werden, um nachhaltige Gewinne zu generieren.
Kurz erklärt
- Kursziel: Der von Analysten erwartete Aktienkurs am Ende eines bestimmten Zeitraums, meist zwölf Monate.
- ARPU: Der durchschnittliche Umsatz pro Nutzer in einem bestimmten Zeitraum.
- EBITDA: Eine Gewinnkennzahl vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen.