Silber: Deutsche Bank warnt vor Überangebot ab 2027

Die Deutsche Bank rechnet damit, dass der Silbermarkt von der Knappheit in ein Überangebot umschlagen könnte – möglicherweise bereits im kommenden Jahr. In einem am Freitag veröffentlichten Bericht warnt Daniel Ghali, Leiter der Metallenforschung der Bank, dass steigende Bestände und eine rückläufige industrielle Nachfrage den Preis belasten. Die Spotkurse für Silber könnten bis zum zweiten Quartal 2027 durchschnittlich 70 US-Dollar pro Unze betragen.

Damit lägen die Notierungen unter den Niveaus, die im ersten Halbjahr 2026 erreicht wurden. Anfang Montagmittag handelte Silber laut Daten von Trading Economics bei 60,99 US-Dollar pro Unze. Seit Jahresbeginn 2026 sind die Spotkurse um etwa 14 Prozent gefallen, liegen aber rund 26 Prozent über dem Vorjahresniveau.

Ghali sieht darin einen klaren Wendepunkt: „Die Phase der maximalen Silberknappheit ist eindeutig Vergangenheit“, schrieb er in dem Bericht. Ein Rückgang der Knappheit könnte dazu führen, dass Silber Schwierigkeiten hat, mit Gold Schritt zu halten – selbst dann, wenn beide Metalle von einem stärkeren Markt für Edelmetalle profitieren. Während Analysten globaler Konzerne wie JP Morgan kürzlich prognostiziert hatten, dass sich die physische Verknappung auf dem Silbermarkt auflöst, geht die Deutsche Bank noch einen Schritt weiter und sieht die Entstehung eines Überangebots.

Die Details

Den Kern der Argumentation bilden die Lagerbestände. Mehr als 914 Millionen Unzen Silber – darunter mehr als 300 Millionen Unzen, die frei käuflich waren – lagen Ende August in den kommerziellen Tresoren in London, so die Deutsche Bank. Das frei verfügbare Angebot ist seit Oktober 2025 um 70 Prozent gestiegen und bietet nun ein deutlich größeres Polster gegen plötzliche Engpässe, schrieb Ghali.

Auch die Bestände in den Lagern der Chicago Mercantile Exchange und in Shanghai sind gestiegen. Dieser Trend spiegle wahrscheinlich „mehr als nur eine einfache Verschiebung der Lagerbestände zwischen den Rechtsordnungen“ wider, so Ghali. Er führt den Anstieg auf Recycling, private Tresorhaltungen und schwächere Nachfrage zurück. „Wir argumentieren, dass die Metallverfügbarkeit jetzt ausreichend ist und dies in verschiedenen Rechtsordnungen belegt wird“, schrieb der Analyst. „Die kombinierten Lagerbestände in London und den CME-Lagern sollten alle Bedenken hinsichtlich der Metallknappheit zerstreuen. Letztlich hängt dies mit der erheblichen Verschlechterung des Nachfrageprofils von Silber zusammen, vor allem im Zusammenhang mit Einsparungstrends, die nun drohen, einen Überhang zu erzeugen.“

Die Solarmontage wird nach Einschätzung der Deutschen Bank die Hauptquelle der Nachfrageschwäche sein. Die Bank schätzt, dass der globale Silberverbrauch in Solaranwendungen in diesem Jahr um mehr als 20 Prozent sinken wird, wobei die chinesische Nachfrage um 33 Prozent zurückgeht. Hersteller reduzieren den Silberverbrauch durch verbesserte Produktionsmethoden, darunter dünnere elektrische Kontakte, kupferbeschichtete Silberpasten und Designs, die weniger Metall erfordern. Der Silberverbrauch pro Solarzelle wird 2026 um 17 Prozent fallen, schätzt die Deutsche Bank.

Hohe Silberpreise haben diese Veränderungen beschleunigt. Silber machte Anfang dieses Jahres mehr als 30 Prozent der Herstellungskosten für Solarmodule aus, verglichen mit weniger als 10 Prozent zu Beginn von 2025. Obwohl dieser Anteil seither auf etwa 14 Prozent gefallen ist, bleibt Silber für Zellhersteller eine signifikante Kostenkomponente, was weitere Reduzierungen des Verbrauchs fördert.

Da die Phase der maximalen Knappheit nun der Vergangenheit angehört, wird die Anlagenachfrage – statt des industriellen Verbrauchs – zunehmend wichtig für die Preisprognose des Metalls, so Ghali. Anlageströme könnten das Bild dennoch verändern. Die Deutsche Bank schätzt, dass silberunterlegte Fonds bis Dezember 2027 etwa 40 Millionen Unzen freisetzen könnten, falls sich die Muster wiederholen, die während früherer Zinserhöhungszyklen der US-Notenbank beobachtet wurden.

Auch die Silberimporte Indiens lagen nach Angaben der Deutschen Bank um 25 Prozent unter dem Vorjahresniveau, da höhere Importzölle und Beschränkungen die Käufe gedämpft haben. Während die Daten für August darauf hindeuten, dass die Nachfrage sich erholt, sind die Lagerbestände in London und Shanghai ausreichend, um die saisonalen indischen Einkäufe abzuwickeln, so Ghali. Eine zentrale Unsicherheit bleibt China, wo Silberpreise trotz schwächerer Großhandelsnachfrage und steigender Bestände ein anhaltendes Premium aufweisen. Die Quelle dieser scheinbaren Stärke bleibt unklar und könnte ein Aufwärtsrisiko für die Angebotsprognose darstellen, so die Deutsche Bank.

Hintergrund: Was bisher geschah

Die aktuelle Einschätzung der Deutschen Bank ist Teil einer ganzen Reihe von Analystenstimmen, die aktien.news in diesem Jahr dokumentiert hat. Bereits am 17.01.2026 berichtete aktien.news, dass die Bank of America vor einer Überbewertung von Silber warnte: Der Preis sei seit Jahresbeginn um mehr als 25 Prozent gestiegen, Rohstoffstratege Michael Widmer identifizierte Privatanleger als Haupttreiber der Rally.

Am 11.02.2026 meldete aktien.news unter Berufung auf das Silver Institute, dass die weltweite Silbernachfrage 2026 trotz rückläufiger industrieller Verwendung stabil bleiben dürfte, weil steigende physische Investitionen die Rückgänge ausgleichen. Silber notierte damals bei rund 81 US-Dollar pro Feinunze, ein Plus von 14 Prozent seit Jahresbeginn; Ende Januar hatte massive Kaufaktivität von Privatanlegern den Preis auf ein Rekordhoch von 121,60 Dollar getrieben. Im Gesamtjahr 2025 war der Silberpreis um 147 Prozent gestiegen, und der Markt steuerte auf das sechste Defizitjahr in Folge zu.

Am 30.04.2026 berichtete aktien.news, dass die UBS ihre Silberpreisprognosen deutlich senkte – mit Verweis auf schwächere Investmentnachfrage, geringeren industriellen Verbrauch und höheres Minenangebot. Der Spot-Silberpreis lag damals bei rund 73,80 US-Dollar. Die UBS senkte ihr Ziel für Ende Juni auf 85 US-Dollar (zuvor 100), das September-Ziel auf 85 US-Dollar (zuvor 95), das Dezember-Ziel auf 80 US-Dollar (zuvor 85) und die Prognose für März 2027 auf 75 US-Dollar (zuvor 85).

Am 12.08.2026 berichtete aktien.news, dass die Citibank ihre optimistischen Kursziele bekräftigte: 90 US-Dollar pro Unze in sechs bis zwölf Monaten und 75 US-Dollar im kurzfristigen Zeitraum von null bis drei Monaten, bei einem damaligen Spotpreis von rund 65 US-Dollar. Citi nannte eine „anhaltende Erholung der Investmentnachfrage“ als zentralen Treiber und erwartete, dass Investmentflüsse die Preistrends künftig maßgeblich bestimmen.

Was das für Anleger bedeutet

Silber ist ein Hybrid: Es wird industriell verarbeitet und zugleich als Anlage- und Absicherungsinstrument gehandelt. Genau diese Doppelnatur macht die aktuelle Gemengelage für deutsche Privatanleger schwer einzuordnen. Auf der einen Seite stehen die von der Deutschen Bank beschriebenen Fundamentaldaten – volle Lager, sinkender Verbrauch in der Photovoltaik, schwächere Importe Indiens. Auf der anderen Seite steht die Anlagenachfrage, die laut Ghali nun zum entscheidenden Preistreiber wird und deren Entwicklung von Zinszyklen und Kapitalströmen abhängt.

Wer in Silber investiert ist – etwa über ETCs oder Minenaktien –, sollte beachten, dass die Prognosen der großen Häuser in diesem Jahr weit auseinanderlagen: von der Senkung durch die UBS im April bis zum optimistischen Citi-Ziel von 90 US-Dollar im August. Die Deutsche Bank liefert nun das Gegenmodell zur Knappheitserzählung, die Silber Anfang 2026 kurzzeitig über 120 US-Dollar getrieben hatte. Eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung lässt sich daraus nicht ableiten; entscheidend ist, dass die Unsicherheit über die chinesische Preisprämie und mögliche Investmentzuflüsse ausdrücklich bestehen bleibt.

Ausblick

Konkrete Marken nennt die Deutsche Bank nur wenige: einen durchschnittlichen Spotpreis von 70 US-Dollar pro Unze bis zum zweiten Quartal 2027 sowie die Möglichkeit, dass silberunterlegte Fonds bis Dezember 2027 rund 40 Millionen Unzen freisetzen. Beobachten dürften Marktteilnehmer zudem die indische Nachfrage, die sich im August laut Bericht erholt hat, und die chinesische Preisprämie, deren Ursache die Bank nicht auflösen kann. Beide Faktoren könnten die Angebotsprognose nach oben oder unten verschieben.

Kurz erklärt

• Spotpreis: Der Preis, zu dem ein Rohstoff oder Edelmetall unmittelbar zur Lieferung gehandelt wird.
• Angebotsüberhang: Eine Marktlage, in der das verfügbare Angebot die Nachfrage übersteigt.
• Safe-Haven: Eine Anlage, die in Phasen geopolitischer oder finanzieller Unsicherheit als vergleichsweise sicher gilt.