SAP als Top-Pick: BofA setzt auf KI-Wachstum und Cloud-Transformation

BofA Securities hat SAP zum führenden Large-Cap-Favoriten im Softwaresektor gekürt. Die US-Investmentbank sieht das Walldorfer Unternehmen optimal positioniert, um von der KI-getriebenen Disruption und der beschleunigten Cloud-Transformation zu profitieren. Vor dem Hintergrund der anstehenden Quartalsberichtssaison identifizieren die Analysten Unternehmen mit dauerhaften Wettbewerbsvorteilen und konkreten Wachstumskatalysatoren für 2026.

Die Empfehlung basiert auf SAPs widerstandsfähiger Cloud-Nachfrage und der überzeugenden KI-Monetarisierungsstrategie. Die jüngsten Zahlen für das vierte Quartal unterstreichen die Stärke des Geschäftsmodells: Der Betriebsgewinn schnellte um 31 Prozent auf 10,42 Milliarden Euro nach oben. Besonders bemerkenswert ist die Integration von SAP Business AI, die bereits in zwei Dritteln der Cloud-Aufträge im vierten Quartal enthalten war.

Das Cloud-Geschäft wuchs im Gesamtjahr um solide 26 Prozent. Allerdings blieb die Expansion des Auftragsbestands mit 25 Prozent leicht hinter den Erwartungen zurück. Auch die Cloud-Prognose für 2026 von 25,8 bis 26,2 Milliarden Euro fiel konservativer aus als von manchen Marktteilnehmern erhofft. Die operative Marge verbesserte sich dennoch deutlich auf 28,3 Prozent – ein Anstieg um 4,5 Prozentpunkte.

Starke Cash-Generierung und Aktienrückkauf

Ein zentrales Argument für die positive Einschätzung ist SAPs robuste Finanzstruktur. Der freie Cashflow hat sich auf 8,24 Milliarden Euro nahezu verdoppelt. Mit 86 Prozent wiederkehrenden Umsätzen verfügt das Unternehmen über eine stabile Einnahmebasis. Im Februar 2026 startet zudem ein neues Aktienrückkaufprogramm im Volumen von 10 Milliarden Euro, was die Kapitalallokation für Aktionäre attraktiver macht.

Die Analysten heben auch die KI-gesteuerten Upselling-Möglichkeiten in der gesamten ERP-Suite hervor. Trotz kurzfristiger Wachstumssorgen sehen sie SAP durch die Kombination aus sich verbessernden Margen, starker Cash-Generierung und der strategischen KI-Integration gut aufgestellt.

Weitere Chancen im Reise- und Fintech-Segment

Neben SAP identifiziert BofA Securities auch Potenzial bei Reisesoftware-Anbietern wie Sabre. Das Unternehmen profitiert von der Normalisierung der globalen Reisevolumina und erreicht wichtige Meilensteine in seinem Technologie-Modernisierungsprogramm. Die operative Effizienz verbessert sich stetig, während technische Schulden abgebaut werden.

Sabre skaliert seine Lösungen für Einzelhandel und Vertrieb der nächsten Generation. Fluggesellschaften setzen zunehmend auf fortschrittliche Merchandising-Tools und dynamische Preisgestaltung – ein Trend, von dem Sabre mit inkrementellem Umsatzwachstum profitieren kann. Die Margenausweitung stärkt die Wettbewerbsposition gegenüber Branchenkollegen.

Auch Fintech- und Zahlungsplattformen stehen im Fokus der Analysten. Strukturelles Wachstum und eine verbesserte Rentabilität schaffen hier attraktive Einstiegspunkte. BofA Securities sieht diese Segmente trotz makroökonomischer Unsicherheit und ungleichmäßiger Unternehmensausgaben als vielversprechend an.