Sainsbury's verhandelte mit Morrisons: Fusionsgespräche über Milliarden-Deal gescheitert

Sainsbury's hat in diesem Jahr Gespräche mit dem von Private-Equity-Investoren gehaltenen Konkurrenten Morrisons über einen potenziellen Deal im Milliardenbereich geführt. Wie die Financial Times berichtet, fanden vorläufige Diskussionen über eine Kombination der beiden Unternehmen zwischen November 2025 und Februar dieses Jahres statt. Danach entschied sich Sainsbury's nach Angaben mit der Materie vertrauter Personen, die Verhandlungen abzubrechen.

Aktuell laufen keine aktiven Gespräche zwischen den beiden Seiten. Personen, die nah an der Situation sind, schlossen allerdings nicht aus, dass die Verhandlungen in der Zukunft wieder aufgenommen werden könnten. Sainsbury's und Morrisons lehnten eine Kommentierung des Vorgangs ab.

Eine Vereinigung des zweit- und des fünftgrößten Supermarktbetreibers Großbritanniens würde die Branche aufmischen. Rechnerisch entstünde dadurch ein Lebensmitteleinzelhandelsunternehmen mit einem Marktanteil von 23,6 Prozent. Die Lücke zum Marktführer Tesco, der laut Worldpanel by Numerator 27,8 Prozent des Marktes kontrolliert, würde sich damit deutlich verkleinern. Ein solcher Zusammenschluss würde potenziell einen schlagkräftigeren Konkurrenten für Tesco schaffen.

Die Details

Für Sainsbury's wäre es höchstwahrscheinlich erforderlich, Filialen zu verkaufen, um überhaupt die Genehmigung für einen solchen Deal zu erhalten. Der britische Wettbewerbshüter Competition and Markets Authority (CMA) würde einen solchen Schritt genau prüfen. Die Dimension des Vorhabens wird vor allem im Rückblick auf frühere Fälle deutlich: Im Jahr 2019 blockierte der britische Wettbewerbsaufseher den Versuch von Sainsbury's, Asda, den drittgrößten Supermarkt des Landes, für 7,3 Milliarden Pfund zu übernehmen. Die Begründung lautete damals, der Zusammenschluss würde zu einem Verlust an Wettbewerb und höheren Preisen für Kunden führen.

Seitdem hat eine historische Welle der Lebensmittelinflation zu einer weiteren scrutiny steigender Lebensmittelpreise in Großbritannien geführt. Jeder versuchte Zusammenschluss in der Branche wäre damit politisch sensibel. Der Wettbewerb hat sich seit dem gescheiterten Sainsbury's-Asda-Merger weiter verschärft. Aldi und Lidl haben weiterhin Filialen eröffnet, wobei die deutschen Discounter nun zusammen 19,3 Prozent der Lebensmitteleinzelhandelsumsätze ausmachen. Aldi ist auf Kosten von Morrisons in die „Big Four" der Branche eingestiegen.

Die Discounter wurden vom Groceries Code Adjudicator, einem Branchenregulator, sowie vom CMA als „große Lebensmitteleinzelhändler" eingestuft. Branchenkenner erwarten, dass diese Einstufung einen wichtigen Teil der Überlegungen rund um jede zukünftige Supermarktkombination bilden wird. Morrisons hat seit seiner Übernahme im Jahr 2021 durch die Private-Equity-Firma Clayton Dubilier & Rice für 10 Milliarden Pfund einschließlich Schulden erheblich an Boden verloren. Der Deal belastete seine Bilanz mit 7,5 Milliarden Pfund Schulden zu einer Zeit stark steigender Kreditkosten.

Für Sainsbury's kommen diese Gespräche zu einem Zeitpunkt, zu dem Chief Executive Simon Roberts Fortschritte bei seinem Bestreben erzielt hat, das Geschäft stärker auf Lebensmittel zu konzentrieren. Das Unternehmen hat den Bankengeschäftsbereich verlassen und kürzlich den Verkauf von Argos, seiner Kette für allgemeine Waren, vereinbart. Die Aktien von Sainsbury's, die eine Marktkapitalisierung von 7,2 Milliarden Pfund hat, fielen leicht angesichts der Nachricht über die gescheiterten Gespräche und lagen am Montag Nachmittag im Handel weitgehend unverändert.

Zur Größenordnung beider Häuser: Sainsbury's betreibt mehr als 600 Supermärkte und fast 900 Convenience-Stores. Morrisons betreibt etwa 500 Supermärkte und über 1.700 Convenience-Stores, davon rund 700 Franchise-Niederlassungen.

Hintergrund: Was bisher geschah

Bereits am 23.04.2026 berichtete aktien.news, dass Sainsbury's-Chef Simon Roberts die britische Regierung aufgefordert hat, den Lebensmittelsektor angesichts massiv gestiegener Energiekosten zu unterstützen. Roberts machte seinen Appell an einem Donnerstag nach der Bekanntgabe der Jahresergebnisse des Supermarktkonzerns öffentlich. Hintergrund war der starke Anstieg der Energiepreise infolge der US-israelischen Angriffe auf den Iran, die Ende Februar begannen. Großbritannien ist von den gestiegenen Energiepreisen in besonderem Maße betroffen; die britische Finanzministerin Rachel Reeves betonte, ihr Schwerpunkt während des Krieges liege darauf, die Kosten für Verbraucher und Unternehmen niedrig zu halten.

Am 20.04.2026 berichtete aktien.news, dass in der Woche ab dem 21. April zwei bedeutende Berichtstermine im Fokus britischer Aktionäre standen: Associated British Foods legte am Dienstag seine Halbjahreszahlen vor, Sainsbury's folgte am Donnerstag mit den Jahreszahlen. Richard Hunter, Leiter der Investmentabteilung bei Interactive Investor, ordnete die Erwartungen ein. Associated British Foods startete mit erheblichem Gegenwind in die Berichtssaison; eine Gewinnwarnung im Januar belastete die Aktie spürbar.

Am 26.06.2026 berichtete aktien.news, dass in der kommenden Börsenwoche mehrere wichtige Unternehmensberichte auf dem Programm standen, besonders im Fokus der britische Lebensmittelhändler Sainsbury's mit seinem Q1-Handels-Statement sowie Associated British Foods mit einem operativen Update zum dritten Quartal. Beide Unternehmen bewegten sich in einem herausfordernden wirtschaftlichen Umfeld, das von Kostendruck und einem schwächeren Konsumklima geprägt ist. Sainsbury's hatte im vergangenen Geschäftsjahr solide Zahlen geliefert.

Am 31.07.2026 berichtete aktien.news, dass sich Sainsbury's auf den Verkauf der Handelskette Argos für 120 Millionen Britische Pfund an Swift Partners geeinigt hat. Mit diesem Schritt will sich das Unternehmen künftig stärker auf sein Kerngeschäft mit Lebensmitteln konzentrieren. Der Deal markiert einen bedeutenden strategischen Kurswechsel für eine der größten Supermarktketten Großbritanniens. Hinter dem Käufer Swift Partners verbirgt sich ein eigens für diese Übernahme gegründetes Unternehmen; zu den beteiligten Personen gehört unter anderem Richard Pennycook, der frühere Chef der Co-operative Group.

Was das für Anleger bedeutet

Für deutsche Privatanleger ist der Vorgang vor allem deshalb relevant, weil er die Grenzen der Konsolidierung im britischen Lebensmitteleinzelhandel aufzeigt. Die Geschichte des 2019 gescheiterten Asda-Deals zeigt, dass die CMA Zusammenschlüsse in dieser Branche nicht allein an der Größe der Beteiligten misst, sondern vor allem an den Folgen für Wettbewerb und Verbraucherpreise. Ein neuer Anlauf würde daher sehr wahrscheinlich mit Auflagen verbunden sein — konkret mit dem Verkauf von Filialen.

Zudem verändert sich die Wettbewerbslandschaft unabhängig von einer Fusion: Aldi und Lidl kommen zusammen auf 19,3 Prozent der Lebensmitteleinzelhandelsumsätze, und die deutschen Discounter werden inzwischen regulatorisch als „große Lebensmitteleinzelhändler" geführt. Wer in britische Handelswerte investiert, sollte diese Strukturverschiebung im Blick behalten. Die Aktie von Sainsbury's reagierte auf die Nachricht über die abgebrochenen Gespräche nur leicht negativ und lag am Montag Nachmittag weitgehend unverändert — ein Hinweis darauf, dass der Markt den Ausgang offenbar nicht als gravierende Zäsur wertet.

Ein zentraler Punkt für die Bewertung von Morrisons ist dessen Bilanz: Die Übernahme durch Clayton Dubilier & Rice im Jahr 2021 für 10 Milliarden Pfund einschließlich Schulden belastete das Unternehmen mit 7,5 Milliarden Pfund Schulden in einer Phase stark steigender Kreditkosten. Dieser Schuldenstand dürfte die Verhandlungsposition und die künftige Eigentümerstruktur maßgeblich bestimmen.

Ausblick

Der Quelltext nennt keine konkreten Termine für eine mögliche Wiederaufnahme der Gespräche. Festgehalten wird lediglich, dass derzeit keine aktiven Verhandlungen laufen und dass mit der Situation vertraute Personen eine spätere Fortsetzung nicht ausschließen. Sainsbury's verfolgt unter Chief Executive Simon Roberts weiterhin die Strategie, das Geschäft stärker auf Lebensmittel auszurichten — nach dem Ausstieg aus dem Bankgeschäft und dem vereinbarten Verkauf von Argos an Swift Partners. Jede künftige Supermarktkombination würde nach Einschätzung von Branchenkennern auch die neue regulatorische Einstufung der Discounter als „große Lebensmitteleinzelhändler" berücksichtigen müssen.

Kurz erklärt

• Fusion: Zusammenschluss zweier Unternehmen zu einer gemeinsamen wirtschaftlichen Einheit.
• Marktanteil: Der Anteil eines Unternehmens am gesamten Umsatz oder Volumen eines Marktes.
• Competition and Markets Authority: Die britische Wettbewerbs- und Marktaufsichtsbehörde, die Unternehmenszusammenschlüsse prüft.
• Private Equity: Beteiligungsgesellschaften, die Unternehmen mit Kapital erwerben und später weiterverkaufen.
• Convenience-Store: Kleines Nachbarschaftsgeschäft mit begrenztem, meist täglichem Bedarfssortiment.